主动管理型ETF分析报告( 34 页)

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目录

一、引言 ........ 5

二、美国主动ETF 市场概况 ..... 5

（一）市场整体：占比小，增速快 ..... 5

（二）资产类型：债券类为主，权益类增幅明显 .......... 6

（三）基金管理人：集中度较高，ARK 异军突起 ......... 8

（四）基金产品：债券类规模优势，权益类业绩优势 .......... 12

三、产品运作方式解析 ........... 17

（一）美国ETF 市场制度 ....... 17

（二）传统透明的主动ETF ............. 18

（三）半透明主动ETF 模式 ............ 19

四、主动ETF 管理人ARK 介绍 ...... 23

（一）基本信息：专注于“颠覆性创新” ...... 23

（二）业绩表现：2020 年业绩突出 .......... 25

（三）持仓分析：成分股市值右偏分布 ............. 25

（四）业绩归因：重仓股特斯拉贡献较大 .......... 29

五、借鉴与启示 ............. 32

（一）美国主动ETF 市场特点总结 .......... 32

（二）香港地区已实践主动ETF ...... 32

（三）境内市场参考意义 ........ 33

六、风险提示 ........ 34

图表索引

图1：美国主动ETF 的规模占比 ............. 6

图2：美国主动ETF 历史规模数量统计 ........... 6

图3：美国主动ETF 资产类型规模分布 ........... 6

图4：美国被动ETF 资产类型规模分布 ........... 6

图5：区分资产类型的美国主动ETF 规模历史存量变化（亿美元） ............ 7

图6：区分资产类型的美国主动ETF 规模历史增量变化（亿美元） ............ 7

图7：区分资产类型的美国ETF 平均费率（%） ...... 8

图8：美国布局主动ETF 的基金公司数量统计（家） ....... 8

图9：布局不同资产类型的基金管理人数量统计（家） ..... 9

图10：2020 年主动ETF 管理人规模Top10（亿美元） ........... 10

图11：2019 年主动ETF 管理人规模Top10（亿美元） ........... 10

图12：2020 年主动ETF 管理人规模增量Top10（亿美元） ............ 10

图13：主动ETF 管理人规模占比（%） ........ 10

图14：2020 年权益类主动ETF 管理人规模Top10（亿美元） ......... 11

图15：2019 年权益类主动ETF 管理人规模Top10（亿美元） ......... 11

图16：2020 年权益类主动ETF 管理人规模增量Top10（亿美元）........... 11

图17：权益类主动ETF 管理人规模占比（%） ...... 11

图18：2020 年债券类主动ETF 管理人规模Top10（亿美元） ......... 12

图19：2019 年债券类主动ETF 管理人规模Top10（亿美元） ......... 12

图20：2020 年债券类主动ETF 管理人规模增量Top10（亿美元）........... 12

图21：债券类主动ETF 管理人规模占比（%） ...... 12

图22：美国主动ETF 规模分位数统计（亿美元） ........... 13

图23：美国主动ETF 规模占比（%） ........... 13

图24：债券类主动ETF 和权益类主动ETF 规模分位数统计（亿美元） ............ 15

图25：债券类主动ETF 和权益类主动ETF 规模占比（%） ............. 15

图26：2020 年权益类主动ETF 业绩表现Top10（%） ........... 16

图27：2020 年债券类主动ETF 业绩表现Top10（%） ........... 17

图28：美国ETF 市场制度 ........... 18

图29：已获批的半透明ETF 模式 ......... 19

图30：Precidian ActiveShares 结构说明 ....... 20

图31：Blue Tractor Shielded Alpha 模式说明 ........ 21

图32：Periodically-Disclosed Active ETFs 模式说明 ...... 21

图33：T. Rowe Price 模式模式说明 ..... 22

图34：Fidelity 模式说明 ...... 22

图35：ARK 投资管理公司历史基金规模信息统计（亿美元） ........... 24

图36：ARK 旗下产品历史收盘价变动统计 ............. 25

图37：ARK 旗下产品分年级业绩表现（%） .......... 25

图38：ARKK 基金规模变动 ......... 25

图39：ARKK 基金成交量变动 ..... 25

图40：ARKK 资产配置（%） ...... 26

图41：ARKK 权益资产行业权重（%） ......... 26

图42：ARKK 权益资产行业数量分布（只） .......... 27

图43：ARKK 资产地区分布权重（%） ......... 27

图44：ARKK 成分股市值统计（亿美元） ..... 28

图45：ARKK 前10 大重仓股合计权重（%） ......... 28

图46：香港地区ETF 市值制度 ............. 33

表1：美国主动ETF 管理人规模Top10 信息统计 ..... 9

表2：2020 年美国主动ETF 规模Top20 产品信息统计 ............ 13

表3：2020 年美国主动ETF 业绩Top20 产品信息统计 ............ 14

表4：2020 年美国权益类主动ETF 规模Top10 产品信息统计 .......... 15

表5：2020 年美国债券类主动ETF 规模Top10 产品信息统计 .......... 16

表6：美国市场半透明主动ETF 不同模式的特点信息统计 ....... 19

表7：美国不同基金模式的对比 ............. 23

表8：ARK 旗下主动ETF 产品信息 ...... 24

表9：ARKK 前10 大重仓股信息统计 ............ 29

表10：ARKK 行业维度收益归因统计（成立至今）......... 29

表11：ARKK 行业维度收益归因统计（2020 年） ........... 30

表12：ARKK 二级行业维度收益归因统计（2020 年） ............ 30

表13：ARKK 成分股收益归因贡献Top10 统计（成立至今） ........... 31

表14：ARKK 成分股收益归因贡献Top10 统计（2020 年） ............. 31

表15：境内增强型ETF 上报信息统计 ........... 33