耐克核心供应商丰泰企业发展分析报告( 20 页)

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目 录

研究背景 ..... 4

成长历程 ..... 5

历史沿革：管理层励精图治，与Nike 共同成长 ........... 5

产能扩张：全球优化配置，持续拉动盈利能力 ............. 8

核心壁垒 ............ 11

研发实力：以中国台湾为基地，数十年积累研发壁垒深厚 ........... 11

ESG：公司高度重视，与Nike 步调始终保持一致 ..... 14

估值复盘：2013 年后估值中枢上移，与Nike 关联程度高 .......... 17

丰泰发展对行业的启示和投资建议 ......... 19

图表目录

图1：Nike 订单占丰泰收入比重 ......... 4

图2：Nike 订单金额及增速（百万新台币） ......... 4

图3：丰泰企业市值在2013 年后迅速提升（十亿新台币） ............. 5

图4：丰泰企业归母净利率自2011 年起逐年提升 ......... 5

图5：丰泰六大历史发展阶段 ............. 6

图6：丰泰企业鞋履产量及增速（百万双） .......... 7

图7：丰泰企业员工人数及增速（万人） ............. 7

图8：丰台企业营业收入及增速（百万新台币） ............ 7

图9：丰泰企业员工和产能分布图 ...... 8

图10：丰泰企业员工人数分布占比（2019） ....... 9

图11：丰泰企业鞋履产量分布占比（2019） ....... 9

图12：丰泰企业产量占比变化 ......... 10

图13：丰泰企业毛利率变化趋势 ...... 10

图14：丰泰企业人均产量（件） ...... 11

图15：丰泰企业产能利用率 ............. 11

图16：丰泰企业研发中心扩张历程 ........... 11

图17：华利和丰泰研发费用率比较 ........... 14

图18：丰泰企业2015-2019 年主要鞋类工厂减量成果 ......... 15

图19：Nike 公益支出及占税前利润比重（百万美元） ......... 16

图20：丰泰公益支出及占税前利润比重（百万美元） .......... 16

图21：丰泰股价涨跌幅及外资产股占比变化 ...... 18

图22：丰泰企业历史PE 估值中枢 ............ 18

图23：耐克PE/丰泰PE 变化趋势 ............ 19

表1：丰泰高管和主要负责人简介 ...... 7

表2：丰泰企业分公司列表（按成立时间排序） ............ 9

表3：丰泰企业研发团队主要职能 ............. 12

表4：近年丰泰企业主要研发产品（2015-2019） ....... 12

表5：近年丰泰企业研发自动化生产线研发进程 .......... 13

表6：丰泰企业2019 年获奖记录 ..... 14

表7：丰泰企业履行社会责任投入 ............. 16

表8：丰泰企业维护员工安全与健康的措施 ........ 17