菜鸟网络研究分析报告( 28 页)

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目录

1 引言：菜鸟是快递行业唯一一家千亿级平台型物流服务商...... 5

2 诞生：上承商流，下载物流............. 5

2.1 2012 年是电商快递转折之年 ...... 5

2.2 出身高贵，初生的菜鸟具备极佳的物流天赋 ....... 8

3 扩张：菜鸟要的是整个物流生态，而非一城一池............. 9

3.1 菜鸟的战略布局 ......... 9

3.2 区域零售网络：中高端自建仓储，中低端整合运力 ........... 11

3.2.1 中高端赛道：仓配模式具备先天优势......... 11

3.2.2 中低端赛道：整合运力，科技赋能，下注末端 ........... 12

3.3 国际零售网络：海外仓是主要形式 ........... 13

3.4 同城零售网络：丹鸟和点我达相互配合............. 14

3.5 TO B 业务：仍处于起步阶段 ..... 14

3.6 菜鸟要的是整个物流生态，而非一城一池......... 15

4 竞合：商流不仅决定物流的形态，同样也决定了物流的格局......... 16

4.1 格局与布局：天下没有无缘无故的包裹............. 16

4.2 基于三个军团的视角，探讨快递行业格局......... 17

4.2.1 菜鸟和顺丰：高度相似的战略布局是摩擦的根源 ....... 17

4.2.2 菜鸟和京东：仓配领域短兵相接 ....... 17

4.2.3 菜鸟与通达系：分工明确，互惠互利......... 18

4.3 竞合是机遇，不是风险 ............. 20

5 机遇：菜鸟是全球最优质的物流投资标的..... 20

5.1 全球独有的物流发展空间 ......... 20

5.1.1 大国才有大物流：中国市场是最为肥沃的土壤 ........... 20

5.1.2 疫情是最强催化剂，同城、异地、国际快递市场都正迎来发展的大机遇 ............ 21

5.2 全球独有的流量变现机遇 ......... 24

5.2.1 TO B 领域的探索：供应链与科技赋能 ........ 25

5.2.2 TO C 领域的探索：社区流量服务变现 ........ 26

5.3 菜鸟是全球最优质的物流投资标的 ........... 27

图表目录

图表1：2019 年全球快递业务量分布情况—中国市场遥遥领先 ......... 5

图表2：双十一支付宝总交易额2012 年暴增 ............ 6

图表3：电商件业务量2012 年首次超过50% ............ 6

图表4：快递爆仓在2012 年被百度词条收录 ............ 6

图表5：支付宝发展历程—2013 年支付宝的发展已经相对成熟 ......... 7

图表6：2020Q1 阿里云中国IAAS 层市占率第一 ........ 7

图表7：2020Q1 阿里云中国PAAS 层市占率第一 ....... 7

图表8：通达系有效申诉率曾是顺丰、京东的几十倍........ 7

图表9：阿里联合物流地产和快递服务商成立菜鸟网络 ............. 8

图表10：菜鸟历任管理层拥有丰富的地产、电商、科技企业管理经验 ..... 8

图表11：阿里加大投入对菜鸟形成绝对控制............. 9

图表12：阿里巴巴生态圈 ...... 10

图表13：菜鸟物流的拓展依托于阿里商流体系 ...... 10

图表14：仓配网络的业务流程决定了其时效服务先天就强于加盟制快递网络 ......... 11

图表15：菜鸟投资落地配企业，成立丹鸟 ..... 11

图表16：整合运力-参股通达系 ...... 12

图表17：科技赋能-电子面单降低0.15 元/单的面单成本 ......... 12

图表18：菜鸟指数-通达系服务时效的重要参考 ..... 12

图表19：下注末端-菜鸟驿站已超过7 万家 ............. 12

图表20：三巨头价格远高于菜鸟 ............ 13

图表21：菜鸟无忧直邮服务模式（进口） ..... 13

图表22：菜鸟无忧保税服务模式（进口） ..... 13

图表23：菜鸟的国际物流网络 ....... 14

图表24：菜鸟在同城配送领域的投资 ............. 14

图表25：蜂鸟位居2019 年即时配送市场第二 ........ 14

图表26：生产型物流市场5.5 万亿 ......... 15

图表27：阿里生产型领域收入仅占公司的5% ......... 15

图表28：阿里在TO B 领域的商流布局 ............ 15

图表29：菜鸟在TO B 领域的物流布局 ............ 15

图表30：2019 年中国快递包裹结构—阿里领先优势明显 ........ 16

图表31：基于商流的视角，物流行业可划分为三个军团 ......... 16

图表32：菜鸟和顺丰业务布局对比 ........ 17

图表33：菜鸟的优势在于阿里的流量 ............. 17

图表34：天猫GMV 高于京东 ......... 18

图表35：菜鸟仓储布局较京东仍存在差距 ..... 18

图表36：菜鸟为多行业产品提供一站式仓配管理服务 ............. 18

图表37：极致运营—通达系总部单票成本已经降至1 块钱左右 ...... 19

图表38：通达系研发支出/营收远低于阿里 ............. 19

图表39：中通的利益分配机制 ....... 19

图表40：通达系近五年净利润高速增长 ......... 20

图表41：通达系快递申诉率持续下降 ............. 20

图表42：物流巨头均诞生于经济大国 ............. 21

图表43：2019 年美国两大物流巨头市值占GDP 比重达0.73%......... 21

图表44：美国社零总额略高于中国 ........ 21

图表45：2018 中国电商渗透率是美国的2.85 倍 ............. 21

图表46：2025 年快递业务量有望达1400 亿票 ....... 22

图表47：电商三巨头的增长依然强劲 ............. 22

图表48：疫情期间，电商渗透率加速增长 ..... 22

图表49：2014-2019 年即时配送订单CAGR125% ..... 23

图表50：蜂鸟2019 年即时配送市占率20.7% ......... 23

图表51：疫情期间生鲜电商平台用户激增 ..... 23

图表52：疫情期间生鲜电商平台使用频次增加....... 23

图表53：2019 年同城快递业务量同比下滑3.24% ........... 23

图表54：我国跨境电商交易规模快速增长 ..... 24

图表55：阿里系2018 年跨境电商市占率51.1% ..... 24

图表56：2020 年我国持续出台跨境电商支持政策 .......... 24

图表57：菜鸟营收快速增长 ........... 25

图表58：菜鸟仍处于亏损状态 ....... 25

图表59：菜鸟的商业模式 ...... 25

图表60：菜鸟通过并购投资强化自身服务能力 ...... 26

图表61：菜鸟TO B 的供应链产品类型 ............ 26

图表62：菜鸟驿站社区团购市场空间测算 ..... 27

图表63：菜鸟驿站商业模式 ........... 27

图表64：全球上市物流企业一览 ............ 27

图表65：阿里孕育了三大独角兽企业 ............. 28

图表66：蚂蚁金服的估值成长历程 ........ 28