快手商业化加速分析( 23 页)

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内容目录

一、互联网公司发展进程中的对用户活跃度及商业化能力的认知偏差可能会带来投资机会...........4

1.1 用户活跃度认知偏差：从DAU 来看，快手与抖音日活差距比预期差距小，用户使用时长几乎无差别.......4

1.2 商业化能力偏差：广告业务处于起步阶段，净利率有望快速提升...........7

二、为什么短视频用户增长进入平稳期？——从渗透率、重合度、使用时长看用户增长与潜力.............8

2.1 从渗透率看：短视频APP 渗透率高，市场增长模式已趋于成熟.............8

2.2 从用户重合度看：短视频用户重合度高，用户增长平缓，有望通过“激励+社交裂变”拉新用户............10

2.3 从使用时长来看：下沉市场用户使用时长未饱和，快手重度用户占比高，用户被迁移可能性相对较低........12

三、商业化加速的驱动力是什么？——预计由“直播驱动”转为“广告驱动”.......13

3.1 广告业务发展分为2 个维度：增加广告主和提高效率.........14

3.2 从广告主角度来看：目前快手头部广告主偏少，未来通过流量优势有望获取更多头部广告主.............14

3.3 从提效角度来看：快抖算法平台的升级有望为后续广告业务的精细化运营增添助力.........16

3.4 对标抖音：以现有基数来看快手广告业务拥有5 倍空间.....18

四、直播未来将如何发展？——打赏步入成熟期，带货货币化率有望提升....18

4.1 直播打赏主播间“内循环”比例高，预计将平稳增长.....18

4.2 快手带货受头部主播驱动，货币化率有较大提升空间.........20

五、投资建议.....22

六、风险提示.....23

图表目录

图表 1：微博上市以来股价及净利率.........4

图表2：微博DAU突破一亿并保持高速增长.....5

图表3：微博用户人均单日使用时长&增速.........5

图表4：抖音&快手DAU对比..........6

图表5：抖音极速版&抖音火山版&快手极速版DAU.............6

图表6：抖音各产品DAU增长目前主要靠极速版拉动.........6

图表7：快手各产品DAU增长目前主要靠极速版拉动.........6

图表8：抖音&快手用户使用时长及增速对比.....7

图表9：微博15 年广告收入开始稳定高速增长...........7

图表10：快抖各级别城市渗透率.....8

图表11：抖音快手用户地域分布.....9

图表12：快手8.0 新交互界面.......10

图表13：快抖传统界面........10

图表14：快手内容升级........10

图表15：快手市场拓展成绩..........10

图表16：抖音前10%主播类型分布........11

图表17：快手前10%主播类型分布........11

图表18：极速版APP 拉新活动.....12

图表19：下沉人群媒介偏好..........12

图表20：下沉用户使用时长..........13

图表21：抖音用户单次使用时长............13

图表22：快手用户单次使用时长............13

图表23：快手广告业务收入增速............14

图表24：快手收入结构........14

图表25：快抖各类别前十APP 投放量对比（抽样数据，可能存在误差）.....15

图表26：快抖广告业务对比（DAU为2020 年11 月QuestMobile 数据） ....16

图表27：快手广告商业化进程.......16

图表28：快抖广告业务及智能平台.........17

图表29：各平台人均广告收入.......18

图表30：快手直播打赏内循环.......19

图表31：快手各区段主播礼物量............19

图表32：快手TOP 主播挂榜分析..........20

图表33：快手电商补贴及投资项目.........20

图表34：抖音畅销品类及等级.......21

图表35：快手畅销品类及等级.......21

图表36：快抖畅销榜品牌等级占比.........21

图表37：快手品牌榜............21

图表38：快手赋能中小主播措施............22

图表39：主流电商货币化率..........22