乳制品行业深度研究报告( 30 页)

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目录

1 核心观点：常、低温整体发展并行不悖，未来将沿差异化路径持续成长 ..... 3

2 常温奶格局稳固，低温奶快速发展 ...... 4

2.1 乳制品市场规模庞大，常温奶价增推动，低温奶量价齐升 ............ 4

2.1.1 乳制品市场起步晚，发展快 .......... 4

2.1.2 常温奶市场价增推动行业整体增长 ....... 5

2.1.3 低温奶优质“赛道”，酸奶与巴氏奶均快速扩容 ...... 5

2.2 中国乳制品市场寡头格局明确，区域竞争同步存在 ...... 6

2.2.1 乳制品整体市场形成寡头+区域化竞争格局 ........... 7

2.2.2 常温奶寡头竞争格局稳固，巴氏奶以区域化竞争为主 ........... 7

2.3 参照海外，中国乳制品人均消费及巴氏奶占比仍有提升空间 ........ 9

3 需求端：巴氏奶对常温奶存在替代空间，但替代过程需要一定时间 ........... 11

3.1 巴氏奶营养结构更佳 .......... 11

3.2 巴氏奶性价比更高 ..... 12

3.3 巴氏奶拓展的困境 ..... 12

3.3.1 常温奶饮用习惯培育时间较长，消费习惯改变仍需时间 ..... 12

3.3.2 巴氏奶礼赠属性偏弱，消费场景有限 .......... 13

4 供给端：巴氏奶利好因素与壁垒挑战共存 .......... 14

4.1 地方型乳企产销地一体化布局铸就核心竞争力，全国化乳企加快上游牧场并购速度 ........... 14

4.2 冷链物流迅速发展，支持巴氏奶运输仓储........... 16

4.3 多渠道协同发展，全方位覆盖终端市场 ..... 18

4.3.1 KA 渠道：传统优势渠道，深度触达用户........ 18

4.3.2 入户渠道：高进入壁垒，构建地方乳企渠道端护城河 ......... 18

4.3.3 学生奶渠道：政府引导低温奶发展，利好地方乳企 ............. 19

4.3.4 电商渠道：借力电商模式快速发展，灵活覆盖全国市场 ..... 20

4.3.5 新零售渠道：以平台方配送体系，提供巴氏奶最后一公里送奶服务............. 21

5 竞争格局：地方乳企持续深耕区域市场，全国化乳企入局巴氏奶领域 ....... 23

5.1 地方乳企本土优势显著，未来持续深耕区域市场 ........ 23

5.2 伊利、蒙牛入局巴氏奶领域，加快产品体系建设 ........ 24

5.2.1 伊利、蒙牛为何在目前时点进驻巴氏奶市场 ....... 24

5.2.2 蒙牛：双品牌运作模式，着力发展巴氏奶市场 ............ 25

5.2.3 伊利：高低并举，双品牌布局中高端市场 ........... 25

6 结论：巴氏奶对常温奶将有部分替代，两者高端化发展并行不悖 ...... 27

插图目录

图1: 2006-2019 年中国乳制品行业市场规模 ..... 4

图2: 2007-2019 年中国乳制品行业量价拆分 ..... 4

图3: 2019 年中国乳制品行业收入构成 ..... 5

图4: 2019 年液态奶市场结构 ............ 5

图5: 2003-2019 年中国常温白奶市场规模 ......... 5

图6: 2013-2018 年中国常温酸奶市场规模 ......... 5

图7: 2013-2018 年低温酸奶市场规模 ........ 6

图8: 2003-2019 年巴氏奶市场规模快速扩容 ..... 6

图9: 2009-2019 年巴氏奶量价齐升 ............ 6

图10: 2010-2020 年中国乳制品市场结构 ......... 7

图11: 2020 年各国乳制品市场结构 ......... 7

图12: 2015-2019H1 常温奶市场格局 ....... 8

图13: 各品牌市场布局 ............ 8

图14: 2020 年酸奶CR5 为73.5% ............ 8

图15: 海外国家酸奶市场集中度同样较高（2019） ......... 8

图16: 2019 年巴氏奶市场格局较为分散 .......... 9

图17: 海外国家巴氏奶市场格局同样分散（2019） ......... 9

图18: 2019 年各国乳制品人均消费额 ..... 9

图19: 2019 年各国乳制品人均消费量 ..... 9

图20: 2006-2020 年中国乳制品均价 ...... 10

图21: 2020 年各国乳制品均价（欧睿预计值） ..... 10

图22: 欧洲各国巴氏奶消费占比 ............ 10

图23: 乳糖耐受性差异 .......... 13

图24: 亚洲人普遍乳糖不耐受 ....... 13

图25: 中国黄金奶源带 .......... 14

图26: 2018 年各省份牛奶产量（万吨） ........ 14

图27: 新乳业牧场及生产基地就近布局 ......... 15

图28: 新乳业分区域收入 ...... 15

图29: 蒙牛全国牧场布局 ...... 15

图30: 伊利全国牧场布局 ...... 15

图31: 乳制品企业境内可控牧场奶牛数量及原料奶产量 ........ 16

图32: 2018 年中国冷库容量达14700 万立方米 ..... 17

图33: 2018 年中国乳制品冷库容量达132 万立方米 ...... 17

图34: 2018 年中国各省份冷库建设情况（万立方米） ........... 17

图35: 2018 年各国人均冷库容积（立方米/人） ............. 17

图36: 2019 年中国冷链物流市场规模达3391 亿元 ........ 17

图37: 2018 年中国冷藏运输车达到18 万辆 ........... 17

图38: 巴氏奶销售渠道分布 ........... 18

图39: 三元送奶到户保持9%-11%收入占比 ........... 19

图40: 三元送奶到户毛利率处于高位水平 ..... 19

图41: 国家学生饮奶计划发展历程 ........ 20

图42: 学生饮用奶计划日均供应目标增长50% ...... 20

图43: 学生饮用奶计划拟纳入更多生产商与奶源基地 ............ 20

图44: 光明“随心订”服务 ...... 21

图45: 新希望入驻盒马鲜生 ........... 21

图46: 外卖平台低温奶区域化分布 ........ 22

图47: 外卖平台低温奶渗透率达30% ............. 22

图48: 北京区域巴氏奶产品以三元为主 ......... 23

图49: 三元送奶到户毛利率高于液态奶毛利率 ...... 24

图50: 新乳业巴氏奶毛利率高于常温纯牛奶毛利率 ....... 24

表格目录

表1: 巴氏奶与UHT 奶灭菌方式对比 ...... 11

表2: 巴氏奶与UHT 奶主要营养活性对比 ....... 11

表3: 高端常温奶与低温奶价格对比 ........ 12

表4: 蒙牛巴氏奶产品结构 ...... 25

表5: 伊利巴氏奶产品结构 ...... 26

表6: 食品饮料各行业估值对比 ....... 27