挪威主权财富基金研究报告( 25 页)

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目录

全球最大主权财富基金的前世今生 ........ - 4 -

“巨无霸”基金是如何炼成的？ ......... - 5 -

投资收益和财政拨款是规模快速上升的两大主因..... - 5 -

权益资产是决定整体组合回报率的核心因素 .... - 6 -

对权益资产的重视度高，未来将继续“卖房买股” ..... - 8 -

主耕欧美市场，中国乃“后起之秀” ..... - 9 -

金融与工业持续重仓，近年对新兴产业有所加配........... - 11 -

NBIM 重仓股特征几何？ ....... - 12 -

持仓时间平均9 年以上，40%以上公司持有超10 年 ..... - 12 -

美企配置过半，偏好科技板块 .......... - 14 -

偏好超大市值股票，近80%的持仓企业超千亿美元 ...... - 14 -

80%的持仓公司的市盈率低于30 倍，业绩估值匹配较合理 ......... - 15 -

NBIM 如何看中国？ ....... - 15 -

秉持社会责任投资，加配可持续清洁能源领域 .......... - 20 -

严控投资于存在环境或社会问题的公司 .......... - 20 -

扩大对清洁能源的投资 ...... - 21 -

附录：GPFG 部分持仓情况 ........... - 23 -

图表目录

图表 1：2019 年主权财富基金投资管理规模和排名 .... - 4 -

图表 2：GPFG 管理框架 ......... - 5 -

图表 3：GPFG 规模快速上升，2022 年起将超10 万亿克朗（单位：十亿克朗） -6 -

图表 4：GPFG 近20 年规模变化情况拆解（单位：十亿挪威克朗） ....... - 6 -

图表 5：GPFG 近20 年投资收益率情况（单位：%） .... - 7 -

图表 6：GPFG 的相对收益主要来自于权益类资产的贡献（单位：%） . -7 -

图表 7：GPFG 近20 年投资相对收益率情况（单位：%） .... - 8 -

图表 8：挪威财政部对GPFG 的资产配置要求 .... - 8 -

图表 9：GPFG 配置的权益资产占比是固收和房地产占比总和的两倍 ...... - 9 -

图表10：GPFG 权益资产规模明显上升 ....... - 9 -

图表11：GPFG 配置的国家和公司数量快速扩大 ....... - 9 -

图表12：GPFG 配置的公司数量分布 ......... - 10 -

图表13：GPFG 配置的公司市值分布 ......... - 10 -

图表14：前十大地区公司数量占比维持半数以上 ..... - 10 -

图表15：前十大地区公司市值占比都在七成以上 ..... - 10 -

图表16：GPFG 配置的前十大地区公司数量占比 ..... - 11 -

图表17：GPFG 配置的前十大地区公司市值占比 ..... - 11 -

图表 18：GPFG 配置中国企业的数量仅次于美日 ..... - 11 -

图表19：重仓地区持仓变化（单位：十亿挪威克朗） ..... - 11 -

图表20：2018 年GPFG 的行业配置以及回报率 ....... - 12 -

图表21：GPFG 过去20 年行业配置（按公司数量） ....... - 12 -

图表22：GPFG 过去20 年行业配置（按持仓规模） ....... - 12 -

图表23：前50 大重仓股持仓时间分布情况单位：家 ..... - 13 -

图表24：1998 年至今前50 大重仓股中持仓时间10 年及以上的公司列表 .... - 13 -

图表25：重仓股中近半数为美股 ........ - 14 -

图表26：重仓股的板块配置更偏好科技行业..... - 14 -

图表27：重仓股市值分布情况 .... - 14 -

图表28：重仓股的市盈率分布情况单位：家........... - 15 -

图表29：近三年NBIM 重仓股业绩增速分布单位：家 .......... - 15 -

图表30：我国前五大QFII 机构 ........... - 16 -

图表31：2008 年至今持仓超过10 年的中国公司列表 ...... - 16 -

图表32：GPFG 持有中国企业所处行业分布 ..... - 18 -

图表33：GPFG 持有前10 大中国公司 ....... - 18 -

图表34：GPFG 持有A 股进入前十大流通股东的公司列表 .... - 19 -

图表35：29 家公司估值与市值分布 ........... - 20 -

图表36：2018 年被剔除投资范围的公司分布 ........... - 21 -

图表37：2018 年十大低排放投资企业 ....... - 21 -

图表38：2018 年十大清洁能源投资企业 ........... - 21 -

图表39：GPFG 持仓前50 大企业 ....... - 23 -

图表40：GPFG 持仓前50 大中国企业 ....... - 24 -