中控技术深度报告( 34 页)

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目 录

核心观点...... 5

一、以DCS 为基础，向工业控制领域全面进军..... 6

（一）深耕工控领域，盈利能力持续增强.......6

（二）以控制系统为基石，“一体两翼”打造增长新曲线.......11

（三）“5S+PlantMate”线上线下齐发力，营销网络日益完善.....15

二、DCS 行业龙头，核心受益于国内智能制造推进.... 17

（一）DCS 主要应用于流程型行业，具有较高的进入壁垒.....17

（二）中控技术是国内DCS 龙头，在石化和化工行业中占据绝对领先地位....20

三、积极拓展产品边界，多产品协同提升公司竞争力..... 22

（一）SIS 在工控领域具备刚性需求，国产化替代空间大.......22

（二）自动化仪表打造“工业触手”，为智能制造重要组成部分.......24

（三）工业4.0 时代，工业软件迎黄金发展期......25

四、中控技术：强β行业的强α，“一纵一横”发展空间大....... 29

（一）行业强β：工业4.0 时代，工控行业景气度长期持续......29

（二）公司强α：未来空间“一纵一横打开成长新曲线.....30

五、盈利预测、估值与投资评级..... 31

六、风险因素.... 33

表 目 录

表1：2021H1 公司专利情况 .... 10

表2：2021H1 公司研发人员基本情况 ...... 10

表3：2021H1 公司研发人员教育程度 ...... 10

表4：中控技术前五大客户 ....... 21

表5：APC 典型应用场景 ..... 28

表6：中控技术业绩预测 ...... 31

表7：估值对比表 ..... 32

图 目 录

图 1：中控技术发展历程.... 7

图 2：中控技术股东结构（截至2021 年中报） ..... 7

图 3：2021H1 营业收入大幅增长 ...... 8

图 4：2021H1 归母净利润较快增长....... 8

图 5：公司各项业务均保持较快增速 ...... 8

图 6：智能制造解决方案是公司的核心业务 ....... 8

图 7：各项业务毛利率水平稳定 ..... 9

图 8：公司研发费用率保持在较高水平 ...... 9

图 9：中控技术拥有多元化业务矩阵 .... 12

图 10：公司自动化控制系统主要能划分为三个系列 .... 13

图 11：公司自动化仪表产品丰富 ..... 13

图 12：公司拥有四大类工业软件 ..... 14

图 13：生产及采购模式 ....... 15

图 14：中控技术5G 自动化管家店 ...... 16

图 15：中控技术PlantMate 平台部分截图....... 16

图 16：DCS 控制系统市场规模稳步增长 ..... 17

图 17：离散及流程型行业划分 .... 17

图 18：DCS 分行业市场规模(百万元) ...... 18

图 19：2019 年国内DCS 行业占比情况 ...... 18

图 20：全球工控安全事件报告数量 ..... 18

图 21：DCS 行业壁垒高筑 ...... 19

图 22：中控技术DCS 市场占有率持续提升 .... 20

图 23：2019 年国内DCS 市场份额占比 ...... 20

图 24：2019 国内化工DCS 市场格局 ..... 21

图 25：2019 国内石化DCS 市场格局 ..... 21

图 26：石油化工企业安全保护级别 ..... 22

图 27：2019 年国内SIS 市场占有率 ....... 23

图 28：2019 年国内SIS 分行业市场占有率 .... 23

图 29：智能制造系统层级架构 .... 24

图 30：工业软件的分类 ....... 25

图 31：全球工业软件市场规模稳步扩大 ...... 25

图 32：国内工业软件市场规模增速超全球平均水平 .... 25

图 33：中控技术工业软件产品矩阵 ..... 26

图 34：中控技术MES 系统软件体系架构图 .... 27

图 35：APC 的作用与典型效益 ....... 27

图 36：中控技术工业4.0 布局 ..... 29