亚洲卫护龙头尤妮佳经营分析报告( 33 页)

目录

1. 尤妮佳：五十九载缔造传奇，亚洲第一卫护制造品牌商 ........ 5

1.1. 从日本走向全球，多国市场龙头地位显著 ............. 5

1.2. 个人护理构筑业务核心，持续增长投资回报可观 ........ 9

2. 他山之石：观巨头崛起之路，鉴卫护行业成功逻辑 ..... 11

2.1. 历史复盘：“无纺布&吸收体”大道至简，勇闯海外终成亚洲第一 ...... 11

2.1.1. 1961-1980 年：女性护理业务积累技术经验，婴儿护理业务助力二次增长..... 11

2.1.2. 1981-2000 年：勇者无畏出走海外，不惧逆风持续增长 ........ 12

2.1.3. 2001-2010 年：聚焦核心业务，重塑增长基础 ......... 12

2.1.4. 2011 年至今：加快收并购进程，全球化业务快速增长 ........... 13

2.2. 经营之道：产品创新领跑市场，渠道营销因地制宜，拓品类&出海突破市场限制.. 15

2.2.1. 渐进式开发产品策略，重视细节持续研发迭代 ....... 15

2.2.2. 全品类延伸覆盖消费者全生命周期，进军海外突破国内天花板 ........... 18

2.2.3. 渠道布局因地制宜，营销策略灵活多变 ............ 21

2.3. 尤妮佳婴儿纸尿裤中国专题：失落的妈咪宝贝，姗姗来迟的Moony ............ 22

3. 路在何方：中国卫护市场展望 ....... 25

3.1. 复盘日本市场，长期看好成人失禁细分赛道 ...... 25

3.2. 代工&品牌各有所长，勇毅笃行方显英雄本色............ 30

图表目录

图1：尤妮佳产品在多国市场取得领先地位 ......... 5

图2：尤妮佳海外拓展发展史 ......... 8

图3：尤妮佳历年收入变动（单位：亿日元） ............. 9

图4：2017 年尤妮佳分业务收入结构 ............ 9

图5：2019 年尤妮佳分市场收入结构 ............ 9

图6：2015-2019 尤妮佳毛利率与营业利润率 ........... 10

图7：2015-2019 尤妮佳费用率 ............ 10

图8：日本区域营业利润率较高（%） ......... 10

图9：2015-2019 年尤妮佳归母净利润与净利率（百亿日元） ...... 10

图10：2015-2019 年尤妮佳ROA 与ROE（%） ........ 10

图11：2015-2019 尤妮佳经营性现金流（百亿日元） ............. 11

图12：2015-2019 年尤妮佳每股现金分红与股息支付率（日元） ........ 11

图13：尤妮佳1984-2000 年渠道分布与工厂规划 ............ 12

图14：价格竞争效应在2000-2004 年较为显著 ........ 13

图15：日本护理服务体系由居家护理与机构护理两部分构成 ........ 13

图 16：尤妮佳业务整合时间线 ..... 13

图17：2010-2019 年印尼纸尿裤品牌市占率（%） ........... 14

图18：2011 年后尤妮佳海外渠道拓展 ....... 14

图19：日本女性卫生巾市场发展概览 ......... 15

图20：日本婴儿纸尿裤市场发展概览 ......... 16

图21：凭借SAP 纸尿裤产品，尤妮佳实现日本纸尿裤市场份额第一（%） ........ 16

图22：Moony 畅销单品纸尿裤包装设计变更 ............ 17

图23：cool-fresh 产品 .......... 18

图24：小包装尿布 .......... 18

图25：尤妮佳产品线实现家庭消费全覆盖 ......... 18

图26：尤妮佳市场渗透率模型 ..... 18

图27：日本人口结构变迁趋势图 ......... 19

图28：尤妮佳业务遍布全球 .......... 19

图29：尤妮佳分区域固定资产（十亿日元） ............. 20

图30：尤妮佳产能数据（十亿日元） ......... 20

图31：日本/中国/印尼卫护产品渠道分布 .......... 21

图32：2002-2010 年纸尿裤公司市占率 ..... 22

图33：中国婴童尿裤市场份额（按公司，%） ........... 23

图34：中国婴童尿裤市场份额（按品牌，%） ........... 23

图35：亚太地区为世界最大的婴儿纸尿裤市场 ......... 26

图36：2023 年婴儿尿布和湿巾市场规模分布............ 26

图37：成人失禁现已成为日本个卫行业最大细分市场 ............. 26

图38：成人失禁市场为近年来唯一正增长市场 ......... 26

图39：日本人口结构变迁及推算 ......... 27

图40：中国人口结构目前与日本1990 年水平相当 .......... 27

图41：日本成人失禁市场发展概览 ..... 27

图42：辖区采购目录所提供的产品清单，其中尤妮佳与白十字为主要供应商 ........... 29

图43：全球成人失禁用品渗透率 ......... 29

图44：国内轻、中/重度成人失禁用品市场增速预测....... 29

图45：卫生巾原材料成本占到单位营业成本的77% ......... 30

表 1：尤妮佳发展简史 ..... 5

表2：尤妮佳旗下品牌 ..... 6

表3：尤妮佳业务遍布多国 ..... 8

表4：2011 年以来尤妮佳收购标的...... 13

表5：尤妮佳产品持续革新 ............ 17

表6：尤妮佳针对不同地区设计差异化产品 ....... 17

表7：尤妮佳无纺布生产商 ............ 20

表8：尤妮佳营销方式多样 ............ 22

表9：花王在华渠道发展 ........ 23

表10：尤妮佳中国市场产品定位（价格标的为L 码胶贴型纸尿裤） ............ 24

表 11：卫护产品全球市场分布 ..... 25

表12：失禁垫为日本成人失禁市场主导产品，轻度失禁产品近年有所增长（亿日元） .. 28

表13：东京都北区护理用品供应服务 ......... 29

表14：吸液芯体的变革 .......... 30

表15：豪悦/百亚/可靠自有品牌布局 .......... 31

表16：豪悦/百亚/可靠ODM 收入占比 ...... 31

表17：豪悦/百亚/可靠产能对比 .......... 32

表18：豪悦/百亚/可靠财务对比 .......... 32

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