欧洲天然气市场分析( 26 页)

---

目录

1. 当前时点：补库结束+暖冬预期，天然气价格回落 ....... 5

1.1. 荷兰TTF 走势复盘 ....... 5

1.2. 欧洲补库超预期完成 ............ 5

1.3. 往前看：欧洲目前储气量能支撑多久能源消耗？ ......... 6

2. 冬季过后，欧洲天然气将从何来？ ....... 7

2.1. 管道气增量或将持续受限 ..... 7

2.2. LNG 是主要补充力量 .......... 10

3. 复盘LNG 运输全过程：几乎各个环节都存在制约因素 ...... 10

3.1. 出口端：产能增量受限，液化能力有待释放 ...... 10

3.1.1. 美国是欧洲主要LNG 现货进口地 ...... 10

3.1.2. 卡塔尔产量多与亚太长约绑定 ........... 14

3.2. 运输端：LNG 现货船存量不足，新建船产能有待释放 ...... 15

3.3. 接收端：受限于基础设施，LNG 短期难以完全弥补俄气缺口............ 16

4. 测算：2023 年欧盟天然气供需平衡情况 ............ 19

4.1. 2022-2023 取暖季LNG 需求量测算 ........... 19

4.1.1. 消费量减少15%：增加库存消耗或可维持平衡 ......... 21

4.1.2. 消费量不变：补充LNG 是必然途经 .......... 21

5. 削减需求：工业领域或是主要途经 ..... 22

5.1. 发电：极端天气频发背景下，天然气发电或将难以减少 ............ 23

5.2. 居民用气：降低供暖标准、安装节能设备等是主要途经 ............ 24

5.3. 工业：化工行业或成为减少天然气用量主要部门 ....... 24

6. 投资建议 ..... 26

7. 风险提示 ..... 26

图表目录

图1：2021 年至今荷兰TTF 价格走势（EUR/MWh） ...... 5

图2：2021&2022 至今欧盟天然气整体库存变化（百万m³） .......... 6

图3：欧盟各国天然气储气率情况 ............ 6

图4：2021 年欧洲天然气供给结构 ........... 7

图5：欧盟自俄罗斯每周进口气量变化（百万m³） .......... 7

图6：北溪管道2020-2022.11 周管输量变化（百万m³） ........ 8

图7： 亚马尔管道供气情况（百万m³） .......... 9

图8：乌克兰管道供气情况（百万m³） ............ 9

图9：欧洲天然气进口途经示意图 ............ 9

图10：欧盟+英国2021&2022 天然气进口结构对比 ...... 10

图11：欧盟+英国2021&2022 进口LNG 数量对比（百万m³） ..... 10

图12：美国天然气出口总量及结构变化（百万立方英尺） ............ 11

图13：2021 年全球LNG 出口比例 ........ 11

图14：美国LNG 出口比例变化 ...... 12

图15：美国天然气市场化产量变化 ........ 12

图16：2021 美国天然气来源结构 .......... 13

图17：美国天然气库存量变化 ........ 13

图18：EIA 预测美国天然气产量 ..... 13

图19：2021 年卡塔尔出口LNG 去向 ..... 14

图20：卡塔尔历史出口量数据 ........ 14

图21：2010-2020 全球LNG 新承接船舶订单量（艘） ......... 15

图22：现存的LNG 船队已使用年限（截至2021） ....... 15

图23：现存LNG 船队载货量及已使用年限（截至2021） ............ 16

图24：欧盟+英国天然气接收站变化（2021.9-2022.10） ...... 17

图25：2022Q4-2024 年欧盟+英国计划LNG 再气化能力 ...... 17

图26：FSRU 工作流程图 ....... 18

图27：2015-2022 年供暖季结束时点欧洲储气率情况 ........... 20

图28：2022.9 月后俄罗斯往欧洲周供给量及均值（百万m³） ...... 20

图29：2019-2021 非俄管道气进口量及占比 .......... 21

图30：欧洲自产气占比变化 ........... 21

图31：欧洲天然气按部门消费比例变化 ......... 22

图32：2019 年欧洲天然气按部门消费占比 ............ 23

图33：2021 年欧洲不同能源发电占比 ........... 23

图34：2011-2021 年欧洲发电量 ............ 23

图35：2022 年欧盟地区居民用气价格明显上涨（欧元/千瓦时） .......... 24

图36：欧盟提出的部分居民节能措施 ..... 24

图37：2019 年欧盟化工行业能源消耗占比 ............ 24

图38： 2020 年欧盟各国化工品销售额占欧盟总额比重 ........ 24

图39：欧盟化工销售占世界比重不断下降 ...... 25

图40：2020&2030E 世界化学品销售额占比变化预测 ........... 25

表1：俄罗斯出口到欧洲的天然气管线 ..... 8

表2：美国在建LNG 液化产能 ........ 13

表3：卡塔尔在营LNG 液化设施 ............ 14

表4：欧盟+英国LNG 在营接收设施 ...... 16

表5：陆上LNG 接收项目和FSRU 项目投资成本及周期对比（3mpta，1.8 万m³容量为例）........ 18

表6：欧盟+英国天然气计划新增天然气接收能力以FSRU 为主 ............ 19

表7：消费量减少15%情境下LNG 进口量测算 ..... 21

表8：消费量不变情境下LNG 进口量测算 ...... 22