蚂蚁集团公司前景及竞争优势全面解析 ( 76 页)

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目录

一、投资要点 .......... 6

（一）公司竞争优势与行业分析比较 .......... 6

（二）各项业务前景及竞争分析 ........ 8

（三）盈利预测和合理价值 ....... 9

（四）风险提示 ..... 10

二、蚂蚁集团简介 .......... 11

（一）公司发展历程：从支付到金融科技平台、科技赋能 ........... 11

（二）公司战略 ..... 12

（三）公司业务介绍 ....... 12

（四）公司主要财务指标分析 .......... 13

（五）公司股权结构及重要子公司情况 ............. 15

三、支付服务：蚂蚁大厦的基石和入口 ............. 18

（一）收支分析 ..... 18

（二）行业监管 ..... 19

（三）竞争格局：目前呈寡头垄断 ............ 20

四、微贷服务：助贷模式实现无边界扩张 ......... 23

（一）业务模式 ..... 23

（二）行业监管 ..... 23

（三）新规新模式 .......... 27

五、财富管理业务：冉冉上升的新星 ....... 30

（一）经营模式 ..... 30

（二）市场竞争 ..... 32

六、保险服务：新蓝海市场待开花结果 ............. 33

七、公司价值链拆解 ...... 35

（一）数字支付与商家服务 ..... 35

（二）微贷科技平台 ....... 37

（三）理财科技平台 ....... 38

（四）保险科技平台 ....... 39

（五）蚂蚁链 ......... 40

八、竞争优势与行业比较分析 ......... 43

（一）公司整体竞争优势分析 .......... 43

（二）公司可能面临的挑战分析 ...... 45

九、各业务前景及竞争分析 ............. 46

（一）数字支付与商家服务业务 ...... 46

（二）微贷科技平台 ....... 52

（三）理财科技业务 ....... 57

（四）保险科技业务 ....... 62

（五）创新业务 ..... 67

十、盈利预测及估值分析 ........ 71

（一）数字支付与商家服务 ..... 71

（二）微贷科技平台 ....... 71

（三）财富管理平台 ....... 72

（四）保险科技平台 ....... 73

十一、风险提示 ............. 75

（一）信贷业务可能面临网贷政策、资金不足、违约率上升的风险 ...... 75

（二）支付业务可能面临的的风险 ............ 75

（三）当前和未来一段时间复杂的环境因素导致海外业务扩张受约束的风险 ......... 75

图表索引

图 1：蚂蚁集团发展历程 ...... 11

图2：蚂蚁集团能力体系 ...... 13

图3：蚂蚁集团营业收入（亿元） ......... 13

图4：蚂蚁集团三大分部占营业收入比重及增速 ..... 13

图5：蚂蚁毛利率、净利率与各项费率变化（亿元） ....... 14

图6：蚂蚁集团营业收入、各项费用变化 ....... 14

图7：蚂蚁集团资产规模 ...... 14

图8：蚂蚁集团盈利水平 ...... 14

图9：现金流变化（单位：亿元） ......... 15

图10：蚂蚁集团股权机构（截至2020 年8 月末） ......... 15

图11：蚂蚁集团重要子公司 ......... 16

图12：阿里巴巴集团商业体系 ..... 17

图13：第三方支付牌照类型 ......... 20

图14：第三方支付与银行卡支付同比增速% ........... 21

图15：人民币跨境收付金额及同比增速（亿元） ............ 21

图16：2019Q1 第三方移动支付交易规模市场份额 ......... 21

图17：2020Q1 第三方移动支付交易规模市场份额 ......... 21

图18：我国居民消费贷款占境内贷款比重 ..... 23

图19：蚂蚁商诚、蚂蚁小微经营情况（亿元） ....... 25

图20：蚂蚁集团发放贷款及垫款余额（亿元） ....... 25

图21：蚂蚁集团消费信贷余额逾期率 ............ 25

图22：消费金融公司及个人银行卡贷款不良率 ....... 25

图23：商业银行不良率% ............. 26

图24：信用额度审批流程 ............. 28

图25：联合贷款模式下信用额度支用流程 ..... 28

图26：中国消费信贷余额（万亿元） ............ 29

图27：理财科技平台促成的资管规模（十亿元） ............ 30

图28：余额宝规模（亿元） ......... 31

图29：天弘基金经营情况（亿元） ....... 31

图30：基金代销机构（截至2020 年8 月末） ........ 31

图31：蚂蚁基金销售经营情况（亿元） ......... 31

图32：蚂蚁基金和天天基金销售收入对比（亿元） ........ 32

图33：金融产品代销规模对比 ..... 32

图34：保险科技平台促成的保费及分摊金额（亿元） ..... 33

图35：蚂蚁胜信和国泰财险净利润（亿元） .......... 33

图36：互联网保险渗透率（亿元） ....... 34

图37：互联网保险收入结构 ......... 34

图38：数字支付业务 ........... 36

图39：微贷科技平台 ........... 37

图40：理财科技平台 ........... 39

图41：保险科技平台 ........... 40

图42：蚂蚁链在融资租赁的应用 ........... 41

图43：蚂蚁链在供应链金融的应用 ....... 42

图44：支付宝生态系统 ....... 43

图45：银行机构电子支付交易规模变化（万亿元） ........ 46

图46：非银机构电子支付交易规模变化（万亿元） ........ 46

图47：银行机构与非银机构电子支付市场份额变化 ........ 47

图48：银行与非银电子支付交易平均单笔规模变化（元） ...... 47

图49：银行卡收单总额及笔数变化（万亿元、亿笔） ..... 47

图50：第三方移动支付交易规模及增速（万亿元） ........ 48

图51：非银机构互联网支付交易规模变化（万亿元） ..... 49

图52：互联网支付市场份额 ......... 49

图53：淘宝天猫在网络零售市场交易规模所占份额变化 .......... 51

图54：支付宝与财付通交易规模份额的变化 .......... 52

图55：我国消费信贷余额变化（万亿元） ..... 53

图56：中美消费信贷占消费支出总额对比 ..... 53

图57：互联网消费信贷余额 ......... 53

图58：全国信用卡贷款余额及增速（万亿元） ....... 53

图59：两家公司信贷科技业务收入及增速对比（亿元） .......... 56

图60：公司促成消费信贷余额市场份额逐渐提升（万亿元） ............ 57

图61：我国个人持有可投资资产规模 ............ 57

图62：理财管理规模及增速 ......... 58

图63：互联网理财用户规模及网民渗透率 ..... 59

图64：互联网理财管理规模及增速 ....... 60

图65：理财平台营业收入对比（亿元） ......... 61

图66：互联网保险保费收入及增速 ....... 63

图67：保险科技营业收入对比（亿元） ......... 65

图68：蚂蚁链应用场景 ....... 69

图69：腾讯金融科技区块链应用场景 ............ 69

表1：收入对比 ............. 6

表2：蚂蚁集团和腾讯金融科技的科技业务对比 ....... 7

表3：蚂蚁集团和腾讯金融科技的区块链能力对比 ............ 7

表4：蚂蚁集团从阿里巴巴获得收入的主要构成（亿元） ........ 16

表5：支付宝服务收入构成 ........... 18

表6：支付宝对个人交易及金融服务收费标准 ......... 18

表7：支付宝对服务商的部分奖励政策举例 ............ 19

表8：第三方支付牌照发放情况 ............. 20

表9：支付宝支付规模及金额 ....... 22

表10：商业银行、消费金融公司与小额贷款公司对比 ..... 24

表11：网商银行经营情况（单位：亿元） ..... 26

表12：蚂蚁集团与网商银行的关联交易（亿元） ............ 26

表13：近年蚂蚁商诚小贷、蚂蚁小微小贷、商融商业保理发行ABS 规模（亿元）

......... 27

表14：蚂蚁集团微贷科技平台分析 ....... 28

表15：蚂蚁集团保险科技平台 ..... 33

表16：公司支付业务中商家及平台交易费率测算 ............ 36

表17：收入对比 ......... 43

表18：收入对比 ......... 44

表19：线上购物：支付宝对比财付通 ............ 50

表20：其他生态：支付宝对比财付通 ............ 51

表21：市场参与者多维对比 ......... 55

表22：两家公司消费信贷产品数据对比 ......... 56

表23：产品业务对比 ........... 62

表24：产品合作伙伴对比 ............. 67

表25：蚂蚁集团核心技术 ............. 67

表26：蚂蚁集团和腾讯金融科技的科技业务对比 ............ 68

表27：蚂蚁集团和腾讯金融科技的区块链能力对比 ........ 69

表28：蚂蚁支付板块测算（亿元） ....... 71

表29：蚂蚁微贷科技平台收入测算（亿元） .......... 72

表30：蚂蚁财富管理平台收入测算（亿元） .......... 72

表31：蚂蚁保险科技平台收入测算（亿元） .......... 73