全球领先的定位技术解决方案提供商Trimble分析报告( 35 页)

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目录

Trimble：全球领先的定位技术解决方案提供商....... 6

Trimble 业务概览 ..... 6

公司近五年财务表现优异 ..... 9

从历史看Trimble：复盘崛起之路..... 12

阶段一：聚焦GPS，研发驱动成长（1978-1998） ....... 12

阶段二：紧密结合应用领域，打开成长空间（1999-2013） ...... 14

阶段三：软件与服务成为战略重心，向云进发（2014 年至今） .... 16

复盘：天时地利人和，铸就Trimble 全球龙头 ....... 17

从现状看Trimble：核心竞争力分析...... 20

软件能力：增强用户黏性，构建竞争壁垒 ...... 20

营销能力：线上线下并举，营销网络全球布局 ....... 23

管理能力：经营效率领先，支撑公司大举并购 ....... 24

对我国北斗公司的启示：拓展应用领域，积极出海，增强软件能力...... 26

加强下游应用领域拓展 ...... 26

把握全球市场机遇，积极出海 .... 27

强化服务、软件和云能力 ....... 29

国内高精度导航定位领先企业之——华测导航 ....... 32

国内高精度基础器件领先企业之——北斗星通 ....... 33

投资建议.... 34

风险提示.... 35

图表目录

图1：天宝公司主要下游应用领域及2020 年收入情况（百万美元）....... 6

图2：Trimble 建筑与基础设施分领域收入占比....... 6

图3：Trimble 建筑与基础设施分产品收入占比....... 6

图4：公司建筑与基础设施领域应用示例..... 7

图5：地理空间产品以硬件为主....... 7

图6：公司互联农场解决方案...... 8

图7：公司农机无人驾驶系统解决方案示例..... 8

图8：Trimble 资源与公用事业分产品收入占比....... 8

图9：地理空间产品以硬件为主....... 9

图10：2016-21H1 公司营业收入及增速（百万美元） ...... 10

图11：2016-21H1 公司净利润及增速（百万美元）...... 10

图12：2016-2020 年公司分应用领域营业收入（百万美元）.... 10

图13：公司毛利率与净利率情况....... 10

图14：2016-21H1 公司分产品收入占比.... 11

图15：2016-21H1 公司分产品毛利率....... 11

图16：2016-21H1 公司费用率情况....... 11

图17：2016-2020 年公司现金流情况.... 11

图18：公司发展历史..... 12

图19：1978 年，Trimble 成立...... 12

图20：首颗GPS 卫星Navstar 1 于1978 年2 月发射..... 12

图21：1998 年公司经营分部及主要产品...... 13

图22：公司1992-1998 年研发费用（百万美元）及增速...... 13

图23：公司1992-1998 年营业收入（百万美元）及增速...... 13

图24：2000 年前，GPS 的应用需求尚未爆发...... 14

图25：公司1988-1998 年净利润表现挣扎.... 14

图26：公司对经营分部进行调整，更注重具备高成长潜力的应用领域...... 14

图27：2000-2013 年公司并购数量....... 15

图28：1999-2013 年，公司研发负担明显降低..... 15

图29：1999-2013 年公司营收CAGR 约16% ...... 15

图30：1992-2013 年公司盈利能力大幅提高..... 15

图31：2015-2020 年公司软件/服务/经常性收入（百万美元）...... 16

图32：2020 年公司分产品收入结构...... 16

图33：2014-2020 年公司并购数量....... 16

图34：公司ARR 稳步提升....... 17

图35：14 年至今，公司毛利率、净利率均有所提升..... 17

图36：疫情以来，公司转型表现获得市场认可..... 17

图37：全球主要GNSS 系统..... 18

图38：相较中国，美国人力成本昂贵.... 18

图39：欧美等市场精准农业渗透率较高.... 18

图40：欧美等市场数字施工渗透率较高.... 18

图41：1999-21H1 公司研发费用率....... 19

图42：公司并购以软件为主...... 19

图43：公司并购聚焦主业...... 19

图44：Trimble 市场份额处于领先位置..... 20

图45：Trimble 地理空间软件产品与华测导航软件产品对比..... 21

图46：软件/服务/订阅收入占比对比..... 21

图47：Trimble 软件与订阅毛利率显著高于硬件....... 22

图48：华测解决方案毛利率高于硬件终端..... 22

图49：随着软件/服务/订阅收入占比提升，销售费用率走低..... 22

图50：近年来公司经常性收入占比持续提升..... 22

图51：Trimble 办事处全球布局.... 23

图52：公司经销商网络（2018） ...... 23

图53：Trimble 合资公司...... 24

图54：2012-2020 年人均创收对比（万元/人） .... 24

图55：国内部分公司大举收购后计提了大量商誉减值准备（百万元）...... 25

图56：2021 年一带一路基建指数普遍回升....... 27

图57：基建复苏，海外需求爆发式增长.... 27

图58：2020 年Trimble 收入按地区拆分...... 28

图59：Trimble RTX 面向全球服务....... 29

图60：Trimble VRS NOW 主要集中欧美、澳洲市场....... 29

图61：2020 年中国终端市场占全球份额...... 29

图62：国内部分终端厂商海外业务占比.... 29

图63：Trimble 增强服务发展历史.... 30

图64：高精度定位市场处于加速发展通道..... 31

图65：Trimble 地理空间软件产品已有近三十年的发展历史..... 32

图66：华测导航以直销为主...... 32

图67：公司持续重视研发投入，技术积累充分..... 32

表 1：公司产品详情（亿美元） ...... 9

表2：2000-2013 年公司部分收购案例.... 14

表3：2014 年至2020 年，公司收购多家SaaS 提供商....... 16

表4：Trimble 与国内同行财务对比.... 20

表5：部分形变监测领域招标及政策文件..... 26

表6：部分高精度下游应用领域迎来需求爆发...... 27

表7：北三组网进入全球服务时代....... 27

表8：以华测导航为例，其产品较Trimble 有较大的性价比优势...... 28

表9：Trimble RTX 与VRS NOW服务对比.... 29

表10：增强服务具有极强的成长潜力（2025 年）....... 31

表11：华测导航部分软件著作权.... 32