美国消费经验和我国消费发展方向( 20 页)

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目录

1. 我国消费支出总额位列全球第二，未来消费路在何方？ ..... 4

2. 美国历史经验：大众消费-品牌消费-理性消费，商品消费-服务消费 .. 6

2.1. 个人消费总量上行，对经济拉动作用强 ........ 6

2.2. 美国近百年消费史：大众消费-品牌消费-理性消费 ......... 7

2.3. 消费结构变迁：从商品消费向服务消费倾斜 ......... 13

2.3.1. 商品消费VS 服务消费：非耐用品消费受经济环境影响最大，服务消费涨势稳定占比提升。 ..... 13

2.3.2. 耐用品消费：休闲用品增速最快，占比提升 ......... 14

2.3.3. 非耐用品消费：食品饮料、衣服鞋帽等刚需增长缓慢，其他非耐用品增长迅速 ......... 14

2.3.4. 服务消费：卫生保健成除住房外第二大消费支出 ...... 15

3. 中国当前阶段和上世纪70-80 年代的美国最为相似 ..... 16

3.1. 人口：总人口增速放缓，老龄化程度高 ...... 16

3.2. 消费能力：人均GDP、杠杆率与80 年代的美国接近 .......... 17

3.3. 消费观念：品牌消费与理性消费并行 ..... 18

3.4. 消费结构前瞻：参照美国经验，服务消费尚有提升空间 .......... 19

图表目录

图1：我国为全球第二大消费体 ..... 4

图2：2017 年我国居民消费支出总额31.75 万亿，+8.2%yoy ......... 4

图3：近10 年消费支出总额占GDP 比重小幅上升 .......... 4

图4：农村居民人均消费支出增速较城镇居民高 ........ 4

图5：农村居民边际消费倾向更强 ...... 4

图6：美国剔除通胀因素后的个人消费支出总量稳步提升 ........ 6

图7：2017 年美国个人消费支出/GDP 为68.4% ..... 6

图8：美国消费占GDP 比重高于其他主要经济体 ....... 6

图9：人均消费支出与人均可支配收入呈现高度相关性 ....... 7

图10：大众消费-品牌消费-理性消费 ..... 7

图11：消费信贷催动汽车消费 ....... 8

图12：1920S 耐用消费品欣欣向荣 ..... 8

图13：1920S 汽车、无线电、家用电器消费支出占比提升明显 .......... 8

图14：大萧条时期失业率飙升 ....... 8

图15：大萧条时期消费支出骤减，耐用品所受冲击最大 .......... 8

图16：“4664 婴儿潮”致美国人口数量20 年增加逾4700 万 ..... 9

图17：1960 年，0-13 岁儿童占比29.5% ...... 9

图18：1946-1970 年住房、家居家具、食品、服装、医疗等消费支出上升较快 ........ 9

图19：1946-1970 年中等收入群体所拥有的社会财富达到战后至今的最高水平 ...... 10

图20：70 年代美国GDP 低增长 ......... 11

图21：70 年代美国通胀率高企 .......... 11

图 22：70-80 年代工人工资增速低于企业利润增速 ....... 11

图23：70-80 年代贫困线下人口数量增多 ........ 11

图24：2009 年以来美国居民储蓄率回升明显 ...... 12

图25：服务消费复合增速最高 ..... 13

图26：耐用品消费增速波动较大....... 13

图27：美国消费结构从商品消费向服务消费倾斜 .......... 13

图28：2017 年美国服务消费占比68.8%，占据主导地位 ......... 13

图29：休闲用品复合增速最快 ..... 14

图30：机动车及零部件消费对经济环境敏感度较强...... 14

图31：家居家具占比下行，休闲用品占比上行 ......... 14

图32：2017 年美国耐用品消费占比 ...... 14

图33：刚需非耐用品增长缓慢，其他非耐用品增长迅速 ........ 14

图34：汽油及其他能源产品消费波动剧烈 ...... 14

图35：食品饮料占比下降，其他非耐用品占比上行...... 15

图36：2017 年美国非耐用品消费占比 ........ 15

图37：卫生保健增长迅速向住房靠拢 ......... 15

图38：卫生保健、金融服务占比上行 ......... 16

图39：2017 年美国服务消费占比 ..... 16

图40：人口增长进入长期稳定的低速增长期 ....... 16

图41：中国老龄化程度与上世纪80 年代的美国接近 ......... 16

图42：城镇人均可支配收入达到10000 国际元（美国从商品消费向服务消费过渡的收入水平） .... 17

图43：人均GDP 与美国20 世纪80 年代中期接近 ........ 17

图44：居民杠杆率与美国20 世纪80 年代中期接近 ..... 17

图45：中国消费者奢侈品消费总量占全球比重超三分之一 .......... 18

图46：中国奢侈品消费者18-30 岁占比68% ........ 18

图47：中国奢侈品消费者大学及以上学历占比71% ...... 18

图48：质量为购物决策首要考虑因素，性价比是第二个 ........ 19

图49：2018 年衣、食、住仍为居民消费支出最主要组成部分 .......... 19

图50：农村居民食品烟酒占比高于城镇居民，服务性消费占比低 ........ 19

表 1：2018 年以来国家刺激消费政策概览 ......... 5

表2：1950-1970 年郊区人口增长最快 ....... 10

表3：70-80 年代美国消费信贷规模扩张飞速 ...... 12