环保并购分析报告( 35页)

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目录

并购——提升竞争力，创造新价值 ... 1

并购运作五阶段 .... 1

三种并购类型与战略联盟 ..... 1

美国六次并购浪潮 .... 2

并购创造价值 ..... 3

他山之石，可以攻玉 .... 5

国际环保巨头的并购成长之路 ... 5

国内传媒行业并购正当时 ... 12

迎接国内环保产业并购时代的到来 .... 15

PEST 框架下看产业并购趋势 ..... 15

案例分析——并购到合资，国内到海外 ..... 20

并购视角下的环保企业成长路径 ..... 25

 

 

插图目录

图1：1897~1904 年美国发生的并购数量 ... 2

图2：部分企业所并购产量占行业总产量比例 ... 2

图3：1963~2001 年美国公司并购数量 .... 3

图4：1987~2001 年美国/外国相互收购情况 .... 3

图5：并购的经济意义 ... 4

图6：波特五力模型 .... 4

图7：企业的组织资源 ... 4

图8：企业的组织能力 ... 4

图9：1998~2013M9 海外环保并购金额（按以披露统计）及数量 .... 5

图10：1987~2013M9 海外环保并购案例金额 分布 ..... 5

图11：1987~2013M9 海外环保并购案例地域 分布 ..... 5

图12：威立雅环境品牌构建 ... 6

图13：威立雅环境全球区域布局..... 6

图14：威立雅环境并购发展历程..... 7

图15：2007~2011 年威立雅环境收入及增速 .... 8

图16：2011 年威立雅环境收入构成 ..... 8

图17：威立雅环境水务业务涉及领域 ... 9

图18：威立雅环境针对固废的完整解决方案 .... 9

图19：丹纳赫并购发展历程 .... 10

图20：丹纳赫历年重要并购数量... 10

图21：丹纳赫历年用于并购的现金 ..... 10

图22：丹纳赫研发费用及占营业收入比例 .... 11

图23：丹纳赫原有业务和并购业务增长率 .... 11

图24：1990~2012 年丹纳赫收入及净利润 ... 11

图25：1990~2012 年丹纳赫股价及标普500 累计涨幅 .... 12

图26：传媒板块平均收入及增速... 13

图27：2010 年以来传媒板块及市场走势比较 .... 13

图28：蓝色光标近年来收入、利润及增长率 ..... 14

图29：蓝色光标近年来业务结构变化 .... 14

图30：2010 年上市以来蓝色光标累计涨幅 .... 14

图31：博瑞传播近年来收入结构变化 .... 15

图32：2010 年以来博瑞传播累计涨幅 ... 15

图33：2004 年我国环境服务业营业收入构成 .... 16

图34：2004 年我国环境服务业利润总额构成 .... 16

图35：新型城镇化催生环保需求... 16

图36：截至2011 年水务市场份额（按权益规模） ..... 17

图37：截至2012 年火电脱硫工程累计市场份额 ..... 17

图38：废弃资源利用企业平均收入及前十占比 ..... 17

图39：治污设备制造企业平均收入及前十占比 ..... 17

图40：2010 年以来市场及环保板块累计涨幅 .... 18

图41：2010 年以来环保板块及相对市场P/E .... 18

图42：2012 年部分环保上市公司营业收入及期末货币资金余额 ..... 18

图43：1998 年以来我国环保领域并购金额 .... 20

图44：上市公司涉及环保并购案例类型 .... 20

图45：环保上市公司2012 年营业收入及过去三年净利润复合增速 ... 26

图46：环保上市公司并购行为二维分析框架 ..... 26

图47：2011~2015 年久安建设业绩承诺及实际业绩 ... 27

图48：2011~2013H1 久安建设营业收入及占碧水源比例.... 27

图49：盛运股份重组方案公告复牌后股价走势 ..... 27

图50：中科通用重组业绩承诺 ... 27

图51：隆华节能重组方案公告复牌后股价走势 ..... 28

图52：中电加美重组业绩承诺 ... 28

图53：2008~2012 年东江环保收入及现货铜价 .... 28

图54：2012 年东江环保收入结构 .... 28

图55：2008~2012 年北控水务污水及供水运营收入 ..... 29

图56：国中水务2012 年收购天地人90%股权评估业绩预测 .... 29

图57：2011 年以来环保上市公司典型并购历程 ... 30

 

 

表格目录

表1：横向并购的价值来源 ..... 1

表2：纵向并购的收益与成本 .... 1

表3：1987~2013M9 海外并购领域活跃环保公司统计 .... 6

表4：丹纳赫主要业务平台行业排名及市场份额 ..... 9

表5：2012 年传媒行业的并购交易一览表 ... 12

表6：蓝色光标收购公告一览 ..... 13

表7：博瑞传播的主要并购交易..... 15

表8：2011 年以来成立的部分并购基金 .... 18

表9：近年来由于工业项目环境风险引发的群体性事件 .... 19

表10：最新火电厂大气污染物排放标准 .... 19

表11：全国及北京市水质标准对比 ..... 19

表12：横向并购案例汇总 .... 21

表13：相关并购案例汇总 .... 22

表14：纵向并购案例汇总 .... 23

表15：多元并购案例汇总 .... 23

表16：跨国并购案例汇总 .... 24

表17：碧水源合资案例汇总 .... 25

表18：2011 年以来环保上市公司并购案例收购方式汇总 .... 30