美国医保控费下制药企业表现( 25 页)

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目录

医保控费下，美国医药行业增速也经历了下滑的过程 ....... 4

人口老龄化和居民收入提高是推动美国医疗需求提升的长期因素 ....... 4

医保控费影响下，美国医药行业增速也经历了逐步下滑 ....... 7

医保控费下行业表现分化，制药行业凭借创新走出独立行情 ....... 9

研发创新是药企持续增长的内生动力.... 12

80 年代-2000 年：行业增速下行，药企凭借化药创新走出独立行情...... 12

2000-2010 年：重磅化药专利到期，新药研发难度加大，制药板块表现较弱 ....... 15

2010 年至今：药企加大研发投入，凭借生物药的创新实现再次大幅上涨 .... 16

加强外部合作、拓展新兴市场是药企应对外部冲击之策 ..... 19

药企下游客户集中度提升，药企议价权下降 ..... 19

仿制药对原研药的冲击逐渐加大 .... 20

药企加大外部合作，拓展新兴市场 .... 23

图表

图表1:美国人均预期寿命变化 .... 4

图表2:美国人口出生率变化 .... 4

图表3:美国人口变化趋势 .... 5

图表4:美国人均可支配收入变化 .... 5

图表5:美国分年龄段人均年卫生费用 .... 6

图表6:美国人均医疗卫生费用变化 .... 6

图表7:1973 年以来美国市场及医药行业指数表现 ....... 7

图表8:美国医药行业PE（TTM）及相对市场溢价 .... 7

图表9:美国卫生总费用变化趋势 .... 8

图表10:美国卫生总费用中各部分占比 ...... 8

图表11:使用自付额（起付线）的医疗保险数量比例 ...... 9

图表12:雇员保险中使用4 个及以上tiers 的员工比例 ..... 9

图表13:美国住院病人平均住院日变化 .... 10

图表14:美国住院病人和门诊病人数量变化 .... 10

图表15:美国门诊手术量占总手术量的比例 .... 10

图表16:美国医院及床位数变化 .... 10

图表17:医保控费下医药行业细分板块表现 .... 11

图表18:美国大型药企研发投入占收入比重 .... 12

图表19:90 年代末全球销售额前十大药物 ....... 13

图表20:美国处方药支出变化 .... 13

图表21:全球大型药企收入增速变化 .... 14

图表22:80 年代-2000 年医药行业细分板块表现 ..... 14

图表23:专利到期药物年销售额及预计损失 .... 15

图表24:单个新药的平均研发成本变化 .... 15

图表25: 新药研发的回报率（IRR）变化趋势 ..... 15

图表26:2000-2010 年医药行业细分板块表现 ...... 16

图表27:2010 年以来全球销售额前十大药物 ....... 17

图表28:FDA 历年批准NME+BLA 的数量 ...... 17

图表29:2010 年至今医药行业细分板块表现 ....... 18

图表30:1980 至今大型制药企业股价表现 ....... 18

图表31:美国药品供应链示意图 .... 19

图表32:原研药与仿制药竞争策略 .... 20

图表33:美国原研药平均价格增速 .... 20

图表34:美国药企提供的Gross-to-Net reduction 变化 ..... 20

图表35:原研药上市至发生首次专利挑战的时间 .... 21

图表36: 在仿制药上市前面临过专利挑战的原研药比例 ...... 21

图表37:仿制药和原研药的患者自负费用对比 .... 22

图表38:被PBM 公司移除医保目录的原研药数量 ...... 22

图表39:1984 年至今美国仿制药处方量市场份额 ....... 22

图表40:2016 年美国仿制药中节省医疗开支排名前十的品种 ....... 23

图表41:2007 年以来美国因仿制药的使用而节省的医疗开支 ....... 23

图表42:制药行业license 交易数量变化 ....... 24

图表43:制药行业M&A 交易金额及数量变化 ...... 24

图表44:全球大型药企在除美国、欧洲以外地区的收入比重 .... 25