刀具行业分析报告( 34 页)

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目录

1.刀具为制造业切削加工核心耗材，技术壁垒较高 ....... 6

1.1 刀具为切削加工核心耗材，分为整体刀具和组装刀具两大类，其中组装刀具又分为焊接式、机夹式、可转位式 .... 6

1.2 刀具根据加工方式有较多分类，车刀、铣刀、孔加工刀具应用广泛 ....... 6

1.2.1 车刀：用于内外圆柱表面加工，轴类、螺纹类零件占比较高 ....... 7

1.2.2 铣刀：铣削加工为常见加工方式，覆盖多种应用场景 ..... 8

1.2.3 孔加工刀具：主要用于钻削加工 ...... 9

1.3 刀具所使用材料包括高速钢、硬质合金、陶瓷、超硬材料等，追求更高硬度与韧性 .... 10

1.4 混合料、刀具设计、烧结、涂层为刀具制造核心工艺环节，构筑高竞争壁垒，产品附加值较高 ...... 11

1.4.1 混合料：对刀具性能影响最大，面对不同加工场景需求类型较多 ...... 11

1.4.2 刀具设计：对表面加工质量、加工寿命等核心参数影响较大 ...... 13

1.4.3 烧结：与特定基体牌号进行匹配，完成刀具胚体制造 .... 14

1.4.4 涂层：扩展刀具应用面，提升产品性能 ....... 15

1.4.5 高壁垒构筑行业高附加值，刀具企业毛利率普遍较高 .... 17

2.国内市场空间464 亿元，重点关注顺周期复苏 .... 17

2.1 制造业转型升级推动刀具市场空间长期增长，22 年国内市场空间464 亿元，硬质合金刀具占比有望逐步上升 ....... 17

2.2 刀具库存周期较短，周期属性较强，后续有望受益顺周期复苏 ...... 19

3.国产替代方兴未艾，仍有较大成长空间 ...... 21

3.1 中国刀具市场进口额126 亿元，国产替代空间较大 ....... 21

3.2 国产品牌产品逐渐走向成熟，对标日韩追赶欧美...... 23

3.3“黑天鹅”事件加速国产替代，政策支持下国产替代将继续推进 ....... 25

4.数控刀片市场集中度已较高，但未来渠道优化、大客户开拓等方面较大成长空间不会陷入同质化竞争 ..... 26

4.1 国产数控刀片产销在6 亿片左右，CR3 份额已超过50%，市场格局走向集中 ....... 26

4.2 格局集中不等于“内卷”，头部企业在渠道端、产品端仍有较大发展空间 ...... 27

4.2.1 渠道端：提升品牌影响力加大直销占比，加强大客户合作增强粘性与产品附加值 .... 27

4.2.2 产品端：布局整体硬质合金刀具拓展产品种类，定制化开发提升产品竞争力 .... 29

4.2.3 从结果看，数控刀片企业扩产的同时实现了“量价齐升”增长 ...... 31

5.出海或成未来行业主旋律，为头部企业创造长期成长空间 ...... 32

5.1 海外市场空间远高于国内，潜在成长空间值得关注 .... 32

5.2 近年国内硬质合金刀片出口高增长，头部企业重点加码布局 .... 32

6.投资建议 .... 34

7.风险提示 .... 34

图表目录

图表1： 刀具主要用于切削加工 ....... 6

图表2： 刀具主要与金属切削机床配套使用 ..... 6

图表3： 所有刀具可分类为整体刀具、焊接式组装刀具、机夹式组装刀具 ....... 6

图表4： 金属切削加工根据工件/刀具相对运动关系的分类 .... 7

图表5： 不同的金属切削加工方式，对应了不同刀具种类 ..... 7

图表6： 数控车床常见加工零部件 ..... 7

图表7： 车床加工原理 ....... 8

图表8： 车刀主要结构 ....... 8

图表9： 车刀主要分类 ....... 8

图表10： 铣刀主要种类 ...... 9

图表11： 铣刀面向最广泛的加工应用场景 ...... 9

图表12： 孔加工刀具分类及应用 ..... 10

图表13： 刀具材料主要包括硬质合金、高速钢、陶瓷和超硬材料等 ....... 10

图表14： 硬度、韧性为刀具材料追求的核心参数 ....... 11

图表15： 硬质合金涂层刀具制造流程较为复杂，涉及“Know How”较多 ...... 11

图表16： 混合料由WC、Co 及其他元素构成，其元素含量、晶粒度和分布等参数决定了最终的材料性能 .... 12

图表17： 硬质合金刀具种类较多，需针对不同被切削材料、加工条件、加工参数灵活选用，对于企业牌号积累要求较高 ...... 12

图表18： 刀具设计主要考虑加工质量、刀具寿命、刀具振动、排屑性能等参数 ..... 13

图表19： 硬质合金刀片形状和结构变化对性能有较大影响 ....... 13

图表20： 刀具企业同一系列产品会发布多款不同设计以面向不同材料加工需求 ..... 14

图表21： 压胚、烧结炉环境控制、接触材料、烧结温度均会对产品性能造成较大影响 ....... 14

图表22： 硬质合金刀具可通过单层或多层涂层解决单一材料无法在硬度和抗弯强度两方面兼容的问题，显著扩大了刀具对工件的加工范围 ...... 15

图表23： 硬质合金刀具常见涂层材料 ..... 15

图表24： 巴尔查斯为全球涂层设备领军企业 ....... 16

图表25： 巴尔查斯提供面向多个行业的涂层解决方案 ....... 16

图表26： 刀具企业牌号与不同涂层材料、涂层工艺相关 ..... 16

图表27： 高壁垒构筑高附加值，刀具企业毛利率普遍较高 ....... 17

图表28： 刀具占制造业生产成本比例呈上升趋势，有望逐步向发达国家5%靠拢，推动行业空间持续增长 ... 18

图表29： 22 年中国刀具市场消费总额464 亿元，同比下降2.7% ...... 18

图表30： 硬质合金刀具用量占比有逐步提升趋势 ....... 19

图表31： 有望开启新一轮补库周期，刀具市场消费总额增速有望回升 ..... 19

图表32： 刀具库存周期较短，大部分企业在一个月左右 ..... 20

图表33： 制造业PMI 与刀具企业业绩增速有较强关联 ....... 20

图表34： 制造业PMI 连续四月环比正增长至荣枯线以上，刀具行业景气度有望回升 ..... 21

图表35： 22 年中国市场刀具进口额126 亿元，国产替代空间较大 .... 21

图表36： 22 年硬质合金刀片进口额41.24 亿元 .... 22

图表37： 22 年硬质合金涂层刀片进口额30 亿元 ....... 22

图表38： 22 年硬质合金刀片进口量为1.87 亿片 ....... 22

图表39： 进口硬质合金刀片价格显著高于国内企业均价 ..... 22

图表40： 涂层刀片进口以日本、德国、瑞典为主 ....... 23

图表41： 非涂层刀片进口以日本为主 ..... 23

图表42： 中国硬质合金刀具市场主要参与者 ....... 23

图表43： 国产刀具60 年发展 .... 24

图表44： 国内企业有较好机会不断试错提升整体技术实力 ....... 24

图表45： 国内企业收入体量与海外龙头还有较大差距 ....... 24

图表46： 国内企业增速显著高于海外企业 ..... 24

图表47： 国产数控刀片技术指标与海外龙头接近 ....... 25

图表48： 国内企业新品以海外品牌作为对标努力在性能上实现反超 ....... 25

图表49： 中国刀具行业整体国产化率近年持续提升 ..... 26

图表50： 国产刀具使用比例从19 年到23 年呈递增趋势 ..... 26

图表51： 国产数控刀片CR3 销量占比超过50% ..... 27

图表52： 国产数控刀片CR3 销售额占比超过50% ....... 27

图表53： 终端客户购买刀具以经销商渠道为主 ..... 27

图表54： 国内数控刀片企业销售渠道以经销为主 ....... 27

图表55： 新媒体成为重要信息获取渠道，为国内品牌带来提升品牌影响力机会 ..... 28

图表56： 国内头部企业积极打造品牌影响力 ....... 28

图表57： 为更好满足客户需求，向直销、提供解决方案发展大势所趋 ..... 29

图表58： 头部企业加大直销渠道建设，未来直销占比有望持续提升 ....... 29

图表59： 欧科亿、华锐精密再融资项目拓展产品种类 ....... 30

图表60： 数控刀片与刀盘、刀杆配套销售具有更高产品附加值和用户粘性 ..... 30

图表61： 拓展整体硬质合金刀具强化企业提供解决方案的配套能力 ....... 31

图表62： CIMT2023 展示的刀具产品变化趋势 ...... 31

图表63： 欧科亿、华锐精密数控刀片销量快速增长 ..... 32

图表64： 高增长的同时数控刀片均价呈上升趋势 ....... 32

图表65： 21 年全球刀具市场空间2451.57 亿元人民币，为国内市场空间5 倍以上 ....... 32

图表66： 22 年中国刀具市场出口额增长至232 亿元人民币 ...... 33

图表67： 中国硬质合金刀片22 年出口额19.68 亿元，近年高速增长 ...... 33

图表68： 硬质合金涂层刀片出口价高于内销价，但相比进口价仍有较大提升空间 ....... 33

图表69： 国内头部企业积极加码海外市场布局，海外收入高增长 ..... 34

图表70： 重点关注公司 ..... 34