日本医保医药控费分析( 36 页)

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目录

美国医药创新模式仅适用于美国的支付环境，盲目对标不可取...... 5

从医疗支出、保险制度和民生效果看，美国市场有着非常高的特殊性。...... 5

发达先进与昂贵低效同时存在，对其他国家来说过于奢侈...... 6

日本并非一个“残酷”或“失败”的医药市场，和大部分发达国家水平接近....... 8

从民生效益看效率很高.... 9

从规模看总量突出，增长也不差.... 9

从定价看也是发达国家正常水平....... 11

日本医保医药控费路径复盘：多管齐下，压缩药占比和渠道空间....... 13

日本医保政策转严的根源性因素在于人口与经济拐点..... 13

定价端：新进医保严格控价，老品种定期改定价倒逼二次议价..... 17

供给端：重点抓仿制药比例提升，原研和仿制药相互联动竞争带来降价..... 20

医疗端：医药分家处方外流超八成，DPC/PDPS 制度控制住院天数...... 22

日本企业确实存在全球竞争力和产业地位下滑，原因是多方面的....... 24

日本医药市场在整体经济下行环境中呈现了极其稳定增长，但本国企业丢失了市场份额....... 24

汇率上升导致进口性价比提升，本土企业丧失竞争力..... 25

企业数量多规模较小，少数出海企业做大做强....... 26

产业结构老化，新兴品类存在感低..... 29

产业复盘启示：日本轨迹可以参考，但中国企业有更光明机会..... 31

医药行业在日股中依然有超额收益..... 32

中国医药产业拥有更光明的未来，源自成本与市场优势....... 33

未来中国医药的两大价值方向：要么顶尖创新，要么多快好省，或者兼而有之....... 34

投资建议....... 35

风险提示....... 36

图表目录

图表 1： 全球销量前 300 药物在美国、欧洲、日本上市次序（2019 年，64.7%在美国首先上市）.... 5

图表 2： 美国仿制药品价格与其他国家价格比较（美国/目标国家%，出厂价口径） ....... 6

图表 3： 美国品牌创新药价格与其他国家价格比较（美国/目标国家%，出厂价口径） ..... 6

图表 4： 部分国家人均用药金额（美元/人，采用2022 或最新一期数据） ....... 7

图表 5： 各国出生时人均预期寿命（2022 年或最新数据，单位：岁）....... 7

图表 6： 2020 年部分国家医疗资源情况..... 8

图表 7： 2022 年美国医疗卫生支出结构..... 8

图表 8： 每千人病床数（英国值为 OECD 估计） ...... 8

图表 9： 美国婴儿夭折率（每千次出生）在发达国家中处于较差水平 ....... 8

图表 10： 多国人均医疗开支和人均预期寿命情况（单位:岁，美元） ....... 9

图表 11： 日本医疗费用情况与 GDP 占比....... 10

图表 12： 2018 年部分OECD 国家处方药市场规模及其在OECD 国家中份额情况....... 10

图表 13： 全球处方药销售额情况 ..... 11

图表 14： 日德英法药房采购价格与美国药品价格比较(2011-2019 上市的21 种大型新药)..... 11

图表 15： 日本、德国、法国药房零售价格与美国对比（%）(2011-2019 上市的21 种大型新药).... 12

图表 16： 美日德英法药品上市后实际价格变化情况（考虑 GDP 平减指数） ..... 12

图表 17： 英国医疗卫生费用来源 ..... 13

图表 18： 日本医保制度变化 ..... 13

图表 19： 主要日本医保组合简介 ..... 14

图表 20： 日本两次婴儿潮与出生人数 ..... 14

图表 21： 战后婴儿潮老去，日本在 85 年-00 年迅速老龄化（65 岁以上人口占比%） ..... 15

图表 22： 日本医保的组合构成、筹资来源和支出结构（2020 年为例）..... 15

图表 23： 日本 80 年代后期人均GDP 超过美国，90 年代后期再被反超（现价美元口径）...... 16

图表 24： 日本人口增长停滞并转入负增长 ..... 16

图表 25： 日本药品定价的两种主要方式 ....... 17

图表 26： 日本药品医保报销定价体系 ..... 18

图表 27： 以礼来替尔泊肽（Tirzepatide）医保定价为例，参考基准为诺和诺德司美格鲁肽...... 19

图表 28： 两种器械的报销降价轨迹 ....... 19

图表 29： 日本药品器械价格改定机制 ..... 19

图表 30： 日本每次药价改定的降价幅度和医保开支节约情况（一） ....... 20

图表 31： 日本每次药价改定的降价幅度和医保开支节约情况（二） ....... 20

图表 32： 日本仿制药促进行动计划主要内容 ....... 21

图表 33： 日本仿制药替代率 ..... 21

图表 34： 采用仿制药带来的医保节约测算（单位：亿日元） ..... 21

图表 35： “价格带”规则大幅统一仿制药价格.... 21

图表 36： 仿制药替代同样会规则联动原研药报销价格下调 ....... 21

图表 37： 日本部分医药分离政策整理 ..... 22

图表 38： 1993 年至今日本药占比持续下降..... 23

图表 39： 日本处方外流率达到 75%左右.... 23

图表 40： DPC/PDPS 制度付费包括按日/按项目两部分.... 23

图表 41： 日本 DPC/PDPS 参加医院和参加病床数量...... 24

图表 42： 曾经日本国内医疗器械价格明显高于海外 ..... 24

图表 43： 日本医疗器械市场规模变化 ..... 25

图表 44： 日本药品市场进口比例提升 ..... 25

图表 45： 日本器械产业进口压倒出口，与汇率改变存在时间相关性 ....... 26

图表 46： 日本新药开发成功概率不断下降 ..... 26

图表 47： 大型企业收入增速快较快，海外业务增速较快 ..... 27

图表 48： 日本不同规模药品企业研发投入规模 ..... 27

图表 49： 日本不同规模器械企业研发投入规模 ..... 27

图表 50： 日本医疗器械企业数目与其收入规模（2021 年）....... 27

图表 51： 泰尔茂海外收入比例变化情况和股价表现 ..... 28

图表 52： 武田欧美区域收入占比逐年提升 ..... 28

图表 53： 1997 年日本医药企业总收入集中度情况....... 29

图表 54： 2021 年日本医药企业总收入集中度情况....... 29

图表 55： 传统领域日系企业市场全球份额可观 ..... 29

图表 56： 新兴领域日本企业市场份额更低 ..... 29

图表 57： 日本企业在小分子药物领域有所建树，但在大分子药物领域存在感不强 ....... 30

图表 58： 日本与美国前十大药企研发费用和比例情况（采用日元兑美元当期汇率换算） ..... 30

图表 59： 全球新分子实体（NCEs）发现数量（按国家） ..... 31

图表 60： 日本、中国和美国临床试验阶段的在研药物数量 ....... 31

图表 61： 2005-2020 年开发中的新肿瘤药物的国家份额...... 31

图表 62： 日本东证 biotech 企业数量（柱状图）、研发费用（蓝色虚线）、市值（蓝线）、收入（橙线）.... 32

图表 63： 东证股价指数与东证医药指数涨跌幅比较（以1983 年为100%）...... 33

图表 64： 日本生物医药制造板块跑赢其他行业 ..... 33

图表 65： 日本医药多个细分赛道股价表现情况（以 95 年1 月为100%，前复权）.... 33

图表 66： 美国前五大（按收入）最近财年收入来源区域 ..... 34

图表 67： 日本前五大（按收入）最近财年收入来源区域 ..... 34

图表 68： 欧洲前五大（按收入）最近财年收入来源区域 ..... 35

图表 69： 世界前 100 位销售额药品来源国别（2019 年）..... 35

图表 70： 各国医药产业 GVA（总增加值）对GDP 的贡献（%）..... 35