南非金矿巨头哈莫尼分析报告 ( 37 页)

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目录

1 南非顶级黄金生产商 .... 3

1.1 历史悠久，持续扩张 ..... 3

1.2 整体经营稳健，盈利修复中 ..... 5

2 资源主要集中南非，海外资源奠定未来发展空间 ...... 8

2.1 资源禀赋尚可，部分矿山增储潜力较大 .... 8

2.2 产量：近几年公司黄金产量稳中有升 ...... 14

2.3 公司黄金生产成本近几年波动上升 ...... 15

2.4 分矿山来看，核心资产为南非地下矿山和巴新项目 ..... 17

3 远期增量：目光转向海外，金铜并重发展 ....... 26

3.1 黄金产量预计稳定，海外增量对冲南非减量 ....... 26

3.2 项目细览：大型优质项目，未来贡献可观 ....... 28

3 风险提示 ...... 34

插图目录

图1： 哈莫尼金矿发展历史 ....... 4

图2： 哈莫尼黄金资产布局图 ....... 4

图3： 公司营收情况 .... 6

图4： 公司盈利情况 .... 6

图5： 公司营收结构中黄金是主要收入来源（单位：百万美元） ..... 6

图6： 公司毛利率、净利率情况 ....... 6

图7： 公司三费情况 .... 6

图8： 公司资本开支情况.... 7

图9： 公司资产负债率 .... 7

图10： 近几年公司黄金产量大体呈上升趋势 ...... 14

图11： 近几年公司成本变化 ....... 16

图12： 公司的资产组合分类 ....... 17

图13： Moab Khotsong 金矿地理位置 ...... 18

图14： Moab Khotsong 金矿FY20-FY24 黄金权益产量（单位：kg） ..... 18

图15： Moab Khotsong 金矿FY20-FY24 全维持成本（单位：美元/盎司） .... 18

图16： Moab Khotsong 金矿FY20-FY24 原矿入选品位（g/t） ..... 19

图17： Mponeng 金矿地理位置 ....... 19

图18： Mponeng 金矿FY21-FY24 黄金权益产量（单位：kg） ...... 20

图19： Mponeng 金矿FY21-FY24 全维持成本（单位：美元/盎司） .... 20

图20： Mponeng 金矿FY21-FY24 原矿入选品位（g/t） ..... 20

图21： 公司南非矿山布局 ....... 21

图22： 公司南非地下优化矿山大多进入生命周期后半段 ..... 21

图23： 南非地下优化矿山近5 年产量变化趋势（单位：吨） .... 21

图24： Kalgold 金矿FY20-FY24 黄金权益产量（单位：kg） ...... 22

图25： Kalgold 金矿FY20-FY24 全维持成本（单位：美元/盎司） ..... 22

图26： Kalgold 金矿FY20-FY24 原矿入选品位（g/t） ..... 22

图27： 南非回收项目近5 年产量变化趋势（单位：吨） ..... 23

图28： MSW FY21-FY24 黄金权益产量（单位：kg） .... 24

图29： MSW FY21-FY24 全维持成本（单位：美元/盎司） ...... 24

图30： MSW FY21-FY24 原矿入选品位（g/t） ....... 24

图31： 公司巴布亚新几内亚矿山布局 ...... 25

图32： Hidden Valley 金矿FY20-FY24 黄金权益产量（单位：kg） ...... 25

图33： Hidden Valley 金矿FY20-FY24 全维持成本（单位：美元/盎司） .... 25

图34： Hidden Valley 金矿FY20-FY24 原矿入选品位（g/t） ..... 26

图35： 未来生产1.4 百万盎司黄金当量的资产组合规划 ..... 27

图36： 公司主要项目规划时间线 ....... 27

图37： Wafi-Golpu 示意图 .... 28

图38： 建设和运营周期规划 ....... 29

图39： 项目主要使用崩落采矿法 ....... 30

图40： 项目矿石处理量规划 ....... 31

图41： Eva Copper 示意图 .... 32

图42： Eva Copper 项目规划时间线 .... 33

表格目录

表1： 哈莫尼的金矿资产.... 5

表2： 哈莫尼铜矿资产 .... 5

表3： 截至2024 年6 月，公司矿山合计储量和资源量 ...... 8

表4： 截至2024 年6 月，公司黄金储量为886 吨 ..... 9

表5： 截至2024 年6 月，公司白银储量为420 吨 ....... 10

表6： 截至2024 年6 月，公司的铜储量为233 万吨 ....... 10

表7： 截至2024 年6 月，公司的黄金资源量为3336 吨 .... 11

表8： 截至2024 年6 月，公司的白银资源量为1440 吨 .... 13

表9： 截至2024 年6 月，公司的铜资源量为582 万吨 ....... 13

表10： 2020-2024 年公司细分矿山的黄金产量 .... 14

表11： FY2020-FY2024 年公司细分矿山的黄金全维持成本 ...... 16

表12： Harmony 项目汇总 .... 28

表13： Wafi-Golpu 铜金项目资源量情况 ....... 29

表14： Eva Copper 项目资源量情况 .... 31