酱酒行业的发展前景与竞争格局( 61 页)

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目录

1. 简单勾勒酱酒黄金时代的大体轮廓与表观特征..........6

1.1. 白酒行业消费升级持续，酱香趁势而起.......6

1.2. 酱酒收入、利润占比快速提升，增速领先白酒行业.....8

1.3. 多元主体入局酱酒呈现投资热潮..........9

2. 深入剖析酱酒黄金时代的内在驱动力......10

2.1. 茅台十余年龙头引领，次高端及以下酒企形成稳固格局共同发力......10

2.2. 产品价格带细分满足消费者多样需求，有利于做大酱酒总规模..........14

2.3. 匠心酿造酱香风味，品质卓越引发消费热潮......16

2.4. 酱酒产能稀缺维持渠道高毛利，市场推力极强...........20

3. 解析酱酒行业的发展前景与竞争格局......22

3.1. 价格、产能双增长，酱酒规模继续扩张.....22

3.2. 酱酒热从弱壁垒市场向全国渗透，空间仍十分充足............25

3.3. 香型争霸赛，谁主沉浮......27

3.4. 竞争格局：产能为基，品牌为魂，营销为翼，一超多强，逐步集中...........29

4. 贵州茅台：酱香王者，白酒领袖.....33

4.1. 上市后茅台连续增长，已经成为白酒龙头企业...........33

4.2. 产能扩张趋于饱和，提价空间充足.............34

4.3. 营销网络扁平化，渠道质量不断提升.........37

4.4. 飞天独占鳌头，品牌集群正在形成.............39

4.5. 非标提价贡献增量，2021 年业绩高增确定性高..........40

5. 郎酒：中国两大酱香白酒之一.........41

5.1. 公司历史底蕴深厚，意欲进军资本市场.....41

5.2. 规模逐渐扩大，盈利能力迅速提高.............41

5.3. 产能布局不断完善，产品覆盖全价格带.....42

5.4. 组织架构不断调整，经销商体系逐步优化..........43

5.5. 多次提价，目标超高端市场.......44

6. 习酒集团：茅台麾下酱香小王者，有望成第二大酱香白酒......45

6.1. 曾历经风光，加入茅台后重获新生.............45

6.2. 品牌、产能位居酱香前列，窖藏系列带飞销量...........47

6.3. 坚定全国市场布局不动摇，立誓打赢“十四五”规划开局之战.....49

7. 国台酒业：发展迅猛的酱香新领袖..........49

7.1. 二十年发展历史，成就贵州省酱酒名企.....49

7.2. 公司财务状况良好，高端产品占比较高.....51

7.3. 基酒产量逐年提高，未来扩产空间广阔.....53

7.4. 经销为主，布局全国市场...........54

8. 金沙酒业：改革发力，爆发式增长..........55

8.1. 核心产区赤水中上游，孕育近百年酱香老厂......55

8.2. 产能充足，明星单品销量突出............56

8.3. 新掌门人改革发力，连续三年爆发式增长..........58

8.4. 对外北上南下开疆辟土，对内紧锣密鼓规划上市.......59

9. 核心要点总结 ..........60

图表目录

图 1：2016 年开始白酒行业进入上行周期，消费升级明显 ........... 6

图 2：食品烟酒类人均消费支出增长 ............ 6

图 3：2015 年政务消费触底 ......... 6

图 4：2016 年以来，白酒收入、利润增速显著快于产量增速，消费升级依然延续........ 7

图 5：白酒吨价稳步上涨 ..... 7

图 6：酱酒吨价超过白酒平均吨价 4 倍以上 ......... 8

图 7：白酒规上企业数量持续下降 ....... 8

图 8：2020 年酱酒营收占比提升至 26% ...... 9

图 9：酱酒销售利润占比持续提高 ....... 9

图 10：2011-2020 年白酒、酱酒营收增速对比 ..... 9

图 11：2010-2020 年白酒、酱酒利润增速对比 ..... 9

图 12：茅台于 2013 年营收超越五粮液并维持至今 .....11

图 13：不同香型白酒龙头更迭历史 ............ 12

图 14：不同香型白酒的产业格局 ....... 13

图 15：2019 年酱酒企业 CR3 为 78%......... 14

图 16：酱酒三巨头联合打造“酱香河谷” ............. 14

图 17：白酒价格带细分扩大市场空间 ........ 15

图 18：白酒香型有十种之分 ...... 17

图 19：酱酒酿造工艺复杂 .......... 18

图 20：酱酒完整生产时间长 ...... 18

图 21：分香型白酒产量（万千升） ............ 20

图 22：酱酒产量（万千升）及占比 ............ 20

图 23：酱酒主要产区分布 .......... 21

图 24：五粮液曾出现批价倒挂（单位：元/瓶） ......... 22

图 25：主流酒企渠道利润率对比 ....... 22

图 26：主流酱酒酒企提价情况 ........... 23

图 27：2013 年全国酱酒市场分散 ...... 25

图 28：2013 年各省白酒消费中酱酒占比低 ........ 25

图 29：各省份白酒消费中酱酒占比 ............ 26

图 30：全国主要酱酒消费地区 ........... 26

图 31：白酒龙头的演变内因 ...... 28

图 32：茅五泸约占行业收入总额的 27% ............ 28

图 33：茅五泸约占行业利润总额的 46.6% ......... 28

图 34：五泸浓香和茅台酱香分庭抗礼 ........ 29

图 35：主流酱酒企业进行产能扩张 ............ 30

图 36：第 12 届华樽杯部分川贵酱酒企业品牌价值榜单 ..... 30

图 37：2020 年酱酒企业营收占比 ...... 32

图 38：习酒推出开瓶有奖活动 ........... 32

图 39：顺品郎抖音方言挑战赛 ........... 32

图 40：青花郎经典永流传霸屏央视 ............ 32

图 41：国台青云品鉴会 ..... 33

图 42：茅台酒酿造流程 ..... 33

图 43：茅台营业总收入及同比增速 ............ 34

图 44：茅台归属母公司净利润及同比增速 ......... 34

图 45：茅台酒基酒产量及同比增速 ............ 35

图 46：茅台酒平均吨价变化 ...... 37

图 47：茅台酒出厂价变化 .......... 37

图 48：销售团队不断壮大 .......... 37

图 49：前五名客户销售额占比 ........... 37

图 50：扁平化区域经销+直销的渠道模式........... 38

图 51：飞天批价及出厂价之差显示渠道的高利润 ...... 38

图 52：贵州茅台“133”战略 ........ 39

图 53：贵州茅台产品毛利率 ..... 40

图 54：郎酒股权结构图 ..... 41

图 55：郎酒收入及归母净利润（亿元） ............. 42

图 56：郎酒高端产品占比不断提升 ............ 42

图 57：郎酒实现了香型、价格带的全覆盖 ......... 42

图 58：郎酒产品结构一览 .......... 42

图 59：郎酒销售部门架构 .......... 44

图 60：青花郎 20 年价格走势 ............. 45

图 61: 习酒集团历史进程........... 46

图 62：习酒集团股权结构 .......... 46

图 63：习酒集团 2017-2021(E)年销售额..... 48

图 64：习酒“133+”战略各市场........... 49

图 65：2021 年习酒八项重点工作 ...... 49

图 66：国台酒业发展历程 .......... 50

图 67：国台酒业股权结构 .......... 51

图 68：国台收入及归母净利润（亿元） ............. 51

图 69：产品布局高端市场 .......... 51

图 70：公司毛利率长期处于高位 ....... 53

图 71：公司销售费用率逐年上升 ....... 53

图 72：2020 年 1-6 月前五大客户销售金额 ......... 55

图 73：2017-2020H 前五大客户销售金额 ............ 55

图 74：经销模式为主要销售模式 ....... 55

图 75：产品布局全国市场 （百万元） ...... 55

图 76: 金沙酒业历史进程........... 56

图 77：金沙酒业股权结构 .......... 56

图 78：金沙酒业 2017-2020 年营收............. 59

 79: 金沙酒业近年宣传及战略合作......... 60

表 1：业外资本酱酒布局 ............ 10

表 2：非传统酱酒企业酱酒布局 ......... 10

表 3：浓香酒企梯队及营收水平 ......... 12

表 4：酱酒企业分为 4 个梯队 ............. 13

表 5：不同酱酒价格带存在核心大单品 ...... 15

表 6：酱酒企业进行单品创新 ............. 16

表 7：不同香型白酒酿造工艺差别巨大 ...... 17

表 8：三种香型色香味差别 ........ 19

表 9：酱酒以大曲坤沙工艺最为正宗，产酒品质最佳 ......... 19

表 10：不同香型所含物质对比 ........... 20

表 11：清香型、浓香型、酱香型白酒渠道对比.......... 21

表 12：主流酱酒酒企未来产能规划 ........... 24

表 13：仁怀产区发展路径 .......... 24

表 14：酱酒企业省外布局 .......... 27

表 15：酱酒企业品牌建设 .......... 31

表 16：上市后茅台基酒产量及茅台酒销量 ......... 34

表 17：公司历年茅台酒产能扩充项目 ........ 35

表 18：贵州茅台产品结构及主要竞争对手 ......... 39

表 19：郎酒产能布局完善（单位：吨） ............. 43

表 20：郎酒渠道结构变化 .......... 43

表 21：青花郎提价过程 ..... 45

表 22：习酒集团产品矩阵 .......... 47

表 23：国台酒业产品矩阵 .......... 52

表 24：公司基酒产量及产能情况（吨） ............. 54

表 25：公司成品酒生产情况（吨） ............ 54

表 26：金沙酒业产品矩阵 .......... 57