美的渠道专题研究( 20 页)

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目录

1. 在行业的快速成长期推进渠道开源....... 4

1.1 因势而新，上下游承压之中谋变........... 4

1.2 顺势而为，乘家电下乡之东风推进渠道下沉........... 6

1.3 潮水退去，效率和利益分配始终无法规避...... 8

1.4 船行弯处须转舵，渠道改革及时纠错...........10

2. 在物流信息流快速发展中推进渠道节流.......12

2.1 突围“后家电下乡时代”需借力渠道提效........12

2.2 电商兴起，物流仓储权收归.......14

3. 开源节流并举，扁平高效的渠道全景初显............16

3.1 打通“毛细血管”，扁平高效的渠道全景初显..........16

3.2 T+3 的本质是供方协同，倒逼产销提效........18

3.3 T+3 究竟有什么好处？......19

4. 投资建议.........20

插图目录

图 1： 美的事业部代理制初具雏形...........4

图2： 2004 年以来主要原材料铜、铝价格上涨（美元/吨） ........5

图3： 2005 年空调内销出现负增（万台） .......5

图4： 2005 年各季度库存同比正增长......5

图5： 苏宁快速扩张，连锁服务收入高速增长...........5

图6： 美的推动空调营销中心实体化运作.........6

图7： 苏宁布局于一、二线城市的门店数量占整体的80%以上............6

图8： 农村冰洗在家电下乡期间保有量快速提升（台/百户） ......7

图9： 空调 09 年起成为家电下乡受益品类（台/每百户） ...........7

图10： 制冷和日电集团分别成立中国营销中心统筹销售公司.....7

图11： 2009-2011 年美的网点和专卖店扩张迅速（单位：家） ...........7

图12： 2011 冷年空调总销量累计同比持续下行........8

图13： 2011 年冷年末空调库存较冷年初的增长处于高位...........8

图14： 2011 年冰洗面临较大的销售压力，总销量累计同比下行.........8

图15： 美的单月空冰洗内外销同比均在下半年转负...........9

图16： 2011 年美的单季度营收YOY 持续下行.........9

图17： 美的派驻了大量销售人员............9

图18： 2011 年美的应收账款和应收票据快速增长（亿元）......10

图19： 2011 年美的经营活动现金净流净额承压（亿元） .........10

图20： 2011 年票据贴现利率攀升（%，以广东为例） .............10

图21： 2011 年票据贴现带来当季财务费用飙升......10

图22： 美的电器预收账款并未有明显提升（亿元） ......... 11

图23： 美的电器采购渠道占款能力较格力弱（亿元） ..... 11

图24： 美的对代理商亏损、拖欠经销商的费用进行处理（万元） ..... 11

图25： 加强清理库存和回款，经营性现金流逆势上升（亿元） ......... 11

图26： 2011 年之前美的渠道建设历程 ........... 12

图27： 2012 年以来冰洗内销累计同比增速中枢下行 ....... 13

图28： 空调除13 年迎来小阳春外面临需求和库存的压力 ........ 13

图29： T+3 运作对销售、原料供应、生产、物流均提出了更高的要求 ....... 13

图30： 阿里巴巴系活跃买家及GMV 快速增长 ........ 14

图31： 家电线上渠道的重要性日益凸显 ......... 14

图32： 美的电商销售额全网第一，电商营收占比持续增长 ....... 14

图33： 交运、仓储和邮政固定资产投资完成额增长（亿元） ............ 15

图34： 快递企业披露的物流单票成本持续走低（元/票） .......... 15

图35： 安得建设了12 个5 万平米以上基地仓 ........ 15

图36： 安得配送仓辐射全国 ......... 15

图37： 2011 年之后美的渠道建设历程 ........... 16

图38： 美的高效扁平的渠道全景实际是个兼具信息化建设和物流的体系............. 17

图39： 安得智联是渠道扁平化的重要帮手 ..... 17

图40： 美的期末库存原材料占营收的比重下降 ....... 18

图41： 供应商聚隆科技期末库存产成品占营收比重上升 ........... 18

图42： 供应商聚隆科技应收账款周转率和存货周转率下降 ....... 18

图43： 美的需深度绑定供应商，建立战略合作的供需关系 ....... 19

图44： 美的在降价促销下毛销差保持稳中有升 ....... 19

图45： 18 年下半年以来原材料ABS、铝价下行（美元/吨）............. 19

图46： 柔性生产之下美的快速兑现成本红利，拉开价差（元） ......... 19

图47： 出货端格力和美的空调内销量份额差异 ....... 20

图48： 零售端格力和美的空调内销量份额差异 ....... 20