K12在线教育深度报告( 34 页)

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目录

有别于市场的观点..........4

在线教培是教培行业借助互联网工具的产业升级.........4

教培行业的三个核心问题是“学习效果”、“供给效能”和“用户触达”.........4

互联网通过“连接”、“智能”和“迭代”重构教培行业.......4

在线教培发展经历了广泛试验、模式确立和规模发展三步曲.........4

互联网推动产业升级不断深化，行业格局未定.............4

龙头受益，关注中台........4

逻辑框架：“连接”、“智能”和“迭代”重构K12 教培.......5

教育产业升级就是减轻人力依赖，提高供给效能的过程.......5

互联网通过三大能力解决K12 教培行业三大问题........7

互联网的核心能力是“连接”、“智能”和“迭代”.......7

教培行业的核心问题是“学习效果”、“供给效能”和“用户触达” ........8

互联网如何通过三大能力解决教培行业三大问题？.......9

从教学驱动到产品驱动，组织变革推动产品创新和迭代.....15

纵观历史：广泛试验、模式确立和规模发展三步曲...........17

第一阶段：全方位的产品和模式探索.......18

第二阶段：寻求变现，直播模式初步确立.........22

第三阶段：线上直播规模化发展，线下探索OMO.....24

龙头受益，关注中台.............31

行业加速洗牌，龙头市占率有望提升.......31

头部格局未定，关注中台能力.........31

行业首评逻辑和观点......32

重点推荐标的.......33

风险提示......34

图表目录

图表 1： 2019 年全国各省级行政区教育资源指标对比.......6

图表2： 传统线下教培机构的组织形态（前台和中台）.....7

图表3： 新东方小学课堂互动游戏界面..........10

图表4： 学而思小猴思维采用动画、金币激励、游戏互动提升学习动机.............10

图表5： 有道智能笔还原纸笔交互体验..........10

图表6： 有道智能笔功能.....10

图表7： 2019 年各线城市常住人口数............11

图表8： 2019 年各线城市拥有各类高校数.....11

图表9： 2019 年各线城市每百万人拥有各类高校数........12

图表10： 2019 年各线城市人均可支配收入............12

图表11： K12 教培机构获客手段和流程........13

图表12： K12 在线教培机构的数据分析系统示例 ............ 14

图表13： K12 在线教培机构的指标体系示例 .......... 14

图表14： K12 教培机构获客的商业逻辑 ........ 14

图表15： 在线教培机构的组织形态（前台和中台） ........ 16

图表16： 2012-2022E 中国K12 在线教培市场规模 ........ 17

图表17： 2013-2022E 中国K12 教培市场规模及在线渗透率 ............ 17

图表18： 2010-2019 年中国K12 在线教培一级市场融资金额 .......... 17

图表19： 2010-2019 年中国K12 在线教培不同轮次的融资事件数量 ......... 17

图表20： K12 在线教培发展历程 .......... 18

图表21： 在线教育早期创业魔方 .......... 18

图表22： K12 在线教培各环节的创新产品 ............. 19

图表23： 教培交易平台商业模式不成立的原因分析 ........ 20

图表24： 2016 年好未来海边直播功能界面 ............ 21

图表25： 海边直播通过综合设计保证效果..... 21

图表26： 2017-2020H1 跟谁学K12 营收（人民币）及增长率 ......... 25

图表27： FY2017-FY2020 学而思网校营收（人民币）及增长率 ...... 25

图表28： 新东方各线城市学校数量占比变化 .......... 25

图表29： 新东方各线城市学习中心数量占比变化 ............ 25

图表30： 好未来各线城市学习中心数量占比变化 ............ 26

图表31： 好未来各线城市服务中心数量占比变化 ............ 26

图表32： FY2016-FY2020 新东方在线K12 教育分部营收（人民币）及增长率 .......... 26

图表33： 疫情前后K12 教培机构业务模式变动调查 ....... 29

图表34： 2020 年上半年（1 月1 日-6 月30 日）K12 教培线下转线上相关App 日下载量（安卓） ..... 29

图表35： 2020 年上半年（1 月1 日-6 月30 日）K12 教培线下转线上相关App 日下载量（IOS） ..... 29

图表36： 截至2020 年6 月下旬全国各地教培机构破产率 ....... 31

图表37： 重点公司估值表 ............ 34