科尔黛伦矿业公司分析 ( 26 页)

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目录

1 公司背景：历史悠久的综合型贵金属生产企业 ...... 3

1.1 历史悠久，全球布局 ..... 3

1.2 经营整体稳健，盈利波动较大 ..... 5

2 资源情况：资源禀赋优异 ..... 8

2.1 全球领先金矿企业，资源禀赋优异 .... 8

2.2 产量：在产矿山进入成熟期，产量逐渐下行 ...... 11

2.3 成本：近年成本高企，持续上行 ...... 12

2.4 分矿山来看，公司旗下拥有大量优质资产 ...... 13

3 远期展望：勘探增储为主在产矿山增量有限 ....... 17

3.1 产量有所恢复，增量有限 .... 17

3.2 项目细览：勘探并购同步进行，助力产量增长....... 19

4 风险提示 ....... 24

插图目录

图1： 科尔黛伦发展历史.... 4

图2： 科尔黛伦资产布局图 ....... 5

图3： 公司营收情况 .... 6

图4： 公司盈利情况 .... 6

图5： 公司营收结构中黄金是主要收入来源（单位：百万美元） ..... 6

图6： 公司毛利率净利率情况 ....... 7

图7： 公司三费情况 .... 7

图8： 公司资本开支情况.... 7

图9： 公司资产负债率 .... 7

图10： 公司折旧与摊销情况 ..... 8

图11： 近几年公司黄金权益产量持续下降 ...... 11

图12： 近几年公司白银权益产量持续增加 ...... 11

图13： 20 年以来公司销售成本持续上行 .... 12

图14： Palmarejo 矿2018-2023 年黄金权益产量（单位：吨） ...... 13

图15： Palmarejo 矿2018-2023 年白银权益产量（单位：吨） ...... 13

图16： Palmarejo 矿2018-2023 年黄金销售成本（单位：美元/盎司） .... 13

图17： Palmarejo 矿2018-2023 年白银销售成本（单位：美元/盎司） .... 13

图18： Palmarejo 矿近几年黄金回收率持续下降 ...... 14

图19： Palmarejo 矿近几年白银回收率持续下降 ...... 14

图20： Kensington 金矿2018-2023 年黄金权益产量（单位：吨） ....... 14

图21： Kensington 金矿2018-2023 年黄金销售成本（单位：美元/盎司） ..... 14

图22： Kensington 金矿近几年平均品位持续降低 ....... 15

图23： Wharf 矿2018-2023 年金银权益产量（单位：吨） ..... 15

图24： Wharf 矿2018-2023 年黄金销售成本（单位：美元/盎司） ....... 15

图25： Wharf 矿近几年黄金平均品位较低 ..... 16

图26： Rochester 金矿产量与成本 ....... 16

图27： 科尔黛伦公司勘探投资支出计划 ...... 18

图28： 科尔黛伦公司预计2024 年资本支出示意图 ...... 18

图29： 2024 年Palmarejo 矿山预计产量份额 ...... 19

图30： Rochester 矿山产量指引 ....... 20

图31： 2024 年Kensington 矿山预计产量份额示意图 ....... 20

图32： 2024 年Wharf 矿山预计产量份额 ...... 21

图33： Southern Silver Zone 矿段示意及勘探计划 .... 22

图34： Las Chispas 矿山资源示意图 ....... 23

图35： 科尔黛伦公司及其收购计划完成后产量指引示意图 ..... 23

表格目录

表1： 截至2023 年末，公司储量和资源量情况汇总 ...... 8

表2： 截至2023 年底，公司的黄金权益储量合计为318.2 万盎司（99 吨） ...... 9

表3： 截至2023 年底，公司的白银权益资源量合计为243.886 百万盎司（7585.7 吨） ..... 9

表4： 截至2023 年底，公司的黄金权益资源量合计为325 万盎司（101.1 吨） ...... 10

表5： 截至2023 年底，公司的白银权益资源量合计为196.3 百万盎司（6106.1 吨） .... 10

表6： 截至2023 年底，公司的锌和铅权益资源量分别为1516.8 百万磅（68.8 万吨）和768.7 百万磅（34.9 万吨）..... 11

表7： 2018-2023 年公司细分矿山的黄金产量 ...... 12

表8： 2018-2023 年公司细分矿山的黄金销售成本 ...... 12

表9： 科尔黛伦公司2024 年销售成本指引 ..... 17

表 10： 科尔黛伦现有矿山远期计划汇总 ...... 19