REITs 境内发展概况与展望( 19 页)

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目录

何为REITs ............ 1

REITs：不动产物业证券化的重要手段 ...... 1

REITs 的分类 ......... 2

REITs 的基础资产结构 ............ 2

REITs 的管理模式 .......... 4

我国REITs 发展概况 ..... 6

境内市场：类REITs 先行........ 6

境外市场：成熟资产亦有登陆，香港估值水平较高 ............. 8

类REITs 与标准REITs 的区别 ....... 11

我国REITs 前景展望 ............ 12

底层资产：租金回报仍是难题，渐有物业成熟.......... 12

REITs 盘活底层资产，行业发行需求强烈 ........ 14

插图目录

图1：美国不同类型REITs 占比（1971-2018） ......... 2

图2：美国不同资产类型REITs 结构情况（截至2019.8.20） ..... 3

图3：新加坡不同资产类型REITs 结构情况（截至2019.8.20） ........... 3

图4：美国不同资产类型REITS2019 年上半年总回报（截至2019.6.30） ............ 3

图5：美国不同基础资产REITs 每年收益率（截至2019.6） ....... 4

图6：越秀REITs 运营结构 ..... 6

图7：截至2019 年8 月20 日国内类REITs 发行情况 ........ 7

图8：截至2019 年8 月20 日国内类REITs 累计发行情况 .......... 7

图9：我国类REITs 基础资产类型（截至2018 年底） ....... 8

图10：我国类REITs 优先级发行利率 ...... 8

图11：香港REITs 持有中国大陆资产类型情况（截至2019 年9 月） ........ 10

图12：新加坡REITs 持有中国大陆资产类型情况（截至2019 年9 月）..... 10

图13：中资REITs 在香港和新加坡市场的市净率水平 ...... 11

图14：中资REITs 在香港和新加坡市场的股息率水平 ...... 11

图15：我国历年商服用地出让规模 ........ 12

图16：一线城市甲级写字楼租金走势水平 ...... 12

图17：重点城市写字楼2018 年第四季度租金与空置率水平 ..... 13

图18：各类基础资产在一线城市的租金收益率水平（2018 年） ........ 14

图19：中国类REITs 产品交易结构 ........ 14

表格目录

表1：不动产直接投资与REITs 对比 ........ 1

表2：主要国家或地区REITs 数量及规模（截至2019.8.20） ..... 1

表3：全球REITs 市场管理模式（截至2017 年8 月） ....... 5

表4：越秀REITs 管理模式 ..... 5

表5：REITs 相关政策 ............. 7

表6：香港REITs 持有的大陆物业一览 ............. 9

表7：新加坡REITs 持有大陆物业的详情 .......... 9

表8：香港REITs 的估值水平对比 .......... 10

表9：中国类REITs 与美国成熟REITs 核心差异 ..... 11