先进陶瓷专家-三环集团研究报告(49 页)

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内容目录

1.行业分析.... 6

先进陶瓷应用广泛、性能优异，2024年全球市场规模有望达1346亿美元.......... 6

电子工业为先进陶瓷下游应用最大市场，电子陶瓷需求日益增长......... 8

电子陶瓷技术、规模、资金、认证壁垒高，领先供应商集中在欧美日韩......... 9

下一个潜在进口替代领域，国内电子陶瓷厂商迎来产业升级关键期..........11

2.格局分析 .......... 14

国内电子陶瓷绝对龙头，产品及技术一流.....14

盈利能力行业内领先，近年稳步提升.......16

技术研发、人才储备、设备自给为公司核心竞争力.......17

3.远景分析..... 20

客观看待电子陶瓷龙头京瓷的成长启示 ........ 20

收入增长源于精密陶瓷零件类业务，设备类业务不赚钱.....21

立足研发网络重要资源，丰富产品矩阵，横跨多个领域.....23

成长期的京瓷注重外延，加速扩充产品线与市场.....25

中国市场拓展或遇阻力，中国本土仍为国内供应商的主战场.........27

借鉴京瓷发展路径，探讨三环集团发展远景 ...... 28

借鉴之一：研发网络为核心资源，注重技术研发投入.........28

借鉴之二：围绕高附加值精密陶瓷主线，横向拓展产品矩阵.........28

借鉴之三：并购整合或为高速成长期扩充产品线与市场的不二选择.........29

借鉴之四：中国本土市场为发展重心，加强本土产业链配套合作....... 29

4.短期稳健增长：..... 30

光通信业务龙头地位稳固，新品梯度性爆发接力未来高增长 ...... 30

光通信行业景气向好，光通信陶瓷零件稳定增长，龙头地位稳固....... 30

陶瓷封装基座（PKG）打破日企垄断，受益于行业蛋糕不断扩大....... 33

微晶锆陶瓷外观件市场规模超400亿，爆发在即.....35

燃料电池商业化前景可观......... 43

图表目录

图1：三大固体材料 ..... 6

图2：全球电子陶瓷行业市场规模 ..... 8

图3：我国电子陶瓷市场增长率 ......... 8

图4：我国电子陶瓷年产量走势 ......... 8

图5：先进陶瓷材料的制备工艺及设备示例 ..... 10

图6：全球电子陶瓷市场份额（2014） ...... 11

图7：2015年电子信息制造业与全国工业增加值累计增速 ......... 12

图8：2010-2015年我国电子信息产业增长情况 ......... 12

图9：电子元件行业及其上下游 ....... 12

图10：2008-2014年我国电子元器件工业销售总产值..... 13

图11：2015年1-12月我国电子信息产品各行业进口情况对比 ....... 13

图12：电子行业微笑曲线示意 ......... 14

图13：三环集团发展历程 ..... 15

图14：三环集团2011-2015年毛利率及净利率情况 ........ 16

图15：三环集团2011-2015年营收及净利情况 .......... 16

图16：2013-2015年内30家A股电子元件上市公司综合毛利率 ......... 17

图17：公司研究机构布局 ..... 18

图18：公司自主研发的CNC加工设备 ...... 19

图19：公司自主研发的成型机 ......... 19

图20：1996-2015年京瓷主营收入及净利润 ......... 20

图21：京瓷上市以来股价走势（纽约证券交易所、单元:美元） ..... 21

图22：京瓷上市以来股价走势（东京证券交易所、单位：日元）......... 21

图23：2007-2016财年京瓷主营收入结构占比..... 21

图24：2007-2016财年京瓷三大业务板块收入规模（单位：十亿日元）......... 22

图25：2007-2016财年京瓷7大业务分支收入变动趋势（单位：十亿日元） ...... 22

图26：2014-2017财年京瓷7大业务分支税前净利率变动......... 23

图27：京瓷核心技术研发网络 ......... 24

图28：1996-2015年京瓷R&D支出占总营收的比重 ...... 24

图29：京瓷7大业务及产品线......... 25

图30：2015年京瓷在全球的销售份额分布 ..... 27

图31：京瓷零件类业务与三环集团净利率对比 ..... 27

图32：三环集团近年研发费用占营收比例 ....... 28

图33：三环集团主要产品及下游市场 ......... 29

图34：三环集团2013-2015年主营业务结构 ........ 30

图35：光纤陶瓷插芯 ....... 31

图36：制备光纤陶瓷插芯的工艺流程 ......... 31

图37：2010-2015年互联网宽带接入端口发展状况......... 32

图38：三环集团光通讯陶瓷零件产品的竞争优势 ....... 33

图39：陶瓷封装基座 ....... 34

图40：制备陶瓷封装基座的工艺流程 ......... 34

图41：CMOS图像传感器的应用领域 ........ 35

图42：微晶锆发展历程 ......... 36

图43：2015-2020年全球生物识别技术行业细分市场规模预测（亿美元）..... 37

图44：iPhone指纹识别系统构造......... 37

图45：2014-2020年全球移动设备指纹识别传感器出货量(百万个) ...... 38

图46：全球智能手机出货量预测 ..... 39

图47：出门问问Ticwatch2智能手表........ 41

图48：华米科技Amazfit 的全瓷工艺........ 41

图49：微晶锆外观结构件 ..... 41

图50：2015-2020年全球可穿戴设备出货量 ......... 41

图51：微晶锆手机后盖 ......... 43

图52：燃料电池工作原理图 ....... 44

图53：BE的拳头产品Bloom Box ...... 45

图54：BE总裁展示三环生产的陶瓷隔膜板 .......... 45

图55：燃料电池隔膜板 ......... 46

图56：制备燃料电池隔膜板的工艺流程 ..... 46

表1：普通陶瓷与先进陶瓷的主要区别 ......... 6

表2：先进陶瓷应用性能分类 ....... 7

表3：三环集团技术及重要客户 ....... 15

表4：京瓷集团全球研发设施 ..... 24

表5：京瓷代表性投资及并购案例（不完全统计） ..... 26

表6：光通信器件主要分类 ......... 30

表7：常见材料的物理属性对比 ....... 36

表8：微晶锆陶瓷移动市场空间测算（单位：亿元） ....... 37

表9：几种常见盖板材料性能对比 ..... 39

表10：微晶锆陶瓷指纹识别盖板市场规模预测 ..... 40

表11：智能穿戴陶瓷外观件市场规模预测 ....... 42

表12：各类后盖材料对比 ..... 42

表13：采用陶瓷后盖主要机型一览 ....... 42

表14：智能手机微晶锆陶瓷背板市场规模预测 ..... 43

表15：各种发电方式比较 ..... 44

表16：各类燃料电池比较 ..... 45

表17：三环集团2016-2018年盈利预测 .......... 47