龙蟒佰利研究报告( 30 页)

---

目 录

1. 强强联合龙头落地，亚洲钛白领军企业 .............. 5

2. 全球经济复苏叠加供给改善，钛白粉景气度有望持续上行 ......... 7

2.1. 内需强韧外需旺盛，钛白粉景气度超预期.........7

2.1.1. 房地产与汽车支撑内需，消费升级有空间.......... 8

2.1.2. 海外经济复苏势头明显，出口大增支持景气度超预期上行 ........ 12

2.2. 供给端深度整合，全球产能进入收缩期...........14

2.3. 原材料价格波动加大，产业链掌控力成核心竞争优势............15

2.4. 供需改善带动库存消化超预期，钛白价格有望常态化维持高位..............18

3. 产业链掌控力持续深化，全球钛白龙头有望升级钛业巨子 .............. 19

3.1. 传统钛白粉行业整合大幕开启，产业链地位支持公司市占率上行..........20

3.2. 氯化法技术突破，全球竞争力大幅加强...........21

3.3. 把握钛酸锂电池需求，特种钛白粉市场一枝独秀.............23

3.4. 深化产业链衍生，全球钛白龙头有望升级钛业巨子.........26

图 目 录

图 1：公司发展简史 ......... 5

图 2：公司股权结构 ......... 5

图 3：公司2016年业务结构(按项目) ......... 6

图 4：公司2016年业务结构(按地区) ......... 6

图 5：公司近五年净利润（2012-2016） ............ 6

图 6：公司毛利率变化（2013-2016） ........ 6

图 7：钛白粉下游应用 ............ 7

图 8：我国涂料产量 ......... 8

图 9：我国PVC产量 .............. 8

图 10：房屋销售面积与钛白粉消费增速 ........... 9

图 11：100大中城市商品房销售面积（万平米） ............ 9

图 12：全球汽车产量 .............11

图 13：国内汽车销量 .............11

图 14：我国汽车产量与钛白粉消费量..............11

图 15：我国装饰原纸销量 ............ 12

图 16：钛白粉出口量（万吨） ............ 12

图 17：我国钛白粉出口市场分布（2016年） ........ 13

图 18：美国新建住房销售数量 ............ 13

图 19：印度房地产景气度 ............ 13

图 20：国内锐钛与金红石型产量比例............. 14

图 21：国内钛精矿产量（万吨）............. 16

图 22：国内钛精矿价格（元/吨）............ 16

图 23：钛精矿产量与进口量（当月，万吨） ......... 16

图 24：我国钛精矿进口结构（2016年） ........ 16

图 25：PMI 主要原材料购进价格指数 ........... 17

图 26：化学工业PPI指数 ............ 17

图 27：部分钛白粉企业成品库存天数............. 18

图 28：国内钛白粉行业开工率 ............ 18

图 29：2010-2016年中国钛白粉产销量（万吨）........... 19

图 30：涂料库存与钛白粉价格依存关系 ......... 19

图 31：钛白粉价格走势图 ............ 19

图 32：钛白粉全球竞争格局......... 20

图 33：国内竞争格局 ............ 20

图 34：跨国公司及龙蟒佰利净利率 ......... 20

图 35：龙蟒佰利与Chemour资产负债率比较 .............. 20

图 36：公司钛白粉产品性能和应用范围 ......... 21

图 37：公司自有钛矿及对外钛矿采购量占有率............. 21

图 38：海外氯化法/硫酸法工艺比例 ........ 22

图 39：氯化法成本构成......... 22

图 40：新能源汽车产量预计......... 23

图 41：2016年动力电池出货量分布 ........ 24

图 42：珠海银隆新能源产业链示意图............. 25

图 43：海绵钛镁热法冶炼工艺 ............ 26

图 44：钛材下游需求结构 ............ 27

图 45：钛加工材产量(吨) ............. 27

图 46：钛材在航空领域的消费量............. 27

图 47：钛材在船舶领域的消费量............. 27

图 48：我国海绵钛产能产量......... 28

图 49：高纯氧化抗 ......... 28

图 50：铝钪合金 ............ 28

表 目 录

表 1：2016年国内外产能退出情况（万吨/年） ............ 14

表 2：2017年我国产能分布（按规模） .......... 15

表 3：公司氯化法钛白粉产能规划（万吨） ........... 22

表 4：2017年全球六大钛白粉生产商.............. 22

表 5：各地新增及更换新能源公交比例 ........... 23

表 6：常见锂离子电池负极材料性能比较 .............. 24

表 7：不同渗透率下新能源客车钛酸锂需求预测（万吨）........ 25