中国碳纤维行业领军者光威复材分析报告( 46 页)

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目录

1 中国碳纤维行业领军者 ...... 6

1.1 以稳健的步伐发展至今 ....... 6

1.2 稳健的经营策略带来稳定的增长和持续的改善 ............ 8

1.3 公司拥有较强的研发能力和良好的激励机制 ..... 11

2 我国碳纤维起步晚，政策支持力度大 ....... 14

2.1 我国碳纤维产业处于加速追赶期 ....... 14

2.2 我国碳纤维产业政策环境好 ...... 17

3 军用碳纤维业务保障可持发展 .......... 19

3.1 军品订单成为公司业绩增长的有力保障 ............. 19

3.2 军用航空领域对碳纤维运用领先 ....... 20

3.3 我国军用航空碳纤维应用仍有较大追赶空间 ..... 23

4 民用碳纤维业务结构性机遇大 .......... 25

4.1 低成本大丝束碳纤维产能落地，打开民品业务增长空间 ............ 25

4.2 我国民用碳纤维市场空间远超军用 ............ 26

4.3 风电：公司中短期主要成长赛道 ....... 29

4.4 民用航空：公司中长期最大成长赛道 ........ 33

4.5 体育用品：公司现有民品业务压舱石 ........ 36

4.6 汽车/压力容器等：降本增效，潜在增长赛道 ............ 38

5 拓展碳纤维产业链，迈向近10倍市场 ..... 40

6 光威复材未来4段成长阶梯 ..... 43

7 投资建议 .......... 44

8 风险提示 .......... 45

图表目录

图表1 光威复材发展历程 .......... 6

图表2 公司现有和规划产能统计 ....... 7

图表3 光威复材子公司及主要产品 ............ 7

图表4 公司核心发明专利布局统计与分析 ......... 8

图表5 公司营业收入及变化 ...... 9

图表6 公司毛利润及变化 .......... 9

图表7 公司毛利率及净利率变化 ....... 9

图表8 公司主要产品销量变化 ........... 9

图表9 公司各业务销售收入 ............. 10

图表10 公司各业务毛利率情况 ..... 10

图表11 公司现金流变化 ........ 10

图表12 公司净现比变化 ........ 10

图表13 公司存货周转天数 ............. 11

图表14 公司资产负债率 ........ 11

图表15 公司构建长期资产支付的现金 ........... 11

图表16 公司ROE和ROIC变化 ....... 11

图表17 光威复材股权结构图 ......... 12

图表18 公司员工持股计划 ............. 12

图表19 研发支出和研发支出占比 .......... 13

图表20 公司研发人员数量变化及占比 ........... 13

图表21 海外碳纤维发展历程 ......... 14

图表22 我国碳纤维发展历程 ......... 15

图表23 全球碳纤维企业产能、产量对比 ....... 16

图表24 我国碳纤维产能利用率较低，但逐年提升 ......... 16

图表25 我国碳纤维进口依存度较高 ...... 17

图表26 我国碳纤维生产企业产能及在建产能 ........ 17

图表27 我国碳纤维产业政策 ......... 18

图表28 我国碳纤维复合材料产业政策 ........... 18

图表29 光威复材主要业务板块营收 ...... 20

图表30 光威复材新项目开发进展 .......... 20

图表31 碳纤维及复合材料的减重效果 ........... 21

图表32 先进复合材料在飞机承力结构上使用的标志性事件 ........... 21

图表33 不同飞机的碳纤维复合材料应用比例 ........ 22

图表34 碳纤维及复合材料在F35-A/B/C型战斗机上的应用 ........... 22

图表35 碳纤维及复合材料的使用对战斗机性能指标的提升 ........... 23

图表36 F-35系列战斗机生产装备情况汇总 ........... 24

图表37 碳纤维在国产军机上的应用 ...... 24

图表38 碳纤维预氧化及碳化工艺流程 ........... 25

图表39 国内大丝束碳纤维新建产能 ...... 26

图表40 全球碳纤维需求 ........ 27

图表41 中国碳纤维需求 ........ 27

图表42 2019全球碳纤维需求结构（千吨） ........... 28

图表43 2019中国碳纤维需求结构（千吨） ........... 28

图表44 海外碳纤维需求与中国碳纤维需求结构对比 ..... 29

图表45 海上风电叶片直径发展示意图 ........... 30

图表46 大型风电叶片材料特性需求 ...... 31

图表47 风电领域碳纤维与玻纤性能对比 ....... 31

图表48 全球风电碳纤维需求 ......... 32

图表49 维斯塔斯碳纤维风电叶片核心专利布局 ............. 33

图表50 减重对民航客机经济性的提升 ........... 34

图表51 碳纤维在民用航空领域的应用位置：波音787飞机上复材的应用...... 34

图表52 未来20年涡扇发动机客机结构性碳纤维复合材料市场测算 ...... 35

图表53 C919带来的国内民用航空领域市场空间预测 ............. 35

图表54 C919、C929大飞机项目项目进展及订单数量 ............. 36

图表55 我国通用及小型运输航空器数量 ....... 36

图表56 不同材质制造自行车架密度及结构强度 ............. 37

图表57 碳纤维复合材料钓鱼竿 ..... 37

图表58 碳纤维复合材料高尔夫球杆 ...... 37

图表59 碳纤维复合材料体育器材 .......... 37

图表60 碳纤维复合材料运动器械 .......... 37

图表61 全球及中国体育用品领域碳纤维需求量 ............. 38

图表62 碳纤维及复合材料在轨道交通、轮船、汽车、储氢罐领域的应用...... 39

图表63 全球汽车碳纤维需求量预测 ...... 39

图表64 全球压力容器用碳纤维需求 ...... 39

图表65 碳纤维产业链 ............ 40

图表66 全球碳纤维及复合材料市场空间 ....... 41

图表67 公司复合材料及制件相关专利布局情况 ............. 41

图表68 光威复材部分碳纤维复合材料制件发明专利 ..... 42

图表69 光威复材未来4段成长阶梯 ...... 43

图表70 光威复材各业务板块盈利预测 ........... 44

图表71 可比公司营收市值情况（2020年12月16日） ......... 44