顺丰控股研究报告( 45 页)

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目录

1.需求结构分析：契合顺丰的市场需求何时爆发？ ..........5

1.1 消费产业链的核心环节正在从渠道、营销向品牌驱动 ....5

1.2 渠道重构迎来临界点，“客户至上”重构供应链 .......6

1.3 制造业变革将推动高货值商品比重提升 .........8

2．下沉电商市场，考验顺丰产品力与价格力 ..........9

2.1 为什么在当下再次推出经济件产品 ........9

2.2 若对电商市场下沉成功，将有望贡献可观的利润增量 ..........12

3．快运：商流变化驱动物流变化，即将与区域零担网络短兵相接 ........13

3.1 商流：家电已经步入渠道精简阶段，家居或将接力 ......13

3.2 全网快运企业—集中度实则并不低 .......16

3.3 进击的战事：与区域性零担企业的PK .......17

4．同城：最后一公里的战事 ........19

4.1 新零售的汇合点，供应链的起点 .........19

4.2 亏损的度量：有望于2023 年达到盈亏平衡 .........21

5. 冷链：本质是特殊的细分市场供应链 .......23

5.1 现状：渠道规模效应不明显，源于上下游均具备“高度分散性” ......23

5.2 供应链效率的提升，本质上是B 端 .....23

5.3 发展并非一蹴而就，C 端是当下，B 端是未来 .....24

6. 传统业务：面临挑战，但尚未波及基本盘 ........27

7. 长周期视角：制造业变革与公司竞争性武器 .....29

7.1 制造业变革发生在哪些层面？ .....29

7.2 竞争武器之一：鄂州机场 ....31

7.3 竞争武器之二：与DHL 优势互补.........34

7.4 竞争武器之三：研发技术是增强产品竞争力的重要壁垒 ......36

8. 他山之石：美国70 年代制造业南迁之后，发生了什么？ ..........37

8.1 美国南部工业区崛起，成就新兴制造业新增长点 .........37

8.2 新型工业的崛起，推动全美物流行业的进化与Fedex 的崛起 ......39

图表目录

图表1：消费产业链的核心环节正在从渠道、营销向品牌驱动.........6

图表2： 产业价值链中的核心环节依次变化....7

图表3：新技术的生命周期曲线 ......9

图表4：不同货物对快递细分需求的价值体现 .........9

图表5：天猫、淘宝历年 GMV 及增长比较 ...........10

图表6：双 11 女装销售排名淘品牌减少，大品牌增多...........10

图表7：天猫旗舰店新品增速远高于均值，且占比提升至31%...... 11

图表8：新品销售增速为大盘（天猫旗舰店）2 倍以上 .......... 11

图表9：各行业上新周期日益缩短......... 11

图表10：线上渗透率高的品类，线上新品的首发比例更高....12

图表11：天猫双11 的客单价近年来维持在200 元以上.........12

图表12：顺丰经济件净利润增厚测算 ...........13

图表13：顺丰经济件利润增厚敏感性分析 ....13

图表14：2016 年海尔电器将渠道综合服务业务拆分为渠道服务及物流两个分部 .........14

图表15：大家电细分品类渠道成本构成........14

图表16：不同家电品类渠道加价率对比........14

图表17：家居行业目前面临渠道多元化现状.........15

图表18：渠道变革推动计划性、大批量特性明显的物流交付模式将向着更具柔

性、更加敏捷的方式转变 ......15

图表19：对数据预测、敏捷度提高的需求更适合综合物流服务商进行整合 ...16

图表20：全网型快运企业收入体量排名........17

图表21：主要区域性网络收入及货量情况 ....17

图表22：零担市场的结构拆分......17

图表23： 传统分销模式下，区域性零担企业与全国网各司其职....18

图表24：壹米滴答形成松散型或管控型的全网覆盖平台 .......18

图表25：仓储前置化及订单碎片化加大干线和城配规划的复杂性 .........20

图表26：美团外卖的订单系统技术复杂度较高 .....20

图表27：UPS 智能路径调度及规划Orion 实例 ....21

图表28： 2017-2018 中国即时配送行业用户配送品类偏好分布....21

图表29： 顺丰同城配业务预测模型......22

图表30：生鲜产业链上下游的高度分散，使行业供应链整体呈现“多层级、冗长交叉”特点..........23

图表31：线上渠道和线下渠道之间的间隙正趋于模糊...........24

图表32：美菜网通过F2B供应链模式直连生产端和终端客户 .......24

图表33：彩食鲜上游直采+收购，提供半成品生鲜，下游多种渠道销售 ........24

图表34：冷链的定位与趋势—与普货的区别.........25

图表35：每日优鲜盈利预测模型 ..........26

图表36：承诺一小时即时配送给生鲜企业带来了巨大的成本挑战 .........26

图表37：永辉中央厨房为线下门店提供半成品 .....27

图表38：Sysco 餐厅的销售额占比在 60%以上 ....27

图表39：顺丰商务件营收规模及增速 ...........29

图表40：通达系之间你追我赶超之下的市占率变化 ......29

图表41：京东物流的仓配模式......29

图表42：网络快递的端到端模式 ..........29

图表43：顺丰与京东时效件产品对比 ...........29

图表44： 湖北省行业收入占比提升排名变化（2016-2018） ........31

图表45： 中部五省行业收入占比提升排名变化（2016-2018） ....31

图表46：不同货物类别每吨价值差异巨大（美元） ......32

图表47： 鄂州机场1.5 小时飞行圈 ......33

图表48： 葛店新城的三大产业中心......33

图表49：枢纽机场模式核心是规模化集散能力 .....34

图表50：UPS 与Fedex 的发展并购路径......35

图表51：顺丰研发支出情况 .........36

图表52： 2018 年顺丰开发支出中占比提升较快的项目 ........37

图表53： Fedex 通过技术创新持续保持行业领先者角色 ......37

图表54：20 世纪70 年代美国制造业南迁 ....38

图表55：制造业南迁带来了显著的人口流入.........38

图表56：美国南部地区GDP 增速与全国对比 ......38

图表57：1977-2007 年间不同运输的货物价值都在提升 .......40

图表58：1977-2007 年美国货运价值结构变化 .....40

图表59：公司分产品营收预测......41

图表60：1980-1985 年Fedex 包裹量高增速驱动公司增长...........42

图表61：Fedex1980-1985 年资本开支情况 .........42

图表62：公司分产品市值预测......43