速冻行业发展分析报告( 25 页)

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目录

速冻是整体行业和细分品类均快速成长的好赛道............ 4

BC 两端需求旺盛，速冻新业态层出不穷 ............ 4

行业成长性佳，细分品类尤其突出 ............ 6

日本经验：经历迅速扩张-行业洗牌-高质量发展三阶段 ........... 8

1960 年至2000 年：只见需求繁荣，无视可持续性，行业规模快速扩张 ............ 8

2001 年至2010 年：需求萎靡，价格战上演，头部企业逆周期创新集中度提升 ....... 10

2011 年至今：需求多样化提升，行业差异化发展路径突显 ..... 12

来自日冷食品的经验：性价比与品质兼顾的成长之路 ........... 14

中国速冻发展推演：从产能为王走向综合实力竞争 ...... 18

看当前：核心玩家扩产迅猛，强者愈强，产能为王 ......... 18

看后扩产周期：或是玩家综合实力比拼，存多路径实现高ROE........ 21

图表

图表1：速冻鱼糜和肉制品市场规模及增速 ........ 4

图表2：火锅制品行业增长与火锅市场增速高度相关 .......... 4

图表3：团餐市场规模达到1.5 万亿 ............ 4

图表4：中国餐饮连锁化率提升，较发达市场仍有差距 ...... 4

图表5：火锅食材超市运营模式图 ...... 5

图表6：中国每年人均食品支出快速提升 ............ 5

图表7：中国速冻产品主力消费人群占比高 ........ 5

图表8：没时间成为居民不吃早餐的主要原因 ............. 5

图表9：速冻食品行业规模超千亿 ...... 6

图表10：速冻食品行业销售额增长主要由销量驱动 ............ 6

图表11：速冻鱼糜和肉制品市场规模及增速 ...... 6

图表12：2020 年速冻肉和鱼糜制品市场集中度 .......... 6

图表13：2020 年各子品类各品牌市场占有率情况 ...... 7

图表14：定位中低价的面点类品牌收获较高增长 ....... 7

图表15：外卖餐饮店采用预制菜利润变化情况 ........... 7

图表16：B 端预制菜供应龙头企业概况 ...... 7

图表17：日本速冻行业发展历程 ........ 8

图表18：日本餐饮业发展历程回顾 ............. 8

图表19：2000 年前日本工人的工作时长较高 ..... 9

图表20：1990 年前长时间工作工人占比显著提升 ...... 9

图表21：2020 年25-45 岁上班族的消费频次更高 ....... 9

图表22：2000 年前日本主力消费人群占比处于高位 ........... 9

图表23：1994 年后人均食品支出呈快速下降趋势 ............. 10

图表24：1990 年后日本速冻食品行业增速逐步回落 ......... 10

图表25：2000 年以后日本速冻食品市场增长陷入停滞 ..... 10

图表26：泡沫经济破裂后日本经济陷入通紧漩涡 ..... 10

图表27：日本人均食品支出此阶段维持平稳 ............. 11

图表28：2000-2010 年日本速冻食品行业需求低迷 ............ 11

图表29：价格战下行业经历洗牌 ...... 11

图表30：日冷国内工厂的产能近一半闲置 ........ 11

图表31：2011 年以后价格体系稳定，量逐步增长 ............. 12

图表32：2011 年至今速冻食品需求回暖 ........... 12

图表33：日本便利店终端2019 年达到5.6 万家，逆势扩张趋势明显 ........ 12

图表34：人均食品支出不断提升 ...... 13

图表35：日本新鲜蔬菜价格自2011 年起不断上升 ............ 13

图表36：越来越多消费者因为味道好而选择速冻产品 ...... 13

图表37：日冷食品加工业务营收及增速 ............ 14

图表38：日冷食品加工业务营业利润率 ............ 14

图表39：公司BC 两端业务增长情况与行业整体增长情况比较 .......... 14

图表40：泰国鸡肉价格优势明显 ...... 15

图表41：日冷鸡肉产品占营收比重超20% ........ 15

图表42：日冷的本格炒饭产品图 ...... 15

图表43：本格炒饭制造工艺可媲美厨师工艺 ............. 15

图表44：日冷形成的优势产品矩阵 ........... 16

图表45：日冷的食品加工工厂和物流网点遍布全国 .......... 16

图表46：2011 年后日冷进入新一轮扩张周期 ............ 16

图表47：日冷集团1993 年至2019 年市场表现 ......... 17

图表48：速冻食品上市公司固定资产资本开支情况 .......... 18

图表49：规模越大企业扩产越大，强者愈强 ............. 18

图表50：安井在未来3-5 年产能扩张仍将继续 .......... 18

图表51：各上市公司产能扩张情况对比 ............ 19

图表52：安井的火锅料单吨成本具有竞争力 ............. 19

图表53：安井“高质中高价”模式为提价留下空间 ...... 19

图表54：从鱼丸产品看，除了产品颗数和重量有差异外，安井主料占比更高 ............ 20

图表55：从肉丸产品看，除了产品颗数和重量有差异外，主料成分标注略有不同 ............. 20

图表56：安井速冻面米类制品享有更高更稳定毛利率 ...... 21

图表57：安井全国化产销地模式降低运输费用 ......... 21

图表58：安井推出的锁鲜装示意图，与三全涮烤汇包装产品相似 ............. 21

图表59：三全推出的锁鲜装示意图，与安井锁鲜装包装产品相似 ............. 21

图表60：各家速冻食品上市公司ROE 及杜邦分析..... 22

图表61：构建C 端消费者会带来更多销售费用 ......... 22

图表62：安井的经销商单家规模更大 ....... 22

图表63：安井食品对接单个经销商的人员数量更高，管理更精细 ............. 22

图表64：巴比净营业周期短营运能力可比公司中最突出 ........... 23

图表65：巴比净利率水平处在可比公司的前列 ......... 23

图表66：2021 年1 月巴比加盟店与夫妻老婆店单店比较 .......... 23

图表67：2019 年底巴比在早餐连锁品牌中门店数居首 ..... 23

图表68：公司转变肉类采购结构应对价格变化 ......... 24

图表69：巴比加盟模式对应产品价格保持相对稳定 .......... 24

图表70：部分巴比食品合作团餐客户 ....... 24

图表71：巴比的团餐业务快速扩张 ........... 24