日兴资管发展分析报告 ( 25 页)

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日兴资产管理有限公司（Nikko Asset Management）最早起源于1951 年日兴证券根据日本《证券投资信托法》注册为投资信托公司，开始为零售客户提供投资信托管理服务，1959 年日兴证券将投资信托业务剥离成立了日兴证券投资信托管理有限公司（Nikko Securities Investment Trust and Management）；1981 年日兴国际投资顾问有限公司（Nikko International Capital  Management）成立，主要提供投资顾问和全权委托管理服务；1999 年两家公司合并成立了日兴资管；2009 年住友信托银行收购日兴资管98.54%的股份，日兴资管成为住友信托银行的子公司；2011 年随着住友信托银行和中央三井信托控股合并，日兴资管成为三井住友信托集团子公司

目 录

1、公司介绍：日本第三大信托银行系资管公司....... - 4 -

1.1、三井住友信托集团：日本最大的信托银行集团 .... - 4 -

1.2、日兴资管：信托银行集团旗下独立资管子公司 .... - 6 -

1.3、股权结构：控股公司直接持股强化集团内协作 .... - 7 -

1.4、治理结构：内部培育和外部引进并举凝聚人才 .... - 8 -

1.5、发展战略：以集团协同和数字化转型扩大规模 .... - 9 -

2、商业模式：以规模增长和海外投资兑现利润..... - 11 -

2.1、财务表现：最近十年利润进入稳步增长阶段 ...... - 11 -

2.2、收入结构：投资信托管理费构成收入基本盘 ...... - 12 -

2.3、利源分拆：规模扩张成为盈利增长主要驱动 ...... - 15 -

2.4、微观产品：宽基ETF 为底全球配置权益为矛 ..... - 18 -

3、日本资管公司如何应对经济周期波动 .... - 20 -

3.1、以全球化扩张把握海外市场增长机遇 ..... - 20 -

3.2、基于客户需求和市场环境补全产品线 ..... - 22 -

3.3、整合股东资源实现集团资管业务扩张 ..... - 24 -

4、风险提示 .... - 25 -

图目录

图1、三井住友信托集团通过子公司为客户提供全面的金融服务 ...... - 5 -

图2、2023 年资管部门收入贡献占比达10.0% ..... - 6 -

图3、2023 年资管部门净利润贡献占比达5.3% ....... - 6 -

图4、日兴资管发展历程 ..... - 7 -

图5、资管部门计划2030 年AUF 达800 万亿日元 .... - 11 -

图6、日兴资管计划2030 年AUM 达43 万亿日元 ..... - 11 -

图7、近十年来公司营业收入稳步增长 ....... - 12 -

图8、净利润增速显著高于收入增速 ....... - 12 -

图9、2006-2022 年期间净利率均值达到8.3% .... - 12 -

图10、2006-2022 年期间ROE 均值达到10.1% ...... - 12 -

图11、投资信托管理费是主要收入来源 ...... - 13 -

图12、成本支出长期保持相对稳定 ..... - 14 -

图13、以产品运营为主的营业费用是主要成本...... - 14 -

图14、营业支出以手续费和调查费支出为主...... - 14 -

图15、2015-2022 年单位AUM对应的销售费用下降13.4bps ....... - 15 -

图16、2015-2022 年单位AUM对应的调查费下降7.7bps ..... - 15 -

图17、一般管理费用以人力成本开支为主 ..... - 15 -

图18、2015-2022 年单位AUM对应的人力成本下降3.3bps ..... - 15 -

图19、资管规模扩张成为收入增长核心驱动...... - 16 -

图20、股票型投资信托是规模增长重要驱动...... - 16 -

图21、股票型投资信托是主要产品形态 ..... - 16 -

图22、股票投资信托中追加型维持90%以上 ..... - 17 -

图23、债券投资信托中追加型维持95%以上 ..... - 17 -

图24、长期来看投资信托管理费率持续下行...... - 18 -

图25、海外分支机构管理的资产规模占总AUM 比重超过16% ...... - 22 -

表目录

表1、日兴资管高管团队履历.....- 8 -

表2、2023-2025 年中期经营计划聚焦提高盈利能力和盈利质量......- 10 -

表3、集团制定多个财务指标来量化战略执行情况....- 10 -

表4、投资信托以国内股票为主要资产投向.......- 17 -

表5、规模领先的ETF 均具备费率低且分红稳定的特点.......- 18 -

表6、主动权益基金以全球化资产为配置方向.......- 19 -

表7、通过海外并购和成立子公司完善全球分销网络....- 20 -

表8、通过战略合作和人才引入提高全球市场研究能力....- 21 -

表9、区域主管大多在当地具备任职经验.......- 21 -

表10、针对DC 养老金计划发行面向养老金客户的产品......- 23 -

表11、针对居民对于定期配息的需求发行月度分红型基金......- 24 -

表12、日兴资管和住友信托银行在客户资源上形成互补......- 25 -