京东物流分析报告( 42 页)

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目录

一、京东物流：一体化仓配模式的综合物流服务商 ............ 6

（一）高时效的交付：以仓配模式为核心，减少物品搬运次数 ......... 6

（二）日趋完善的业务生态 ........ 8

（三）发展历程：以对外开放为核心，逐渐扩大体系外营收 ........... 11

二、当下的核心价值：帮助京东加固线上业务的壁垒 ...... 13

（一）经营思路转变与京东集团的战略目标保持一致 ...... 13

（二）外部客户占比提升，有望带来规模与效率改善 ...... 19

三、成长路径：从成本中心向利润中心转变..... 23

（一）独特的竞争优势：融合商流与物流，为外部流量提供变现空间 ............ 23

（二）积极切入体系外业务，为京东的零售基础设施之路奠定基础 ........ 25

四、中美两国经济地理差异决定亚马逊物流对C 端的吸引力比京东物流更强 ......... 27

（一）制造业发展现状差异，决定B2C 与C2C 模式在中美两国发展空间并不相同......... 28

（二）经济地理形态等内生条件上的差异使得物流外包在中国更具成本效率 ......... 29

（三）京东物流的应对之道：组建京喜快递，构建社区团购闭环生态 ............ 32

五、面向未来：切换赛道，向消费行业综合物流供应商迈进 ........... 34

（一）产业趋势：从消费供应链到制造业供应链路径清晰 ...... 34

（二）京东物流获取上游供应链话语权的路径初探 ......... 38

六、募投项目分析 ..... 40

七、风险提示 ........... 42

图表索引

图1：通达的网络快递和京东的仓配模式对比 ........ 6

图2：京东仓库数量和仓储面积 ...... 7

图3：京东物流订单数量 ......... 7

图4：京东物流全国仓储布局（截至2020Q3） ..... 7

图5：京东物流产品矩阵 ......... 8

图6：京东物流仓配逆一体化供应链服务 ....... 9

图7：顺丰控股快运营收情况 ......... 9

图8：京东物流和顺丰控股的快运中转场数量和场地面积对比（截至2019 年末）........ 9

图9：顺丰控股天网资源丰富（截至2020 年6 月30 日） .......... 10

图10：京东物流网点数量和配送队伍规模不及顺丰控股（截至2020 年6 月30 日）...... 10

图11：京东物流从企业物流向物流企业转型 ........ 11

图12：物流服务收入处于高速增长阶段 ....... 12

图13：京东商城的第三方卖家数量 ...... 12

图14：京东物流的组织架构调整历程 .......... 13

图15：京东物流的客户结构 ......... 15

图16：京东物流与京东集团之前的重大关联交易 ........ 15

图17：京东集团履约费用与京东物流营业收入对比 ............ 16

图18：京东集团的净利润（GAAP 口径，亿元） ........ 17

图19：物流业务是京东集团利润的主要拖累项（亿元） ..... 17

图20：京东费用结构中，履单和市场推广是主要项目（GAAP 口径） ....... 17

图21：京东物流的履约流程 ......... 18

图22：物流配送是履约的最大成本项 .......... 18

图23：京东履约费用情况 ..... 18

图24：京东物流收入结构（按是否是一体化供应链客户划分） .......... 19

图25：京东物流外部客户收入占比提升 ....... 19

图26：使用仓配服务的外部客户的数量不断增加 ........ 19

图27：京东商城平台上第三方卖家使用仓配服务的比例较低 ...... 19

图28：京东物流各项成本占营业成本比例 ........... 20

图29：京东物流拥有大量的自有员工（截至2019 年末）........... 21

图30：京东物流和顺丰控股毛利率对比 ....... 21

图31：京东物流盈利压力主要来自毛利率 ........... 23

图32：快手电商发展历程图 ......... 24

图33：腾讯在零售领域与京东的合纵连横和自身独立布局 ......... 25

图34：亚马逊的三方卖家服务收入和占比（亿美元） ......... 26

图35：京东、亚马逊对外物流服务收入对比 ....... 26

图36：京东、亚马逊在仓储上的巨大投入 ........... 26

图37：京东物流的仓库基本实现全国覆盖，开仓速率放缓 ......... 27

图 38：京东物流的时效基本进入 用户相对不敏感地带（2020年） ..... 27

图39：美国制造业GDP 增加值占比逐渐下降 ..... 28

图40：供应链物流结构对比 ......... 28

图41：沃尔玛的仓储物流模式 ..... 28

图42：中美快递与电商的发展路径差异 ....... 29

图43：美国航空快递市场1994 年CR3 为70% .......... 29

图44：中国快递市场2019 年CR3 为49% ......... 29

图45：2017 年美国各电商平台GMV 情况 .......... 30

图46：2017 年各大快递公司配送亚马逊电商件占比 ........... 30

图47：美国人口主要集中在东西海岸 .......... 31

图48：中国胡焕庸线以东聚集了全国96%的人口 ....... 31

图49：中美人口密度对比（2020，人/平方千米） ...... 31

图50：中美快递员数量和薪资对比（2016，美元/小时，万人） ........ 31

图51：快消品子线上增速、渗透率对比 ....... 33

图52：众邮起网，并主要为京喜事业部服务 ....... 34

图53：UPS 营业利润结构（百万元美元） .......... 35

图54：DHL 息税前利润结构（百万元欧元） ...... 35

图55：DHL 供应链客户结构（2018） ......... 36

图56：CEVA 供应链客户结构（2018） ...... 36

图57：电商产业链核心节点的迁移 ...... 36

图58：品牌的短链化空间大，白牌仍在探索阶段 ........ 37

图59：渠道短链化难度较高，对上游话语权参差不齐 ......... 37

图60：全渠道对消费者购买决策的影响 ....... 37

图61：大量合作伙伴充实AWS 场景案例 ............ 38

图62：亚马逊2019 年度营收结构 ....... 38

图63：京东发展初期奉行的十节甘蔗理论 ........... 39

图64：2018 年中国数字化工厂所占比例为欧美的一半左右 ........ 39

图65：京东对零售价值链上游的渗透还相对较弱 ........ 40

表1：京东物流异地快件业务时效对比（2020 年） ....... 8

表2：京东物流与顺丰控股国际业务对比 ..... 11

表3：京东物流股权结构（截至2021 年2 月） ........... 14

表4：京东物流与其他上市快递公司成本结构对比分析 ....... 21

表5：京东物流单件成本拆分 ....... 22

表6：京东物流期间费用 ....... 23

表7：FedEx、UPS 与USPS 之间的合作............ 31

表8：2019 年3 磅（约1.36 千克）货物FBA 服务价格与快递商价格对比（美元）...... 32

表9：2019 年中国合同物流商营收、市占率及服务行业 ..... 35

表10：京东物流募投项目 ..... 41