磁性元件供应商可立克分析报告( 22页)

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目 录

1、全球知名的磁性元件供应商，受益新能源需求放量....... 4

1.1、全球知名的磁性元件和电源技术解决方案供应商.... 4

1.2、新兴领域推动磁性元件市场规模扩大，国内厂商受益国产替代加速 .... 6

2、重视研发，并购海光电子强化新能源优势 ...... 9

2.1、研发持续投入、稳定的管理团队，成就技术优势.... 9

2.2、客户资源丰富，遍布各行业龙头 ..... 10

2.3、并购海光电子，进一步强化新能源优势 ..... 10

3、磁性元件：战略布局清晰，新能源赛道长坡厚雪 .... 12

3.1、汽车电子：具备先发优势，大众MEB 配套产品已量产 ....... 12

3.2、光伏：销售重心转向国内，导入主流客户 ..... 14

3.3、充电桩：结合海光电子技术与产能，占领国内充电桩上游龙头地位 ...... 16

4、开关电源：电源行业主流产品，整体市场规模增长率稳定 ..... 17

4.1、国内开关电源超2000 亿市场规模 ....... 17

4.2、电源产品兼具强大的研发实力和制造能力 ..... 18

5、盈利预测与投资建议 .... 19

5.1、盈利预测 ..... 19

5.2、投资建议 ..... 20

6、风险提示 .... 21

附：财务预测摘要 ...... 22

图表目录

图1： 经过20 多年的发展，可立克成长为了全球知名的磁性元件和电源产品供应商 ...... 4

图2： 公司控股股东为赣州盛妍投资有限公司，实际控制人为肖铿 .... 4

图3： 2015-2021 年，公司收入复合增速14.2%，百万元 ...... 5

图4： 2015-2021 年，扣非归母净利润均维持正，百万元 ..... 5

图5： 磁性元件占比稳中有升 ....... 5

图6： 2021 年国内收入占比明显提升 ...... 5

图7： 2021 年，公司毛利率、净利润率有所波动 ...... 6

图8： 2020、2021 年总体费用（四费）率较前期有所回落 ....... 6

图9： 2022Q1 收入增速继续抬升，百万元 ..... 6

图10： 一季度扣非净利润同环比均出现大增，百万元...... 6

图11： 漆包线、磁芯、半导体是主要公司原材料 ...... 7

图12： 铁氧体、合金软磁分别适用高频和大功率元件...... 7

图13： 2021 年全球电子变压器668 亿市场规模，元 .... 8

图14： 照明是目前电子变压器最大应用 ..... 8

图15： 中国企业占据变压器市场接近一半份额，2021...... 8

图16： 日系大厂主导全球电感市场，2019 年电感市占率 ..... 8

图17： 研发投入稳步增长，百万元 ..... 9

图18： 研发人员持续增加，人 ..... 9

图19： 公司客户遍布各行业龙头企业 ....... 10

图20： 海光电子营收稳健增长，百万元 ....... 11

图21： 海光电子利润情况良好，百万元 ....... 11

图22： 海光电子产品种类丰富 ....... 11

图23： 磁性元件是新能源汽车的关键零部件 ....... 12

图24： 国内新能源汽车销量增长迅速，辆 ....... 13

图25： 各国均在积极推动新能源汽车计划 ....... 13

图26： 可立克拥有优质客户资源 ....... 13

图27： 中车电动在新能源客车行业位列前排 ....... 14

图28： 电感是光伏逆变器中的关键零部件 ....... 15

图29： 全球光伏新增装机量预计快速增长，GW ..... 15

图30： 磁性元件有望受益光伏和储能市场的增长，亿元 .... 15

图31： 未来全球公共充电桩数量预计将大增，百万个.... 16

图32： 近年来国内充电桩数量快速增长，万个 ....... 16

图33： 蔚来目的地充电桩与超充桩预计继续增长，个.... 17

图34： 蔚来换电站数量有望继续保持增长，个 ....... 17

图35： 中国开关电源市场预计平稳增长，亿元 ....... 18

图36： 工业市场是我国开关电源主要应用，2020 ....... 18

图37： 开关电源产品主要有电源适配器、电池充电器等 .... 18

图38： 可立克开关电源收入整体趋势向上，百万元 ....... 18

表1： 电子变压器下游应用广泛 ....... 7

表2： 国内磁性元件厂商快速崛起，在产品品类、客户方面紧追海外竞争对手 .... 9

表3： 大众计划在中国市场加快推进新能源战略（中国市场计划量产的车型） ...... 14

表4： 越来越多平台量产车型采用800V 高电压....... 17

表5： 公司在开关电源领域拥有强大的研发实力和制造能力 ...... 19

表6： 公司收入拆分，百万元 ..... 20

表7： 2022-2024 年可立克PE 低于可比公司平均估值..... 20