微型传动龙头兆威机电分析( 20 页)

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目录

1. 投资建议....... 4

2. 公司商业模式：定制化服务下的微型传动龙头.......4

3. 对公司的核心判断....... 7

3.1. 三个核心竞争力....... 7

3.2. 公司的下个“爆款”市场——VR/AR.... 10

3.3. 另一个高潜力增长点——汽车电子领域.....16

4. 三季度业绩向好，盈利能力修复.....18

5. 估值与盈利预测..... 19

6. 风险提示..... 19

图表目录

图表1. 业务条线关系及2021 年收入占比.....5

图表2. 公司产品定价.......5

图表3. 微型传动系统采购成本拆分.......6

图表4. 微型传动系统平均单价变动.......6

图表5. 下游应用领域广泛.......7

图表6. 公司成长历史.......8

图表7. 公司研发费用占营收比例大幅提升...... 8

图表8. 公司研发人员占比持续提高.......8

图表9. 齿轮箱设计综合平台示意图.......9

图表10. 公司各领域头部客户合作情况...... 10

图表11. 全球VR 年度出货量预测....... 11

图表12. 全球AR 年度出货量预测.......11

图表13. 微型传动系统在VR 中的主要应用.......11

图表14. IPD 调节原理....12

图表15. 主流VR 厂商IPD 调节方案对比......13

图表16. 公司XR 业务贡献预测.......14

图表17. 辐辏调节冲突（VAC）...... 15

图表18. 同行业对比.......16

图表19. 兆威产品在汽车上的应用...... 17

图表20. 汽车业务收入贡献预估...... 18

图表21. 公司单季度营收（亿元）...... 18

图表22. 公司单季度归母净利润（亿元）...... 18

图表23. 公司单季费率变动.......19

图表24. 公司单季盈利能力变动...... 19