奥来德分析报告( 30 页)

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目录

1 专注OLED 材料及设备领域，业绩增长势头强劲 ...... 3

1.1 专注OLED 材料及蒸发源设备领域，强研发能力打破国外垄断 ...... 3

1.2 股权结构稳定，子公司业务分工清晰明确 .... 4

1.3 新材料放量成为业绩增长主动能，研发投入持续增长 ....... 4

2 有机发光材料持续放量，薄膜封装/PDL 材料提升产品丰度 ...... 7

2.1 有机发光材料产品品类丰富，技术壁垒高 .... 7

2.2 薄膜封装材料受益于柔性面板放量迅速发展，生产受国外垄断 .... 11

2.3 PSPI 市场规模持续增长，陆续实现国产化突破 ..... 11

2.4 新产品研发成果斐然，产能大幅提升为放量提供保障 ..... 12

2.5 国内OLED 面板市场规模稳定提升，产能扩充力度大，带动上游材料需求不断增长 ...... 14

3 唯一国产蒸发源设备企业，8.5 代线性蒸发源迅速推进中 ...... 20

3.1 自主研发G6 线性蒸发源打破垄断，市场占有率高 ...... 20

3.2 G8.5 代蒸发源为未来趋势，公司已前瞻性布局，正在制作样机 ....... 21

3.3 依托自有技术切入钙钛矿蒸镀机及硅基OLED 蒸镀机等领域 .... 22

4 盈利预测与投资建议 ..... 25

4.1 盈利预测 .... 25

4.2 估值分析 .... 26

4.3 投资建议 .... 26

插图目录

图1： 公司发展历程 .... 3

图2： 公司产品位属OLED 产业链上游制造设备及材料制造领域 .... 3

图3： 公司股权结构及子公司业务分布（截止至2023 年Q3） ....... 4

图4： 2018-2023Q1-Q3 营业收入及同比增长 ....... 5

图5： 2018-2023Q1-Q3 归母净利润及同比增长 ....... 5

图6： 2018-2023H1 分业务收入 .... 5

图7： 2018-2023H1 分业务毛利率情况 ....... 5

图8： 2018-2023Q1-Q3 销售费用率及管理费用率 ....... 6

图9： 2018-2023Q1-Q3 研发费用及研发费用率 ....... 6

图10： 有机发光材料基本器械结构 .... 7

图11： OLED 有机发光材料生产流程 ..... 7

图12： 有机发光材料基本器械结构 .... 8

图13： 有机发光材料各环节特点 ....... 10

图14： 中国有机发光材料市场规模及预测（亿元） ..... 10

图15： 玻璃封装与薄膜封装对比 ....... 11

图16： PSPI 在OLED 制程中的用途 .... 12

图17： 2017-2022 有机发光材料产销量情况 .... 14

图18： 2017-2023 中国OLED 行业市场规模及预测 ....... 15

图19： OLED 面板成本构成 ....... 15

图20： 2017-2023 中国OLED 产能及预测（平方千米） ....... 15

图21： OLED 显示器分类 .... 17

图22： AMOLED 制造流程 ..... 17

图23： 2018-2027TFT-LCD 与AMOLED 智能手机屏幕占比 .... 18

图24： 2017-2023 全球AMOLED 市场规模及预测 .... 18

图25： 真空蒸镀设备原理 ....... 20

图26： 高世代线QD-OLED 与WOLED 发光结构 .... 21

表格目录

表1： 各发光层材料核心成分 ....... 9

表2： 发光层材料三代技术 ....... 9

表3： 有机发光材料国内厂商进入情况..... 10

表4： 奥来德主要有机发光材料在研项目 .... 13

表5： OLED 面板各厂商产能情况（万片/月） ....... 16

表6： AMOLED 面板和TFT-LCD 面板特性对比 ....... 17

表7： 6 代线与高世代线主要技术差别 ..... 22

表8： 公司在钙钛矿上游领域布局新项目情况 .... 23

表9： 收入拆分及毛利率预测 ..... 25

表10： 费用拆分及预测 ....... 26

表11： 可比公司PE 数据对比 .... 26

公司财务报表数据预测汇总 ....... 29