光伏产业链分析( 38 页)

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目 录

一、国内：竞价准备更充分、平价放量，2020 年或新增40GW.......... 1

二、海外：新冠疫情下需求延后，2020 年新增或回落至55GW.......... 3

三、产业链：格局加速向好，技术革新仍在路上 ........ 6

（一）硅料：优胜劣汰加速，龙头优势扩大 ........ 6

（二）硅片：大硅片已成趋势，快速扩张致毛利率承压 ...... 8

（三）电池片：PERC 已成主流，HJT 蓄势待发 ........ 12

（四）组件：成本降幅显著，“高效组件+一体化经营”是关键 ........ 19

（五）玻璃：扩产难度大，价格支撑较强 .......... 22

（六）胶膜：新型胶膜或带动毛利率回升 .......... 24

（七）逆变器：组串式逆变器仍占据主要地位，储能或成为新亮点 ........... 26

四、投资策略：逆境下的突围，左侧时机渐成熟 ...... 29

五、风险提示 ........... 32

附录 ......... 33

插 图 目 录

图1：2018-2019 年光伏历月累计新增情况 .......... 1

图2：2020 年各省或地区补贴强度（光伏指导电价-脱硫煤标杆电价）（元/kWh）....... 2

图3：国内外光伏新增装机量变化情况 ....... 3

图4：全球新增装机GW 级市场变化 .......... 3

图5：2019 年我国光伏组件出口市场出货量占比情况 ......... 3

图6：BNEF、IHS 对于2020 年全球光伏装机预测（GW） ......... 4

图7：我国光伏组件出口量增速 .......... 4

图8：晶硅光伏组件现货价（美元/瓦） ...... 4

图9：多晶硅生产成本拆分 ......... 6

图10：全国多晶硅产量状况（万吨） ......... 7

图11：国产硅料市场价（元/kg） ....... 7

图12：单晶直拉法示意图 ........... 8

图13：多晶铸锭法示意图 ........... 8

图14：单晶硅市场份额变化 ....... 9

图15：单多晶硅片价差（156mm×156mm）（美元/片）....... 9

图16：单晶拉棒成本拆分明细 ............ 9

图17：多晶铸锭成本拆分明细 ............ 9

图18：2018 年双寡头单晶硅市场份额统计 ....... 10

图19：2018 年企业多晶硅市场份额统计 ........... 10

图20：主要单晶硅片厂商产能扩张情况 ............ 10

图21：主要单晶厂商硅片业务销售毛利率 ........ 10

图22：中环股份“夸父”系列新品发布会 ........ 11

图23：2019-2025 年不同尺寸硅片市场占比变化趋势预测 ......... 11

图24：太阳能电池分类 ............. 12

图25：2018 年市场主流晶硅太阳能电池效率 ............ 12

图26：常规BSF 电池和PERC 电池结构对比 ............ 12

图27：TOP15 PERC 电池片厂家PERC 产能预测（GW） ......... 13

图28：国内电池片价格（元/瓦） ..... 13

图29：主要电池片厂商电池业务毛利率情况 ............. 13

图30：第三批应用领跑者中标情况 ........... 14

图31：单晶PERC 效率提升方向 ...... 14

图32：2019-2025 年各种电池技术平均转换效率变化趋势 ......... 14

图33：电池技术工艺路线比较 .......... 16

图34：光伏系统成本组件占比变化 ........... 19

图35：主流组件厂商组件业务毛利率情况 ........ 19

图36：2019 年前十大中国组件出口厂家（MW） ..... 19

图37：不同场景双面组件发电增益 ........... 20

图38：单/双面组件的市场占有率变化趋势 ....... 20

图39：中国/全球光伏玻璃产量及中国占比 ....... 22

图40：中国/全球光伏玻璃销售额及中国占比 ............ 22

图41：2018 国内光伏玻璃行业市占率 ...... 23

图42：国内光伏玻璃行业市场集中度 ....... 23

图43：光伏玻璃3.2mm 镀膜价格（元/平方米） ....... 23

图44：龙头厂商光伏玻璃业务毛利率情况 ........ 23

图45：2018 年国内EVA 胶膜厂商产能占比...... 24

图46：福斯特EVA 胶膜售价情况（元/方） ..... 25

图47：福斯特、斯威克光伏玻璃业务毛利率情况 ..... 25

图48：光伏逆变器工作原理 ..... 26

图49：2019 年逆变器市场份额 ......... 26

图50：2018/2019 年中国逆变器出口金额排名前10 企业的市场份额 ......... 27

图51：2019 年全球储能市场份额 ..... 28

图52：特斯拉的Solar Roof ....... 28

图53：特斯拉的Powerwal ........ 28

图54：2020 年光伏行业细分领域景气度排序 ............ 30

图55：光伏设备（申万）指数行情图 ....... 33

表 格 目 录

表1：2019 与2020 年光伏政策规划对比 ............. 1

表2：2020 年国内新增光伏装机预测拆分（中性）（GW） .......... 2

表3：2020-2021 年国内新增光伏装机预测表（GW） ......... 2

表4：光伏产业链各环节产品价格变化 ....... 5

表5：2020-2021 年全球新增光伏装机预测表（GW） ......... 5

表6：硅料产能分类 ............ 6

表7：国内多晶硅产能持续扩张 .......... 7

表8：海外主要多晶硅产能 ......... 7

表9：单多晶硅片成本结构占比 .......... 8

表10：单多晶硅片（均采用金刚线切割）含税成本拆分对比 ..... 9

表11：常规铝背场电池片和 PERC 电池片生产流程 ......... 12

表12：P 型电池和N 型电池比较 ...... 14

表13：电池现状比较 ........ 15

表14：全球HJT 电池部分产能布局（MW） ............. 17

表15：N 型电池片部分企业技术路线 ....... 17

表16：高效组件性能对比分析 .......... 20

表17：典型光伏组件厂商业务布局 ........... 21

表18：光伏组件占比构成 ......... 22

表19：不同类胶膜比较 ............. 24

表20：集中式、组串式和微型逆变器三者对比情况 .......... 27

表21：2020 年各个细分环节趋势判断 ...... 30