跨境电商安克创新分析报告( 35 页)

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内容目录

1. 安克创新：2011 年成立的跨境品牌商 ........ 5

2. 从北美亚马逊中崛起，产品多点发力业绩高速增长 ............ 8

2.1. 充电类为主要产品，智能创新产品迅速增长。 .......... 8

2.2. 北美&欧洲为大本营，渠道以亚马逊为主向线下渗透 ...... 12

3. 疫情加速海外电商渗透，数码周边跨境品牌商大有可为 ........... 15

3.1. 跨境电商规模持续增长，品牌化发展大势所趋 ........ 15

3.2. 疫情期间海外电商加速渗透+我国供应链优势凸显，跨境电商迎来机遇 ........... 17

3.3. 全球移动设备基本普及，周边产品需求持续扩大 ............. 20

4. 看点：品牌价值突出，“研发+设计+运营”夯实护城河 ..... 23

4.1. 产品具备明显溢价，但对比海外本土品牌仍有价格优势 .......... 23

4.2. 强研发+好设计精品战略，在标准品中发掘美和溢价 ....... 27

4.3. 强运营造就品牌认知和溢价，关键在于“在对的时候做对的事” ........ 29

5. 盈利预测与投资建议 ........ 31

6. 风险提示 .......... 34

图表目录

图1：安克创新品牌&产品矩阵 ...... 5

图2：安克创新整体经营模式 ......... 6

图3：安克发展里程碑 ............ 7

图4：2019 实现收入66.6 亿元，+27%YoY ............. 7

图5：2019 实现归母净利润7.21 亿元，+69%YoY .......... 7

图6：安克创新收入按产品类别拆分 ...... 8

图7：各主要产品线毛利率基本保持稳定 ....... 8

图8：充电类产品包括移动电源、充电头、数据线等 ..... 8

图9：2019 年充电类产品收入38.1 亿，+15%YoY .......... 9

图10：2019 年充电类单价103.12 元，+4%YoY ..... 9

图11：无线音频类包括无线音响和无线耳机两大产品系列 ........... 10

图12：2019 年无线音频类产品收入12.8 亿，+25%YoY ....... 10

图13：2019 年无线音频类单价同比增长13% ....... 10

图14：智能创新类产品包括智能影音、智能家居、智能安防等 ............. 11

图15：智能创新产品快速成长，2019 年收入+73%yoy ........... 11

图16：智能创新类单价较高，19 年达429 元/+12%yoy .......... 11

图17：安克创新主要销售渠道及占比 ........... 12

图18：公司线上渠道主要为第三方B2C 以及电商平台入仓 .......... 13

图19：安克创新各线下渠道产品流向 ........... 13

图20：线下渠道占比持续上升 ..... 14

图21：线上渠道毛利率较高，但产生额外的平台费用 .......... 14

图22：安克创新各地区销售收入占比 ........... 14

图23：渠道发展——从线上走到线下，从欧美发达地区拓展至新兴市场 ..... 15

图24：2018 年跨境电商零售出口规模达2110 亿美元 ........... 15

图25：18 年跨境电商出口额中电子产品占比最高 ........ 15

图26：“跨境出口电商品牌化”和“国内电商品牌化”是一体两面。 ............ 16

图27：三种模式代表跨境电商发展的三个阶段，我们预计未来主流是品牌商&独立站 ......... 17

图28：全球零售市场电商规模、渗透率仍有提升空间 .......... 18

图29：预计2019 年各大地区零售电商增速均超过10% ........ 18

图30：各国零售电商渗透率仍有提升空间 ............ 18

图31：2019 制造业增加值占GDP 比重 ........ 19

图32：我国制造业规模持续增长 .......... 19

图33：国内已经形成数个优质产业链集群 ............ 19

图34：疫情期间美国电商渗透率迅速提升 ............ 20

图35：沃尔玛、塔吉特线上分部及亚马逊业绩大幅增长 ...... 20

图36：疫情期间制造业PMI 对比——中国恢复时间早、速度快 ........... 20

图37：2019 年全球智能手机出货量13.71 亿部，未来仍有增长空间 ............. 21

图38：按产品储能大小划分的全球移动电源市场规模（亿美元） ........ 21

图39：全球无线耳机市场规模 ..... 22

图40：全球无线音响市场规模 ..... 22

图41：中美各品类零售电商渗透率对比 ....... 22

图42：消费数码产品具有如下特点，使其适合通过电商实现“品牌化” ..... 23

图43：跨境电商海外渠道、品牌溢价加价率 ........ 24

图44：亚马逊“Power Bank”搜索结果前三位中，Anker 占两席，评论数领先竞品 ..... 25

图45：安克创新研发费用率高于泽宝、傲基 ........ 27

图46：安克研发人数占比高于傲基、跨境通 ........ 27

图47：Anker GaN 充电器（左）较普通充电器小40% .......... 28

图48：2017 年推出的Zolo Liberty+ 全无线耳机 ........... 28

图49：Anker 产品有统一设计风格，美观大气具备辨识度 ............ 29

图50：品牌溢价来源公式——“计分板”理论 ............. 29

图51：安克宣称拉车线通过3.5 万次弯折测试 ..... 30

图52：2016 年的Anker 数据线拉车视频获25 万播放 ........... 30

表1：2019 公司前5 大供应商情况简介 .......... 6

表2：跨境电商三种模式对比总结：风险&溢价从低到高为泛品、精品、独立站 .......... 16

表3：20,000mAh 充电宝比价——渠道及品牌均有较大溢价空间，分别为123%/ 79% ........... 24

表4：美国亚马逊10000mAh 充电宝比价——Anker 价格高于泽宝、傲基旗下品牌的产品 ... 25

表5：安克与苹果30W 充电头价格对比 ........ 26

表6：安克与Belkin 卧式无线充电器价格额对比 ........... 27

表7：收入假设（百万元） ........... 31

表8：分产品销量假设（万件） ............ 32

表9：分产品单价假设（元） ....... 32

表10：分产品销量假设（万件） .......... 32

表11：盈利预测 ........... 33

表12：相关跨境电商公司估值——可比性不强 ............. 33

表13：相关消费品品牌公司估值——可比性较强 ......... 33

表14：相关消费品品牌公司PEG 估值——约为1.5x – 2x ..... 34