新天科技深度报告( 25 页)

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目 录

一、智能表领域领先企业，内生外延加速升级智慧能源管理 ....... 4

（一）智能表领域集大成者，募投项目加速产能扩张 ...............4

（二）内生外相结合发展，加速升级智慧能源管理服务提供商 .......6

（三）智能燃气表替代卡表成趋势，公司燃气表业务增长可期 .......9

二、LPWAN 技术突破智能表瓶颈，公司 LORA 技术已投入应用 ...... 11

（一）LPWAN 技术逐步推进，突破智能表发展技术瓶颈.............11

（二）运营商加速布局 NB-IOT 技术，智能抄表行业率先落地 .......12

（三）公司技术领域储备丰富，LORA 技术已投入应用..............13

三、非公开发行股票募资资金，转型智慧能源云服务提供商 ...... 15

（一）智慧水务云服务平台项目，全面提升水务管理水平 ..........15

（二）智慧农业节水云服务平台项目，改进农业灌溉模式 ..........17

（三）“互联网+机械表”与移动互联抄表项目，培育新的利润增长点 ................19

四、盈利预测与投资建议 .................. 21

（一）基本假设 ............21

（二）盈利预测 ............22

（三）估值及结论 ..........22

五、风险提示 ........... 23

插图目录

图 1：2016 年 10 月主要股东持股情况............ 4

图 2：公司主营业务营业收入（单位：万元）................ 4

图 3：公司主要产品和服务.............. 5

图 4：公司产能及增速（单位：万台）........... 5

图 5：公司历年营业收入及增速 （单位：万元）.......... 5

图 6：公司历年归母净利润及增速（单位：万元）........ 6

图 7：公司分产品毛利率 ................. 6

图 8：公司对外投资情况 ................. 7

图 9：光电直读电子模块 ................. 7

图 10：无线自动抄表系统 ............... 7

图 11：HAC-ML（LoRa） 抄表模块、集中器及终端 ... 8

图 12：NB-IoT 技术应用.................. 8

图 13：智能配网自动化实训系统.... 9

图 14：WT-C100A 低压用户串户检测装置..... 9

图 15：我国燃气表市场规模（单位：万台）.................. 9

图 16：世界燃气表市场规模(单位：百万美元)............... 9

图 17：智能燃气表营业收入及增速 （单位：万元）...10

图 18：智能燃气表毛利率 ..............10

图 19 ：LPWA 将成为蜂窝物联网主要技术...................11

图 20：便携式 M-BUS 抄表箱........14

图 21：智慧水务云平台 ..................16

图 22：智慧水务大数据平台...........16

图 23：智慧水务云计算平台...........16

图 24：智慧计量 .............17

图 25：智慧生产运维 .....17

图 26：智慧农业节水云平台...........18

图 27：田间气象自动监测系统.......18

图 28：现代化温室大棚智能监测与控制系统.................18

图 29：“互联网+机械表”升级示意图 ...........20

图 30：移动互联系统抄表架构.......20

表格目录

表 1：新天科技历史沿革 ................. 4

表 2：无线远传燃气表关键技术.....10

表 3：智能表种类及特点 ................11

表 4：中国运营商 NB-IoT 网络的部署情况...12

表 5：LoRa 技术关键特性和优势...14

表 6：公司无线远传表及系统技术特点..........14

表 7：非公开发行募集资金投资项目..............15

表 8：公司营业收入拆分预测（单位：万元）...............22

表 9：同业公司估值比较 ................22