南非金矿巨头金田黄金分析报告 ( 40 页)

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目录

1 全球第七大黄金生产商，南非金矿巨头走向全球 ...... 3

1.1 百年黄金企业，加快并购步伐 ..... 3

1.2 黄金贡献绝大多数利润，整体经营较稳健 .... 6

2 非洲起家，资源版图扩张至全球 ....... 9

2.1 全球领先黄金巨头，资源禀赋优异 .... 9

2.2 产量：近几年公司黄金产量上下波动 ...... 12

2.3 成本：公司铜金成本近几年持续上行 ...... 13

2.4 分矿山来看，公司旗下拥有较多优质资产 ...... 14

3 远期增量：主要来源于智利 ....... 25

3.1 增量有限，主要来源于智利地区 ...... 25

3.2 项目细览：多地布局，勘探增储为主要工作 ...... 26

4 风险提示 ...... 37

插图目录

图1： 金田黄金发展历史.... 5

图2： 2023 年世界黄金生产商产量排行（单位：吨） ....... 5

图3： 金田黄金资产布局图 ....... 6

图4： 公司营收情况 .... 6

图5： 公司盈利情况 .... 6

图6： 黄金价格走势 .... 7

图7： 公司营收结构中黄金是主要收入来源（单位：百万美元）（2023 年） ..... 7

图8： 公司毛利率净利率情况 ....... 7

图9： 公司三费情况 .... 7

图10： 公司资本开支情况 ..... 8

图11： 公司资产负债率 ..... 8

图12： 公司折旧与摊销情况 ..... 8

图13： 近几年公司黄金权益产量上下波动 ...... 13

图14： 近几年公司铜权益产量维持2.5 万吨左右 ...... 13

图15： 20 年以来公司黄金成本持续上行 .... 14

图16： 22 年以来公司黄金当量的铜全成本持续上行 ....... 14

图17： 公司在加纳地区布局 ....... 15

图18： Tarkwa 金矿2018-2023 年黄金权益产量（单位：吨） .... 16

图19： Tarkwa 金矿2018-2023 年黄金总投入成本（单位：美元/盎司） ..... 16

图20： Tarkwa 金矿近几年入选品位增长明显.... 16

图21： 公司在南非地区布局 ....... 17

图22： Soutn Deep 金矿2018-2023 年黄金权益产量（单位：吨） ...... 18

图23： South Deep 金矿2018-2023 年黄金总投入成本（单位：美元/盎司） ....... 18

图24： South Deep 金矿近几年回收率持续下滑 ...... 18

图25： 公司澳大利亚地区布局 ....... 19

图26： St lves 金矿2018-2023 年黄金权益产量（单位：吨） ..... 20

图27： St lves 金矿2018-2023 年黄金总投入成本（单位：美元/盎司） ...... 20

图28： St lves 金矿近几年正在露天转地下 ..... 20

图29： Granny Smith 金矿2018-2023 年黄金权益产量（单位：吨） ...... 21

图30： Granny Smith 金矿2018-2023 年黄金总投入成本（单位：美元/盎司） .... 21

图31： Granny Smith 金矿近几年回收率持续下滑 ...... 21

图32： Agnew 金矿2018-2023 年黄金权益产量（单位：吨） .... 22

图33： Agnew 金矿2018-2023 年黄金总投入成本（单位：美元/盎司） ..... 22

图34： Agnew 金矿近几年开始露天采矿 .... 22

图35： 公司美洲地区布局 ....... 23

图36： Cerro Corona 金矿2018-2023 年黄金权益产量（单位：吨） ....... 24

图37： Cerro Corona 金矿2018-2023 年黄金总投入成本（单位：美元/盎司） .... 24

图38： Cerro Corona 金矿近几年黄金回收率持续增加 ...... 24

图39： 金田公司黄金产量预测（单位：千盎司）.... 25

图40： Gruyere 矿山品位吨位曲线图 ...... 27

图41： Granny Smith 矿山品位吨位曲线图 ....... 27

图42： Granny Smith 矿山基础设施示意图 ....... 28

图43： Wallaby Underground 矿区模型长剖示意图 ...... 28

图44： St Ives 矿山品位吨位曲线图 .... 29

图45： St Ives 矿山基础设施示意图 .... 29

图46： Agnew 矿山品位吨位曲线图 ....... 30

图47： Agnew 矿山基础设施示意图 ....... 30

图48： South Deep 矿山品位吨位曲线图 .... 31

图49： South Deep 矿山基础设施示意图 .... 31

图50： 以10 年为增量显示的可维持开采计划和时间表 ....... 32

图51： Damang 矿山基础设施示意图 .... 33

图52： Tarkwa 矿山品位吨位曲线图 .... 33

图53： Tarkwa 矿山基础设施示意图 .... 34

图54： Salares Norte 矿山品位吨位曲线图 ....... 34

图55： Salares Norte 矿山基础设施示意图 ....... 35

图56： Cerro Corona 矿山品位吨位曲线图 ..... 35

图57： Cerro Corona 矿山基础设施示意图 ..... 36

图58： Windfall 地理位置 ....... 36

表格目录

表1： 截至2023 年末，公司储量和资源量情况汇总 ...... 9

表2： 储量和资源量价格假设 ....... 9

表3： 截至2023 年底，公司的黄金权益储量合计为4464.9 万盎司（1388.7 吨） ...... 10

表4： 截至2023 年底，公司的铜与白银权益储量分别为336 百万磅（15.24 万吨）和41.9 百万盎司（1304.5 吨） 11

表5： 截至2023 年底，公司的黄金权益资源量合计为3027.9 万盎司（941.8 吨） .... 11

表6： 截至2023 年底，公司的白银权益资源量合计为216.8 万盎司（67.4 吨） ..... 12

表7： 2018-2023 年公司细分矿山的黄金产量 ...... 13

表8： 2018-2023 年公司细分矿山的黄金总投入成本 ...... 14

表9： 金田黄金项目远期情况汇总 ..... 25

表 10： 2023 年澳大利亚地区金矿勘探活动 ....... 26