锂电池负极材料分析报告( 38 页)

---

正文目录

1. 负极材料简介.......5

1.1. 负极材料：锂离子电池四大主材之一...... 5

1.2. 负极材料种类众多，人造石墨性能突出...... 6

2. 人造石墨主角地位难撼动，硅基负极粉墨登场...... 6

2.1. 石墨类负极性能优化进行时...... 6

2.2. 硅基负极接棒石墨类负极...... 8

3. 锂电池行业需求爆发，负极材料维持高景气...... 9

3.1. “新能源汽车+储能”推升锂电池需求高增....9

3.2. 人造石墨需求较大，硅基负极出货持续高增....13

3.3. 负极材料需求测算.....15

4. 负极材料短期供给偏紧，长期有产能过剩风险.... 17

4.1. “三大多小”向“四大多小”演变.... 17

4.2. 短期负极材料供需紧平衡，长期或将供过于求....18

5. “石墨化+一体化”企业优势凸显，硅基负极为未来发展方向..... 20

5.1. 受“双控+限电”影响，石墨化供给短期或仍将不足......20

5.2. 一体化趋势加剧，龙头企业优势凸显.... 22

5.3. 硅基负极未来可期.....24

6. 标的公司.....26

6.1. 璞泰来.....26

6.1.1. 公司发展迅猛，多业务线并行.... 26

6.1.2. 公司营收大幅上涨，利润率强势回升....27

6.1.3. 多业务线条并行发展，高端人造石墨龙头地位确立....29

6.2. 贝特瑞.....29

6.2.1. 负极材料龙头，天然石墨行业地位难撼动....29

6.2.2. 公司营收大幅上涨，利润率整体略微下滑....30

6.2.3. 布局多种负极材料，正极材料稳步推进....32

6.3. 中科电气.....32

6.3.1. 负极材料后起之秀，深度绑定下游电池厂商....32

6.3.2. 公司营收呈现爆发式增长，且维持高增速增长....33

6.3.3. “锂电负极+磁电装备”齐发展，积极推进新增产能项目建设..... 35

6.4. 杉杉股份.....35

6.4.1. 锂离子电池材料头部企业，偏光片业务开启第二增长极....35

6.4.2. 公司营收及归母净利润爆发式增长，盈利能力有所回升....36

6.4.3. 锂电材料业务高速增长，偏光片业务稳定前行....38

7. 风险提示.....38

图表目录

图表1. 锂离子电池工作原理示意图....... 5

图表2. 锂离子电池成本构成....... 5

图表3. 人造石墨与天然石墨对比....... 6

图表4. 天然石墨价格走势....... 7

图表5. 人造石墨价格走势....... 7

图表6. 人造石墨与天然石墨对比....... 8

图表7. 硅基复合材料相关性能指标....... 8

图表8. 主要硅基负极材料种类....... 9

图表9. 2017-2021 年全球和中国锂电池出货量.......10

图表10. 2017-2021 年中国不同类型锂离子电池出货量占比变化.... 10

图表11. 2017-2021 年全球和中国锂离子动力电池出货量.... 10

图表12. 2017-2021 年全球和中国新能源汽车销量.... 10

图表13. 2017-2021 年全球和中国锂离子储能电池出货量占比.... 11

图表14. 2017-2021 年中国储能累计装机量.....11

图表15. 2017-2021 年中国风电及光伏新增装机量.... 12

图表16. 2017-2021 年中国新能源发电配储比例变化.... 12

图表17. 2017-2021 年全球和中国电化学储能占比情况.... 12

图表18. 2017-2021 年电化学储能成本变化.... 12

图表19. 2017-2021 年全球和中国锂离子小型电池出货量.... 13

图表20. 2017-2021 年全球智能手机以及5G 手机出货量..... 13

图表21. 2017-2021 年全球可穿戴设备销量.... 13

图表22. 2017-2021 年可穿戴设备产品结构占比.... 13

图表23. 2017-2021 年我国天然石墨出货量.... 14

图表24. 2017-2021 年我国人造石墨出货量.... 14

图表25. 2017-2021 年我国硅基负极出货量.... 14

图表26. 2021 年我国负极材料出货量占比......14

图表27. 负极材料需求测算.......16

图表28. 2021 年全球负极材料市场格局......17

图表29. 2020 年中国负极材料市场格局......17

图表30. 2021 年中国负极材料市场格局......17

图表31. 2021 年负极材料上市公司现有产能汇总......18

图表32. 2021 年负极材料产能占比情况......18

图表33. 负极材料在建产能汇总.......19

图表34. 石墨化炉装炉剖面图.......20

图表35. 石墨化炉装炉平面图.......20

图表36. 我国石墨化供需情况.......21

图表37. 石墨化炉类型多样.......21

图表38. 2021 年我国石墨化产能布局......22

图表39. 2021 年中国石墨化市场格局......22

图表40. 2021 年璞泰来负极材料成本占比......23

图表41. 2021 年璞泰来石墨化成本占比......23

图表42. 委外加工对毛利率的影响.......23

图表43. 2021 年主流厂商石墨化自给率......24

图表44. 主流负极材料厂商石墨化扩产计划.......24

图表45. 历年新能源续航里程变化.......24

图表46. 快充车辆汇总....... 25

图表47. 圆柱电池尺寸对比.......26

图表48. 4680 电池示意图...... 26

图表49. 海内外圆柱电池布局情况.......26

图表50. 璞泰来发展历程....... 27

图表51. 璞泰来权架构图（截至2022 年半年报） .....27

图表52. 璞泰来2017-2022 年H1 营收.....28

图表53. 璞泰来2017-2022 年H1 归母净利润.....28

图表54. 璞泰来2017-2022 年H1 毛利率、净利率.... 28

图表55. 璞泰来2017-2022 年H1 各项费用率.....28

图表56. 璞泰来2017-2022 年H1 经营性现金流情况.... 29

图表57. 贝特瑞发展历程....... 30

图表58. 贝特瑞股权架构图（截至2022 年半年报） .....30

图表59. 贝特瑞2017-2022 年H1 营收.....31

图表60. 贝特瑞2017-2022 年H1 归母净利润.....31

图表61. 贝特瑞2017-2022 年H1 毛利率、净利率.... 31

图表62. 贝特瑞2017-2022 年H1 各项费用率.....31

图表63. 贝特瑞2017-2022 年H1 经营性现金流情况.... 32

图表64. 中科电气发展历程.......33

图表65. 中科电气股权架构图（截至2022 年半年报） .....33

图表66. 中科电气2017-2022 年H1 营收.....34

图表67. 中科电气2017-2022 年H1 归母净利润.... 34

图表68. 中科电气2017-2022 年H1 毛利率、净利率.... 34

图表69. 中科电气2017-2022 年H1 各项费用率.... 34

图表70. 中科电气2017-2022 年H1 经营性现金流情况.... 35

图表71. 杉杉股份发展历程.......36

图表72. 杉杉股份股权架构图（截至2022 年半年报） .....36

图表73. 杉杉股份2017-2022 年H1 营收.....37

图表74. 杉杉股份2017-2022 年H1 归母净利润.... 37

图表75. 杉杉股份2017-2022 年H1 毛利率、净利率.... 37

图表76. 杉杉股份2017-2022 年H1 各项费用率.... 37

图表77. 杉杉股份2017-2022 年H1 经营性现金流情况.... 38