赣锋锂业分析报告( 47 页)

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目录

一、 上中下游一体化布局，行业龙头步步为营 ....... 4

1.1 稳定经营跨过周期低谷，享受行业上行红利 .... 4

1.2 中游起家，全产业链布局 .... 9

二、 澳洲锂矿南美盐湖将放量，中国锂资源开发可期 .... 16

2.1 短期锂资源供给集中，长期随上行周期多点开花 ....... 16

2.2 澳洲始终是全球硬岩型锂矿供应核心 ..... 22

2.3 南美将成为盐湖提锂主战场 ..... 27

2.4 中国锂资源产出稳定，未来可期 ..... 30

2.5 赣锋锂业三层次布局，多元化策略保障供应 ....... 33

三、 高确定性需求增长驱动，锂行业景气持续上行 ...... 36

3.1 锂行业周期复盘，谷底已现新高不断 ..... 36

3.2 新能源汽车需求高增，短期供需依旧偏紧 ..... 37

3.3 竞拍模式或将进一步促使锂盐价格维持高位 ....... 41

四、 盈利预测与投资建议 ....... 43

五、 风险提示 ..... 45

图表目录

图表 1 赣锋锂业发展历程 ....... 4

图表 2 赣锋锂业各业务板块及关联关系 ....... 5

图表 3 赣锋锂业历年营业收入 ....... 5

图表 4 赣锋锂业历年毛利率 ..... 5

图表 5 赣锋锂业历年营业收入区域结构 ....... 6

图表 6 赣锋锂业历年国内外毛利率 ....... 6

图表 7 赣锋锂业主要海外客户 ....... 6

图表 8 赣锋锂业历年净利润 ..... 7

图表 9 赣锋锂业历年非经常性损益 ....... 7

图表 10 Pilbara Minerals 近三年股价变化 ....... 7

图表 11 赣锋锂业历年资产负债率 .... 8

图表 12 赣锋锂业历年现金流量 ...... 8

图表 13 赣锋锂业历年期间费用率 .... 8

图表 14 赣锋锂业股权激励方案 ...... 9

图表 15 赣锋锂业资源及生产研发基地全球布局 .... 9

图表 16 赣锋锂业直接或间接拥有权益的锂资源情况 ....... 10

图表 17 赣锋锂业锂资源及锂资源项目产出锂产品包销情况 ..... 10

图表 18 赣锋锂业主要生产基地情况 ..... 11

图表 19 赣锋锂业历年碳酸锂产能产量 ....... 12

图表 20 赣锋锂业历年氢氧化锂产能产量 ..... 12

图表 21 赣锋锂业历年金属锂产能产量 ....... 13

图表 22 赣锋锂业正在筹划及建设中的锂产品项目 ..... 13

图表 23 赣锋锂业正在筹划及建设中的锂电池项目 ..... 14

图表 24 全球探明锂资源量结构 ..... 16

图表 25 全球锂资源类型结构 ....... 16

图表 26 全球主要卤水型和硬岩型锂矿床位置分布情况 ..... 16

图表 27 锂矿床分类 ....... 17

图表 28 全球锂资源供给量（金属吨） ....... 18

图表 29 2020 年全球锂资源供给结构 .... 18

图表 30 全球主要硬岩锂矿床概况 ....... 19

图表 31 全球主要卤水锂矿床概况 ....... 20

图表 32 全球主要卤水锂矿床主要化学成分和镁锂比 ....... 20

图表 33 全球主要锂矿公司的资源、产能和扩产计划 ....... 21

图表 34 全球主要锂矿公司的资源、产能和扩产计划（续） ..... 22

图表 35 西澳地区硬岩锂矿床分布 ....... 23

图表 36 澳洲主要矿山情况 ..... 24

图表 37 Greenbushes 股权结构 ..... 25

图表 38 Greenbushes 历年产销情况 ..... 25

图表 39 Mt. Marion 股权结构 ...... 25

图表 40 Mt. Marion 股权结构 ...... 25

图表 41 Mt. Cattlin 股权结构 ..... 26

图表 42 Mt. Cattlin 历年产销情况 ..... 26

图表 43 Pilgangoora 股权结构 ..... 27

图表 44 Pilgangoora 历年产销情况 ..... 27

图表 45 南美锂三角地区卤水锂矿床分布 ..... 27

图表 46 Atacama 盐湖产能、产量情况（万吨LCE） .... 28

图表 47 Hombre Muerto 盐湖生产链 ..... 29

图表 48 Cauchari-Olaroz 股权结构 ..... 30

图表 49 中国锂资源类型结构 ....... 30

图表 50 中国锂资源分布结构 ....... 30

图表 51 中国盐湖分布与矿床类型 ....... 31

图表 52 盐湖提锂工艺简述 ..... 32

图表 53 中国主要锂矿和盐湖产能（万吨LCE） ....... 33

图表 54 2015-2021 年碳酸锂和氢氧化锂市场价格 ..... 36

图表 55 2020 年全球锂需求结构 .... 38

图表 56 2025 年全球锂需求结构预测 .... 38

图表 57 2018-2021 年中国新能源汽车销量 ....... 39

图表 58 2018-2021 年欧洲新能源汽车销量 ....... 39

图表 59 中国新能源汽车渗透率 ..... 39

图表 60 中国市场动力电池产量 ..... 40

图表 61 中国市场动力电池装车量 ....... 40

图表 62 2016-2025 年中国锂电池市场出货量及预测 ....... 41

图表 63 赣锋锂业盈利预测 ..... 43