智能装备制造商东方精工分析报告( 32 页)

---

目录

1. 全球智能装备制造商龙头，深耕瓦楞纸装备三十年 ....... 5

1.1. 全球智能装备制造商龙头，内外并拓全瓦楞设备产业链覆盖 ...... 5

1.2. 实控人为唐灼林兄弟，股权结构集中稳定 ..... 7

1.3. 整体业绩稳健增长，盈利能力表现优异 ....... 7

2. 海外升级需求旺盛，国内存量设备更新需求可观 ..... 9

3. 产品性能全球领先，整合优质资产不断推升市占率 ...... 13

3.1. 技术领先研发力出众，产品性能全球一流 .... 13

3.2. Fosber 整合良好快速壮大，充分协同全球资源 .... 15

4. 匠心耕耘新成长曲线，“三箭齐发”打开广阔空间 ..... 18

4.1. 国内舷外机市占率第一，“国产替代”扬帆起航 ..... 19

4.2. 数码印刷空间广阔，万德先发布局成长可期 ...... 24

4.3. 首创工业互联网解决方案，引领瓦楞纸行业数字化升级..... 27

5. 盈利预测与估值 .... 30

6. 风险分析 ...... 31

图表目录

图1. 东方精工发展历程 .... 5

图2. 东方精工业绩版块 .... 6

图3. 东方精工产品梳理 .... 6

图4. 东方精工股权架构（截至2023.07.25） ...... 7

图5. 东方精工营收及增速（剔除普莱德影响） .... 8

图6. 东方精工归母净利润及增速（剔除普莱德影响） ...... 8

图7. 东方精工营业收入按产品拆分（2022 年） .... 8

图8. 东方精工营业收入按地区拆分（2022 年） .... 8

图9. 东方精工与可比公司净利率 .... 9

图10. 东方精工与可比公司毛利率 ....... 9

图11. 东方精工与可比公司ROE ...... 9

图12. 东方精工与可比公司期间费用率 ....... 9

图13. 瓦楞纸下游需求结构（2021 年） ...... 10

图14. 瓦楞纸包装设备产业链 ...... 10

图15. 瓦楞纸包装生产加工价值链与公司智能瓦楞纸包装装备产品之关系的示意....... 10

图16. 欧洲瓦楞纸总出货量 .... 11

图17. 美国瓦楞纸出货量 ...... 11

图18. 欧洲瓦线数量 ...... 11

图19. 欧洲瓦楞纸箱产业员工人数及瓦楞行业人均产量 .... 11

图20. 中国快递业务量 .... 12

图21. 中国瓦楞纸箱消费量 .... 12

图22. 全国纸包装市占率（2022 年） .... 12

图23. 纸制品包装市场集中度CR10 ...... 12

图24. 瓦楞纸板生产线竞争格局 .... 13

图25. 东方精工研发费用 ...... 14

图26. 东方精工研发人员 ...... 14

图27. 公司产品研发时间轴 .... 14

图28. 公司瓦楞纸智能设备专用软件系统 .... 15

图29. 公司业务资产和营销网络全球化分布示意图 .... 16

图30. Fosber（意大利）营收及增速 .... 16

图31. Fosber（意大利）净利润及增速 ...... 16

图32. 东方精工前五大客户营收及占比 ...... 17

图33. Fosber 亚洲营收及增速 ...... 17

图34. Fosber 亚洲净利润及增速 .... 17

图35. 东方精工“1+N”战略发展模式 ...... 18

图36. 全球舷外机市场规模 .... 19

图37. 舷外机各应用领域市场份额（2020 年） .... 19

图38. 中国舷外机市场规模 .... 20

图39. 中国舷外机市场不同马力占比（2020 年） ...... 20

图40. 舷外机进口额 ...... 21

图41. 百胜动力海外营收各市场占比 .... 23

图42. 百胜动力营收按国内外拆分 ...... 23

图43. 百胜动力营收和归母净利润及增速 .... 24

图44. 百胜动力营收按产品拆分 .... 24

图45. 全球喷墨印刷市场规模 ...... 24

图46. 全球喷墨印刷其他各应用市场占比 .... 24

图47. 中国印刷细分市场占比(2022) .... 25

图48. 国内数码印刷机产量 .... 25

图49. 万德数科2022 年业绩 ....... 27

图50. 中国工业互联网平台及相关解决方案市场规模及预测 .... 28

图51. 东方合智工业互联网平台 .... 29

图52. 工业互联网平台+整厂智能物流系统应用模式 ....... 30

表1： 东方精工股权激励目标 ....... 7

表2： 东方精工股权回购情况梳理 ....... 7

表3： 各公司瓦楞纸生产线对比 .... 14

表4： 瓦楞纸箱印刷包装产线设备龙头产品覆盖情况梳理 ...... 15

表5： 东方精工部分产能扩建计划 ...... 18

表6： 舷外机应用领域 .... 19

表7： 国内外主要厂商舷外机对比 ...... 20

表8： 舷外机行业相关政策 .... 21

表9： 百胜动力产品梳理 ...... 22

表10： 部分数码印刷公司产品图片一览 ..... 25

表11： 万德数字印刷技术优势 ..... 26

表12： 万德数科数码印刷设备产品 ..... 26

表13： 工业互联网相关政策列表 ....... 28

表14： 东方精工智慧工厂核心技术 ..... 29

表15： 东方精工盈利预测 ..... 30

表16： 东方精工与可比公司估值（截止至2023 年8 月3 日） ...... 31