宠物食品发展分析报告( 41 页)

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目录

1. 我们投资宠物食品时，我们在投资什么？ ....... 7

1.1. 从产业链视角看行业框架 ...... 7

1.2. 商业模式的进阶 ....... 11

1.3. 宠物主粮赛道的稀缺性 .... 15

2. 本土品牌的机会来了吗？ ...... 16

2.1. 宠物行业快速发展，未来市场空间广阔 ...... 16

2.1.1. 宠物行业兴起正当时，猫超越犬成为养宠首选 ..... 16

2.1.2. 宠物行业前景广阔，有望保持快速增长 .... 19

2.2. 国产品牌加速崛起，高端布局初获成效 ...... 21

2.2.1. 国产品牌后起直追，份额表现跻身前列 .... 21

2.2.2. 品牌注重研发提质，多维营销增强声量 .... 22

2.2.3. 国产品牌持续升级，高端布局初获成效 .... 25

3. 海外市场仍在成长 ..... 28

3.1. 美欧宠物市场相对成熟 .... 28

3.1.1. 美国：宠物饲养渗透率领先，食品医疗为主要消费 ...... 28

3.1.2. 欧洲：宠物市场稳健增长，食品消费占比超五成 ...... 29

3.1.3. 日本：宠物市场步入成熟期，单宠支出持续提升 ...... 31

3.2. 宠物食品出口保持快增，代工转型境外依赖削弱 .... 33

4. 相关标的梳理 ..... 36

4.1. 乖宝宠物：国内宠食翘楚 .... 36

4.2. 中宠股份：品牌+代工双轮驱动 ....... 37

4.3. 佩蒂股份：宠物咬胶龙头 .... 39

4.4. 福贝宠物：专注国内主粮市场 ..... 40

5. 风险提示 .... 41

图表目录

图1：宠物食品行业产业链 ...... 7

图2：肉禽类+农作物+渔类系主要宠物食品原材料 ..... 8

图3：2021 年乖宝宠物原材料采购金额分布 ....... 8

图4：中宠股份、佩蒂股份及乖宝宠物主要原材料 ...... 8

图5：农副产品价格周期性波动较为明显（以鸡肉为例） ....... 9

图6：国产品牌在宠物食品偏好度中已占据重要地位 ...... 9

图7：宠粮安全问题频发，代工模式下品牌方面临品控困境 ..... 10

图8：2013 年-2021 年我国宠物食品市场渠道占比 ....... 10

图9：2021 年中国、美国宠物食品渠道结构 ..... 10

图10：2018 年-2021 年我国城镇宠物（犬猫）主人数量 ...... 11

图11：2018 年-2021 年我国城镇宠物（犬猫）数量 ..... 11

图12：宠物食品主要细分产品 ....... 11

图13：2019-2021 年我国宠物食品细分品类销售占比 ...... 11

图14：宠物主粮可分为干粮和湿粮 ....... 12

图15：我国犬主粮购买品类偏好度 ....... 12

图16：我国猫主粮购买品类偏好度 ....... 12

图17：犬零食品类偏好TOP5 ....... 13

图18：猫零食品类偏好TOP5 ....... 13

图19：城镇养宠（犬猫）高消费人群占比有所提升 ...... 13

图20：犬主人高消费占比高于猫主人 .... 13

图21：宠物干粮工艺路径及主要特点 .... 14

图22：营养配比、配料组成是宠物主粮消费的重要决策因素 ....... 14

图23：鲜肉与含肉量是主要受关注的主粮配料因素 ...... 14

图24：冻干生骨肉猫粮动物原料主要包括肉、骨、内脏 ....... 15

图25：婴幼儿奶粉转奶一般需1~2 周 ....... 15

图26：宠物猫粮换粮一般需1~2 周 ....... 15

图27：2012-2021 年我国城镇宠物（犬猫）消费市场复合增长25% ....... 16

图28：2021 年我国城镇犬猫数量达1.12 亿只 ..... 17

图29：我国城镇猫主人数快速扩张缩小与犬主人数差距 ....... 17

图30：我国城镇宠物猫消费市场快速扩张但规模弱于犬市场 ....... 17

图31：我国城镇宠物犬猫平均消费金额保持增长趋势 ...... 17

图32：2019-2021 年我国宠物（犬猫）消费结构 ..... 18

图33：2012-2021 年我国宠物（犬猫）食品消费规模及同比 ....... 18

图34：养宠人群以80 后和90 后为主导 ....... 18

图35：高收入宠物主占比提升 ....... 18

图36：2021 年有94%的宠物主出于情感动机养宠 ....... 19

图37：2021 年有44%的宠物主将宠物当成自己的家人或孩子 ..... 19

图38：我国宠物犬和猫的家庭渗透率低于美国和欧洲 ...... 20

图39：我国宠物犬和猫的家庭平均饲养数低于欧洲 ...... 20

图40：我国宠物犬和猫年均消费金额低于美国和日本 ...... 20

图41：我国宠物犬和猫年均食品消费额弱于美国和日本 ....... 20

图42：我国宠物食品市场测算 ....... 21

图43：2012 我国宠物食品市场前十品牌外资占据7 席 .... 22

图44：2021 中国宠物食品市场前十品牌国产占据5 席 .... 22

图45：历年天猫京东平台双十一及618 大促宠物品牌排行榜 ....... 22

图46：2018-22H1 我国主要宠物公司研发费用率 ..... 23

图47：我国主要宠物公司专利数 ....... 23

图48：中宠股份22 年可转债募集资金（万元）用途 .... 24

图49：佩蒂股份21 年可转债募集资金用途 ...... 24

图50：乖宝宠物销售费用率明显领先 .... 24

图51：国内主要宠物公司销售费用细分项占营收比重 ...... 24

图52：麦富迪部分综艺、影视作品植入 .... 25

图53：麦富迪联名款产品 ...... 25

图54：国产品牌在抖音平台与KOL 进行合作 ....... 25

图55：佩蒂进入头部主播直播间 ....... 25

图56：国内主要宠物企业境内/自主品牌营收规模（亿元） ...... 26

图57：国内主要宠物企业境内/自主品牌营收同比增速 ..... 26

图58：国内主要宠物食品企业品牌布局 .... 26

图59：乖宝宠物境内（自主品牌为主）细分品类收入（亿元） .... 27

图60：中宠股份境内细分品类收入（亿元） ..... 27

图61：国产品牌畅销产品单价较海外品牌仍有较大差距 ....... 27

图62：乖宝旗下麦富迪品牌产品价位带（元/kg） .... 28

图63：乖宝宠物主粮单价提升 ....... 28

图64：2012-2020 年美国犬猫家庭渗透率 .... 28

图65：2020 年美国家庭拥有宠物的家庭数及渗透率 .... 28

图66：1994-2021 年美国宠物市场规模 .... 29

图67：美国宠物市场细分类目消费规模（亿美元） ...... 29

图68：美国宠物犬和宠物猫平均年度消费支出（美元） ....... 29

图69：2016-2021 年欧洲宠物数及同比 .... 30

图70：猫犬为欧洲家庭主要饲养宠物类型 .... 30

图71：欧洲拥有宠物家庭及宠物猫犬渗透率 ..... 30

图72：欧洲宠物猫和宠物犬的数量（亿只） ..... 30

图73：2016-2021 年欧洲宠物食品和用品市场规模 ...... 31

图74：21 年欧洲宠物食品支出占比达54% ...... 31

图75：欧洲宠物食品均价有所提升 ....... 31

图76：欧洲单宠食品和用品服务消费金额（欧元） ...... 31

图77：2013-2022 年日本宠物犬猫数量变化 ..... 32

图78：2013-2022 年日本宠物犬猫饲养家庭渗透率 ...... 32

图79：日本宠物犬分年龄段饲养率（%） ..... 32

图80：日本宠物猫分年龄段饲养率（%） ..... 32

图81：日本宠物市场规模及同比 ....... 32

图82：宠物食品为日本宠物市场的主要消费支出 ..... 32

图83：日本宠物犬年均消费明显高于宠物猫 ..... 33

图84：日本宠物犬和宠物猫的平均寿命略有提升 ..... 33

图85：日本宠物犬主粮、零食和医疗月度支出 ..... 33

图86：日本宠物猫主粮、零食和医疗月度支出 ..... 33

图87：2017-2022 年我国宠物食品出口金额及同比 ...... 34

图88：22H2 我国宠物食品出口金额有所承压 ...... 34

图89：2017-2022 年我国宠物食品出口区域分布（亿元） ....... 34

图90：2022 年我国宠物食品出口以欧洲和美国为主 .... 34

图91：2018-2021 年国内主要宠物食品企业境外收入（亿元） .... 35

图92：2018-2021 年国内主要宠物食品企业境外占比有所降低 .... 35

图93：中宠股份境外主要销售收入来源于北美地区 ...... 35

图94：乖宝宠物境外主要销售收入来源于北美地区 ...... 35

图95：国内主要宠物食品企业境外合作客户 ..... 35

图96：2018-22H1 乖宝宠物营收及同比 ....... 36

图97：2018-22H1 乖宝宠物归母净利润及同比 .... 36

图98：22H1 乖宝宠物自主品牌业务收入占比提升至55% ....... 36

图99：2018-2021 年乖宝宠物分品类营收规模（亿元）....... 36

图100：乖宝宠物自主品牌毛利率稳步提升 ...... 37

图101：乖宝宠物分产品毛利率走势 ..... 37

图102：乖宝宠物期间费用率有所降低 ...... 37

图103：乖宝宠物盈利能力持续提振 ..... 37

图104：2015-22H1 中宠股份营收及同比 ..... 38

图105：2015-22H1 中宠股份归母净利润及同比 ...... 38

图106：中宠股份境内收入占比持续提升 ...... 38

图107：中宠股份干粮业务收入贡献提升明显 ....... 38

图108：中宠股份期间费用率走势 ..... 39

图109：中宠股份毛利率与净利率走势 ...... 39

图110：2015-22H1 佩蒂股份营收及同比 ...... 39

图111：2015-22H1 佩蒂股份归母净利润及同比 ....... 39

图112：佩蒂股份主粮布局有所获效 ..... 40

图113：佩蒂股份盈利能力有所提振 ..... 40

图114：2018-2020 年福贝宠物营收及同比....... 40

图115：2018-2020 年福贝宠物归母净利润及同比 .... 40

图116：2020 年福贝宠物自主品牌收入提升至42% ..... 41

图117：福贝宠物猫粮收入贡献提升明显 ...... 41

图118：福贝宠物自主品牌毛利率稳步提升 ....... 41

图119：福贝宠物盈利能力持续提振 ..... 41