美国罗宾逊物流研究报告(37 页)

---

正文目录

一、轻资产物流成长股..... 6

1、发展历程...... 6

2、主营业务：运输、采购和支付..... 8

3、公司股价回报：十年年均回报近30%..... 9

二、“轻资产+信息技术”转型助力公司发展.... 10

1、转型后的经营状况..... 10

（1）立足北美，拓展全球市场... 10

（2）内生增长和外延并购拉动业绩稳步提升..... 11

2、轻资产模式具备强大生命力... 16

（1）IT系统打通货主和承运商...... 16

（2）服务费是公司盈利来源...... 17

（3）高度分散的供应商和客户提升公司议价能力..... 18

（4）轻资产模式胜在周转率和稳健性.... 19

三、行业分析...... 22

1、美国交通运输早期状况...... 22

2、管制放松带来机遇..... 22

3、轻资产模式脱颖而出..... 23

四、中国物流企业发展借鉴.... 25

1、相对落后但快速发展的中国物流业.... 25

2、中美物流环境对比..... 26

（1）政策环境差异..... 26

（2）实践差异.... 27

3、中国物流企业的尝试..... 28

（1）卡行天下：信息平台模式... 28

（2）安能物流：干线加盟模式... 29

（3）传化物流：公路港模式...... 29

图表目录

图1：罗宾逊物流发展历程... 7

图2：罗宾逊物流不同货运方式收入占比..... 8

图3：罗宾逊物流的股价表现... 9

图4：罗宾逊物流全球网点状况...... 10

图5：罗宾逊物流北美市场份额...... 11

图6：罗宾逊物流国内外收入状况（亿） ... 11

图7：罗宾逊物流历史营收状况...... 11

图8：罗宾逊物流各项业务收入占总收入比... 12

图9：罗宾逊物流各业务营收增幅...... 12

图10：罗宾逊物流历史毛利润状况.... 12

图11：罗宾逊物流毛利润构成.... 13

图12：罗宾逊物流分项毛利润增速.... 13

图13：罗宾逊物流各业务毛利润率.... 13

图14：罗宾逊物流历年销售及管理费用情况..... 14

图15：销售及管理费用率... 14

图16：罗宾逊物流历年净利润情况.... 15

图17：公司历年毛利率、净利率（1994-2014）... 15

图18：ROE拆分分析.... 16

图19：罗宾逊ROE高于纳斯达克上市企业均值... 16

图20：罗宾逊物流业务流程... 17

图21：罗宾逊零担物流业务流程图.... 18

图22：罗宾逊物流客户行业结构.... 19

图23：罗宾逊物流分业务客户情况.... 19

图24：罗宾逊物流运力供应商结构.... 19

图25：罗宾逊和世能达对比... 20

图26：世能达客户结构...... 20 　　　　　　　　　　　　

Page 4

图27：罗宾逊物流金融危机中股价稳定..... 21

图28：历年营业收入...... 21

图29：历年净利润..... 21

图30：美国东西铁路动脉图... 22

图31：美国GDP、运输行业增幅...... 23

图32：各种交通方式增值占比... 23

图33：中国物流行业发展状况... 25

图34：美国物流行业发展状况... 25

图35：中美运输成本对比... 25

图36：平均每家公司汽车保有量.... 26

图37：中美公路运输市场集中度比较.... 26

图38：卡行天下运营模式... 28

图39：安能物流运营模式... 29

图40：实体公路港物流布局初步完善.... 30

图41：传化物流O2O业务布局..... 30

图42：传化物流人、车、货三大商圈.... 31

图43：罗宾逊物流旗下品牌... 32

图44：罗宾逊物流四大核心价值点.... 32

图45：罗宾逊物流公路货运状况.... 32

图46：罗宾逊物流联运业务架构.... 33

图47：罗宾逊物流新拓航线... 33

图48：罗宾逊物流TMS托管业务模式...... 33

图49：估算未来市场空间... 34

图50：罗宾逊物流的股价表现... 35

图51：罗宾逊物流历史估值水平.... 35

图52：美国物流成本与增速... 36