大族激光公司深度研究报告( 74 页)

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正文目录

一、新一轮成长周期，激光龙头迈向千亿未来........... 9

1、大族激光：中国激光及自动化设备领军企业 ......... 9

2、业务多点开花，高端制造楷模 ........... 9

3、持续研发高投入，增强技术储备优势 ........ 12

4、全球激光材料加工市场规模126 亿美元，中国增长最迅速 ..... 12

1）2016 全球激光材料加工市场规模126 亿美元，增长6.8% ..... 12

2）全球激光公司格局：通快一家独大，大族份额稳步提升 ......... 14

3）国内制造业加速转型，“激光+自动化配套”成大趋势 ............ 15

5、回顾前三次成长，再看新一轮向上大周期 ........... 16

1）2004-2008 年，小功率激光业务的腾飞 .............. 16

2）2009-2011 年，经济大复苏，从通用设备向行业专用设备拓展 ........ 17

3）2012-2015，光纤激光与精密加工趋势，大功率替代加速 ...... 17

4）2017 开启新一轮成长周期，2018 年持续成长可期 ...... 18

二、iPhone X 大创新，带动3C 激光及自动化设备大升级......... 21

1、iPhone X 大创新，设备开支再迎大年 ....... 21

2、手机制造需要用到多类型激光和专用设备 ........... 22

3、苹果创新大年驱动自动化设备大放量 ........ 24

1）紫外/绿激光微加工，高利润率明星产品 ............. 25

2）双面2.5D 玻璃+不锈钢中框，焊接设备大放量 ............. 27

3）双摄加速渗透，脆性材料划片加工需求强劲 ....... 29

4）自动化检测业务多点开花 ...... 30

4、高端智能机升级大周期，带动自动化设备升级大机遇 ............ 32

三、新能源、OLED 显示、PCB、半导体、LED 等打开行业专用设备新空间.......... 33

1、成立新能源事业部，动力电池设备形成闭环产业链 ...... 33

1）动力电池增长迅速、工艺复杂，激光焊接是关键技术 ............ 33

2）立足自身优势，积极外延布局，打造动力电池设备闭环产业链 ........ 34

3）参股长江新能源产业基金，全面进军锂电上下游 .......... 34

2、面板设备多制程取得突破，2018 有望开始放量 ............ 35

1）苹果新款手机助力OLED 显示屏加速渗透 .......... 36

2）国内OLED 面板投资巨大，设备公司最受益 ...... 37

3）OLED 产线逐步投产，大族面板业务有望迎来高速增长期 ..... 39

4）9.5 亿投向脆性材料和面板显示，与堀内合作加码高成长方向 ......... 45

5）受益OLED 需求，激光龙头Coherent 业绩与订单实现大幅增长 ..... 46

3、PCB 数控设备品类齐全，高端设备批量销售 ...... 50

4、半导体设备：受益于新一轮半导体扩产浪潮 ....... 52

5、LED：晶圆划片市占率全球第一，焊线机增长迅速 ...... 54

四、大功率业务稳定增长，智能装备集团望再造大族........ 56

1、大功率业务订单饱满，国产替代空间巨大 ........... 56

2、成立大族智能装备集团，五年有望再造一个大族 .......... 58

3、向上整合布局核心零部件，提高盈利水平 ........... 60

1）机器人产业化发展迅速，但核心零部件自制比例低 ...... 60

2）向上整合实现零部件自制，向下整合配套大功率自动化 ......... 61

4、大功率配套自动化集成，汽车行业应用有望大发展 ...... 62

5、德国通快全球第一，大族激光加速追赶 .............. 63

五、小功率激光器高比例自制，大功率激光器取得突破.............. 66

1、全球激光器市场规模达34 亿美金，光纤激光器增长迅速 ....... 66

2、光纤激光器推动第三次技术升级浪潮 ........ 69

3、龙头IPG 引领光纤激光器发展，股价7 年大涨15 倍 ............. 70

4、光纤激光器有望实现赶超，将显著提升盈利水平 .......... 70

图表目录

图1：大族激光营收净利增长情况 .......... 9

图2：大族2017H1 营收分类 ....... 9

图3：大族激光上下游及业务构成 ........ 10

图4：大族激光2016 年营收拆分 ......... 11

图5：小功率、大功率业务营收和毛利率 ....... 12

图6：大族激光研发人员 ............. 12

图7：大族激光研发投入 ............. 12

图8：全球激光材料加工市场规模 ........ 13

图9：2010~2017 中国工业激光与系统销售额 ......... 13

图10：大功率与小功率份额 ....... 14

图11：工业激光下游应用行业领域 ...... 14

图12：主要激光公司营收对比 ............. 15

图13：2015 激光公司市场份额............ 15

图14：主要激光公司毛利率对比 .......... 15

图15：大族激光新一轮轮向上周期，招商电子历史研究推荐 ...... 16

图16：公司打标机不断延伸下游 .......... 17

图17：公司从激光标记延伸至焊接、切割、制版业务 ....... 17

图18：大族形成三横三纵业务体系 ...... 17

图19：金融危机后管理效率提升 .......... 17

图20：大族激光12-13 年收入结构比较 ........ 18

图21：新周期下大族激光增长动能 ...... 19

图22：大族激光公司架构 ........... 19

图23：iPhone X 主要创新 ......... 21

图24：苹果手机历史销量及预测 .......... 22

图25：苹果公司固定资产投资 ............. 22

图26：智能手机主要激光设备激光加工应用 ........... 23

图27：激光表面微加工技术分类 .......... 23

图28：2017 苹果订单预测 ......... 25

图29：激光微加工之结构化 ....... 26

图30：激光微加工之刻蚀 ........... 26

图31：不同激光器的波长 ........... 26

图32：不同材料的吸收率 ........... 26

图33：手机中板与边框连接激光焊接 ............ 28

图34：手机外壳激光焊接 ........... 28

图35：大族多光纤脉冲激光焊设备 ...... 29

图36：双摄像头渗透率预测 ....... 29

图37：机械切割玻璃（左）与激光切割玻璃（右）比较 ............. 30

图38：大族脆性材料激光切割设备 ...... 30

图39：超快激光用于蓝宝石划片 .......... 30

图40：智能终端防水渗透率预测 .......... 31

图41：智能终端防水各环节市场规模 ............ 31

图42：焊接自动上下料系统 ....... 31

图43：焊接自动上下料工位及时间节点 ......... 32

图44：焊接自动上下料实物外观效果图 ......... 32

图45：iPhone X ..... 33

图46：三星Galaxy Note8 ......... 33

图47：大族激光电池模组焊接自动化解决方案 ........ 34

图48：大族激光打造电池制程设备闭环产业链 ........ 35

图49：OLED 产线主要激光设备 .......... 36

图50：IHS 和UBI Research 对OLED 显示屏出货预测 .............. 36

图51：柔性OLED 显示屏出货预测（单位：百万） .......... 36

图52：全球面板新增产能趋势图 .......... 37

图53：大陆面板厂产线数量 ....... 37

图54：大陆面板投资金额 ........... 37

图55：单位面积产能投资金额 ............. 37

图56：AMOLED 工艺流程 ......... 38

图57 柔性OLED 屏幕生产流程解析 ............. 38

图58：LLO 原理图 ........... 39

图59：固体激光LLO 和准分子激光LLO 设备对比 ........... 39

图60：AP Systems 的准分子激光LLO 设备 ........... 39

图61：OLED 面板LLO 过程 ...... 40

图62：AMOLED 激光剥离前后............ 40

图63：国内首台柔性AMOLED 激光剥离设备 ......... 41

图64：大族激光柔性切割设备 ............. 41

图65：激光切割与传统刀轮切割 .......... 42

图66：超快激光器构成 .............. 42

图67：预计iPhone8 将引领全面屏大规模应用 ....... 43

图68：OLED 和LCD 修复设备类别 .............. 43

图69：激光修复机 ........... 44

图70：大族倒角/窄边框玻璃切割机 ..... 45

图71：脆性材料及面板显示项目预测生产规模 ........ 45

图72：堀内电机主要产品 ........... 46

图73：Coherent 激光设备应用领域 ..... 47

图74：Coherent 单季度营收2016Q2 开始加速增长 ......... 47

图75：相干业务划分和下游应用 .......... 48

图76：相干公司基本情况 ........... 48

图77：相干主要财务指标 ........... 48

图78：相干营收增长主要动力 ............. 48

图79：Coherent 新型准分子激光退火（ELA）系统VYPER ...... 49

图80：Coherent 公司2015 年10 月以来股价已经上涨近5 倍 ............. 49

图81：全球PCB 产值增长趋势 ........... 50

图82：大族PCB 业务营收......... 50

图83：HANS-F6M 全线性电机六轴数控钻孔机...... 51

图84：大族LDI-8000 PCB 加工设备............. 51

图85：FPC 自动补强机 ............. 52

图86：大族激光设备在半导体行业应用 ......... 53

图87：激光改制机 ........... 53

图88：半导体激光刻蚀机 ........... 53

图89：富创得高温真空烘烤系统 .......... 54

图90：LED 焊线机 ........... 55

图91：LED 隐形划片机 ............. 55

图92：大族大功率业务营收 ....... 56

图93：FMS 激光切割自动化生产线 ..... 57

图94：三维五轴激光切割机 ....... 57

图95：汽车车身覆盖件激光焊接工作站 ......... 57

图96：大功率设备应用领域 ....... 58

图97：高功率及机器人自动化项目预测生产规模 .............. 59

图98：大族集团全球激光智能制造产业基地奠基仪式 ....... 59

图99：中国工业机器人销量 ....... 60

图100：机器人成本构成 ............ 60

图101：大族谐波减速器 ............ 61

图102：大族激光雷达 ...... 61

图103：激光技术在汽车制造领域应用 .......... 62

图104：激光技术在汽车制造领域的应用 ....... 62

图105：大族机器人自动化平台1 ........ 63

图106：大族机器人自动台平台2 ........ 63

图107：通快五人董事会成员 ..... 64

图108：通快 2015~2016 财年主要财务数据 .......... 64

图109：通快主要激光产品列表 ........... 65

图110：通快与大族历年营收对比 ........ 66

图111：通快2015~2016 营收地域分布 ......... 66

图112：2015 市场部分激光器价格列表 ......... 68

图113：各类工业激光器细分收入（$M） ..... 68

图114：2016 年全球激光器类型分布 ............ 68

图115：按应用类型划分的激光器收入（$M） ........ 69

图116：2016 按应用类型划分的激光器收入 ............ 69

图117：光纤激光器原理 ............ 69

图118：光纤激光器龙头IPG 营收高速增长 ............ 70

图119：IPG 股价底部上涨近15 倍 ...... 70

图120：IPG 的光纤激光器制造垂直一体化是核心竞争力 ........... 71

图121：大族激光历史PE Band .......... 73

图122：大族激光历史PB Band .......... 73

表1：大族激光主要事业部和子公司 .............. 20

表2：手机加工主要激光设备 ..... 24

表3：激光微加工的三种工艺 ..... 25

表4：大族激光DracoTM 紫外激光器特点 ..... 27

表5：Coherent 历史收购对象及布局领域 ...... 49

表6：台湾富创得主要产品 ......... 54

表7：大族LED 主要设备 ........... 55

表8：大族智能装备集团主要产品 ........ 58

表9：部分机器人公司部件自制情况 .............. 61

表10：通快主要产品 ........ 64

表11：激光器分类 ............ 66

表12：各种激光器对比 .............. 69

表13：大族激光营收拆分和预测 .......... 72

附：财务预测表 ...... 74