共享出行行业分析报告 ( 22页)

---

目录

共享出行：龙头领衔行业再出发，重回稳健增长轨道 ...... 4

网约车市场：以共享方式挖掘潜在需求，解决传统扬招打车难/贵痛点 .... 4

供需结构：供给长期充足需求迎来修复，行业有望重回增长轨道 ..... 5

供给端：宏观经济冲击下零工经济活跃，规范运力供给持续稳健增长 ...... 5

需求端：23 年迎来强劲复苏，行业展现需求刚性特征 ...... 6

市场增量：高线城市的用户频次和低线城市的渗透率为增长驱动力 ..... 6

用户数量：低线城市网约车渗透率较低，用户规模存在提升空间 ..... 7

用户频次：商旅规模2022-2026 年预计实现CAGR+10.7%，需求增长驱动用户频次提升...... 8

单均价：市场化竞争和出租车锚定为双重约束，06-21 年出租车均价实现1%左右复合增长 ....... 8

竞争格局：头部平台双边效应优势显著 .... 9

政策影响：严控高抽成、禁止低价竞争，行业进入良性竞争阶段 ..... 9

竞争格局：滴滴充分发挥供需侧双边效应，全球网约车市场龙头地位稳固 ...... 9

商业模式：自营为平台主要经营方式，聚合模式起量迅速 ..... 12

滴滴：共享出行龙头企业，扎根中国面向全球 ....... 14

发展历程：深耕本地出行十余年，业务覆盖海内外市场 ..... 14

股权结构&管理层：知名机构持股，管理层经验丰富 ...... 15

公司业务：中国出行业务为核心，国际业务线持续推进 ..... 15

财务状况：收入恢复增长，利润持续改善 ....... 16

经营数据：中国出行业务稳定恢复，国际业务延续高增长 ...... 17

中国出行业务：先发优势带来规模效应壁垒，加持下单量增长&成本改善 ..... 18

UE 模型：司机收入和分成占据80%成本，2023 年EBITA/GTV 约为2.0% ...... 19

行业特征：乘客端与司机端的补贴费率仍有下探空间，单量增长下规模效应持续显现 ...... 20

未来趋势：robotaxi（自动驾驶）成为最大变量 ...... 20

国际化：聚焦拉美市场，营收高增长 ...... 21

业务布局：聚焦网约车主业，核心布局拉美市场 .... 21

市场竞争：聚焦拉美核心市场，早期以低价补贴进攻实现与Uber 平分秋色 ...... 22

风险提示...... 22

图表目录

图表1： 中国城市出租车数量 ..... 4

图表2： 北京、上海出租车数量 ...... 4

图表3： 网约车和传统出租车对比 ...... 5

图表4： 出租车客运量、网约车客运量 ....... 5

图表5： 中国网约车及出租车客运量占比 ....... 5

图表6： 中国网约车平台企业经营许可数量及同比增速 ...... 6

图表7： 中国网约车驾驶员证、网约车运输证及同比增速 ...... 6

图表8： 中国网约车订单量及同比增速 ....... 6

图表9： 中国网约车用户规模及使用率 ....... 6

图表10： 2016-2022 年中国共享出行行业市场规模及增速 .... 7

图表11： 网约车APP 用户城市等级分布 ....... 7

图表12： 2018-2026E 中国商旅消费支出及同比增速 .... 8

图表13： 2018-2023 滴滴单均价变动 .... 8

图表14： 2023 年全国主要城市网约车政策盘点 .... 9

图表15： 2023 年3 月重点网约车企业订单情况 ...... 10

图表16： 2018 年1 月-2023 年12 月各网约车APP 月活跃用户量 ..... 10

图表17： 2018 年1 月-2023 年12 月各网约车APP 月下载用户量 ..... 10

图表18： 用户选择滴滴最看重的要素 ....... 11

图表19： 各网约车平台安全性用户评价 ....... 11

图表20： 2016-2022 年中国共享出行行业直接融资规模及增速 ....... 11

图表21： 2023 年全球共享出行企业经营及估值情况 ....... 12

图表22： 网约车主要商业模式对比 ...... 12

图表23： 高德打车聚合模式 ..... 13

图表24： 自营平台和聚合平台的订单量占比 .... 13

图表25： 2023 年12 月网约车订单合规率 ....... 13

图表26： 滴滴出行发展历程 ..... 15

图表27： 滴滴股权结构（截至2023 年9 月8 日） ..... 15

图表28： 滴滴业务分类 .... 16

图表29： 滴滴网约车价格排序 ..... 16

图表30： 2018-2023 年滴滴收入结构 ...... 16

图表31： 2018-2023 年滴滴分业务收入及同比增速 ..... 16

图表32： 2018-2023 年滴滴经调整EBITA 及EBITA margin ....... 17

图表33： 2018-2023 年分业务经调整EBITA 及EBITA margin .... 17

图表34： 2018-2023 年滴滴营业收入、营业成本及毛利率 ...... 17

图表35： 2018-2023 年滴滴运营费用率、销售费用率、研发费用率 ....... 17

图表36： 2018-2023 滴滴GTV 及同比增速 ..... 18

图表37： 2018-2023 年滴滴订单量及同比增速 .... 18

图表38： 2018-2023 年滴滴单均价 ...... 18

图表39： 滴滴平台的飞轮效应 ..... 18

图表40： 网约车行业的五力模型分析 ....... 19

图表41： 中国出行业务收入核算方式 ....... 19

图表42： 2020 年滴滴中国出行业务GTV 拆分 .... 20

图表43： 普通燃油汽车与新能源网约车成本对比 .... 20

图表44： 滴滴自动驾驶融资历程 ...... 21

图表45： 中国及全球 L2-L3 车辆及 L4-L5 车辆渗透率 ..... 21

图表46： 中国及全球 Robotaxi 市场规模 .... 21

图表47： 滴滴国际业务APP 示意图 .... 21

图表48： 滴滴国际业务投资情况 ...... 22

图表49： 巴西99Taxis 和Uber 的平均乘车价格及折扣 ....... 22

图表50： 墨西哥滴滴和Uber 的平均乘车价格及折扣 ...... 22