工业硅发展分析报告( 28 页)

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目录

一、 工业硅：需求快速增长，价格走势乐观 ..... 5

(一) 工业硅位于产业链上游 ....... 5

(二) 中国是全球主要的工业硅供应国 ....... 7

(三) 产业政策导致主产区新增产能受限 ....... 9

(四) 工业硅需求持续向好 ..... 10

(五) 供需缺口扩大，看好价格走势 ..... 11

二、 有机硅：新产能集中投产，价格走势承压 ....... 13

(一) 有机硅涉及的下游领域众多 ..... 13

(二) 国内有机硅新增供给偏多 ..... 15

(三) 有机硅需求保持快速增长 ..... 16

(四) 有机硅供需缺口收窄 ..... 18

三、 多晶硅：价格走势坚挺，新增产能陆续投产 ....... 20

(一) 多晶硅是光伏产业上游 ..... 20

(二) 全球装机增长带动多晶硅需求 ..... 20

(三) 多晶硅价格逼近历史高位 ..... 22

四、 铝合金：汽车需求向好，建筑需求改善 ....... 23

(一) 渗透率提升和轻量化带动需求增长 ..... 23

(二) 铝合金用硅需求有望回升 ..... 24

五、 推荐公司：合盛硅业 ....... 25

(一) 收入和利润持续增长 ..... 25

(二) 量价齐升，成本稳定 ..... 25

(三) 储备项目丰富，产业链向下延伸 ..... 26

六、 结论和风险提示 ....... 28

图表目录

图表1：工业硅分为8 个牌号 .... 5

图表2：石英岩在硅矿石中占比高..... 5

图表3：石英岩主要分布在青海和陕西 ..... 6

图表4：工业硅位于产业链上游 .... 6

图表5：直接材料在合盛硅业成本占比最高 ..... 7

图表6：直接材料和能源动力成本占比八成 ..... 7

图表7：中国工业硅产能增速有所放缓 ..... 7

图表8：中国工业硅产量仍在增长中 ..... 7

图表9：巴西、挪威、美国产量占比高 ..... 8

图表10：海外工业硅企业集中度高 ....... 8

图表11：西北和西南是中国工业硅主产区 ....... 8

图表12：中国供给呈现一家独大的局面 ....... 8

图表13：22 年工业硅新增产量有限 ...... 9

图表14：21 年有机硅是工业硅最大消费领域 .... 10

图表15：中国每年有大量工业硅出口 ..... 10

图表16：21 年工业硅表观消费增长13% ..... 10

图表17：21 年工业硅消费量增长13% ..... 10

图表18：21-26 年全球需求CAGR=6% ....... 11

图表19：21-26 年中国需求CAGR=9% ....... 11

图表20：22-23 年中国工业硅供需缺口扩大 ...... 11

图表21：21 年6 月之前工业硅价格基本稳定 .... 12

图表22：21 年H2 工业硅价格大幅波动 ...... 12

图表23：硅氧烷是有机硅化合物用量最大的品种 ...... 13

图表24：硅橡胶产品占比最大 .... 13

图表25：建筑是有机硅最大需求领域 ..... 13

图表26：有机硅涉及的下游领域众多 ..... 14

图表27：中国有机硅产能占比持续增加 ..... 15

图表28：非中国有机硅产能基本稳定 ..... 15

图表29：中国有机硅单体CR5 为72% ...... 15

图表30：海外有机硅单体CR5 为87% ...... 15

图表31：22-23 年中国有机硅新增产能偏多 ...... 16

图表32：21 年有机硅表观消费减少1% ....... 16

图表33：21 年有机硅消费量增长17% ..... 16

图表34：15 年起中国成为有机硅净出口国 .... 17

图表35：中国有机硅出口以低端产品为主 ..... 17

图表36：有机硅产品可以应用于多种新兴领域 ...... 17

图表37：人均GDP 较低的新兴国家拥有巨大消费潜力 ...... 18

图表38：22-23 年中国有机硅供需缺口收窄 ...... 18

图表39：有机硅价格回落至成本线附近 ..... 19

图表40：直接材料在有机硅成本占比高 ..... 19

图表41：多晶硅是光伏产业链上游 ..... 20

图表42：中国多晶硅产量占比持续增长 ..... 21

图表43：21 年中国表观消费增长20% ..... 21

图表44：全球光伏装机持续增长 .... 21

图表45：中国光伏装机持续增长 .... 21

图表46：22-23 年中国多晶硅对工业硅需求保持快速增长 ....... 22

图表47：多晶硅价格逼近十年高位 ..... 22

图表48：多晶硅价格突破21 年Q4 高点 ..... 22

图表49：铸造铝合金下游以汽车为主 ..... 23

图表50：变形铝合金下游以建筑为主 ..... 23

图表51：中国新能源汽车（月）渗透率25% ...... 24

图表52：中国新能源汽车（年）渗透率22% ...... 24

图表53：中国铝合金产量持续增长 ..... 24

图表54：铝合金对硅需求量基本稳定 ..... 24

图表55：22-23 年铝合金对工业硅需求有望恢复增长 ....... 24

图表56：14-21 年公司收入CAGR 29% ..... 25

图表57：14-21 年公司利润CAGR 62% ..... 25

图表58：21 年公司销量保持快速增长 .... 26

图表59：21 年公司产品售价大幅上涨 .... 26

图表60：公司成本相对稳定 .... 26

图表61：21 年公司净利率大幅提升 .... 26

图表62：公司产量持续增长 .... 27

图表63：公司资本开支维持高位 .... 27

图表64：公司储备项目丰富 .... 27