美国长视频行业内容与渠道之争( 23 页)

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目录

风起云涌，美国长视频平台竞争胜负难定 .......4

内容从深度垂直到广度聚合，吸引用户的立身根本 .........5

长视频平台具有明显内容属性， 数量与质量并重.........5

订阅模式在规模效应下具有阈值效应，盈利水平向上弹性较高.....7

故事IP 与资金保障内容制作实力，敏锐市场嗅觉予以正反馈.......9

用户习惯迁移促渠道变迁，纵向整合是长期趋势 ...........14

20 世纪20 至50 年代：电影行业垂直整合的“大制片厂时代”......14

20 世纪50 至80 年代：消费习惯开始迁移，家庭场景下电视行业崛起 ......15

20 世纪80 年代至21 世纪：有线电视黄金时代，电影和电视公司加速融合16

21 世纪以来：长江后浪推前浪，长视频平台抢占市场 .......18

投资建议 ......22

芒果超媒 ...........22

爱奇艺.......22

阅文集团 ...........23

风险提示 ......23

图表目录

图表 1：美国长视频平台付费订阅用户数比较 .........4

图表2：美国长视频流媒体各方竞争格局 ........5

图表3：Netflix 季度流媒体内容与付费订阅人数 .....6

图表4：Netflix 年度流媒体内容与付费订阅人数回归 ......6

图表5：Netflix 历年提价过程梳理...........6

图表6：Netflix 2010 年和2019 年节目数量对比（部） ..........7

图表7：Netflix 季度流媒体付费订阅人数、股价趋势与历年获奖剧集 ......7

图表8：Netflix 季度单付费用户贡献收入与内容现金成本........8

图表9：Netflix 季度单付费用户贡献收入与内容现金成本增速.........8

图表10：Netflix 年度单付费用户贡献收入与内容现金成本......8

图表11：Netflix 年度单付费用户贡献收入与内容现金成本增速 .......8

图表12：Netflix 流媒体内容现金支出/内容资产摊销 .......9

图表13：Netflix 2012 年至2019 年流媒体毛利率 ...........9

图表14：Netflix《黑镜：潘达斯奈基》图示 ...........9

图表15：Netflix 内容部门人员架构.......10

图表16：Disney 丰富的故事IP 资源库......... 11

图表17：美国观众观看原创内容的时间占比：三平台对比....12

图表18：现金（百万美元）：Netflix vs. Disney ....12

图表19：经营性现金流（百万美元）：Netflix vs. Disney ......12

图表20：投资性现金流（百万美元）：Netflix vs. Disney ......13

图表21：筹资性现金流（百万美元）：Netflix vs. Disney ......13

图表22：有息负债率：Netflix vs. Disney .....13

图表23：1908 年电影专利公司高管合影 ......14

图表24：20 世纪20 年代好莱坞八大制片厂图示 ..........15

图表25：美国1925 年至2000 年每周电影观众人次.....15

图表26：好莱坞大公司1948 年至1964 年发布影片数量......15

图表27：1950 年至2019 年美国家庭电视机渗透率......16

图表28：美国1909 年至2019 年出生人口趋势....16

图表29：1985 年至2000 年电影、电视和电信公司兼并事件梳理.........17

图表30：1980 至2000 年好莱坞电影市场收入分布变化.......17

图表31：美国1950 年至2010 年有线电视订阅用户数（百万） ...........18

图表32：美国1980 年至2019 年电影票房收入....18

图表33：美国1980 年至2019 年在映电影数量....18

图表34：北美1985 年至2018 年观影人次...........19

图表35：美国各收视渠道收费情况（每月）.........20

图表36：美国4Q16 至3Q19 付费电视订阅用户数.......21

图表37：Netflix 4Q16 至4Q19 国内付费订阅用户数 ....21

图表38：美国2018 年付费电视服务与流媒体服务渗透率：分年龄层 ...........21