嘉诚国际深度研究报告( 31 页)

---

目录

一、 综合物流服务及供应链商品分销双主业并进 ...... 4

1.1 公司主营业务为综合物流服务及供应链商品分销 ......... 4

1.2 多因素利好，短中长期业务皆有望实现稳步扩张 ......... 6

二、 加码跨境电商业务布局，打造“南沙-中国香港超级干线” ........... 8

2.1 公司致力打造“南沙-中国香港”超级干线 ..... 8

2.2 我国跨境电商产业链搭建完善 ...... 10

2.3 淘系跨境电商C 端业务占比超70% ........... 14

（1） B2C 跨境出口：积极布局新兴经济体-东南亚地区 ............ 14

（2） B2C 跨境进口：网购用户规模增长为主要驱动力 ............. 16

三、 把握核心区位仓储资源，构筑盈利护城河 ....... 18

3.1 仓储用地供给、高标仓储资源稀缺限制电商行业发展 ............. 18

3.2 南沙区高标准仓储供需关系紧张 ............. 19

3.3 核心区位释放仓储资源 ............ 22

四、 未来发展路径清晰，仓储物流业务做深做广 ..... 24

4.1 公司有望以家电制造业为起点上探高端制造业 .......... 24

4.2 保税区仓储经验复制，进军海南打造免税物流仓储分拨中心 ....... 25

4.3 布局大湾区（华南）国际电商港项目 ......... 26

五、 盈利预测与投资评级 ...... 27

图表目录

图表1 公司股权穿透图（%） ...... 4

图表2 公司主营业务介绍 ......... 5

图表3 公司营业收入及同比增长率（百万元，%） ...... 5

图表4 公司各板块业务营业收入（百万元） ........... 5

图表5 公司综合毛利及各板块毛利（百万元） ......... 6

图表6 公司综合毛利率及各板块毛利率（%） .......... 6

图表7 公司净利润及净利率（百万元，%） ............ 6

图表8 公司期间费用率（%） ...... 6

图表9 嘉诚国际跨境电商进口（保税仓）模式 ......... 8

图表10 嘉诚国际9610 出口业务模式 ........ 9

图表11 2019 年我国跨境进口包裹来源地分布（%） ............. 9

图表12 我国跨境电商企业集中区域分布（%） ......... 9

图表13 南沙“超级干线”业务模式图 ...... 10

图表14 中国跨境电商交易规模及增长率（亿元，%） ........... 11

图表15 中国跨境电商渗透率（%） ......... 11

图表16 上市公司物流费用占比（%） ....... 11

图表17 跨境电商进出口占比（%） ......... 12

图表18 国内跨境电商进口平台市场份额（%） ........ 12

图表19 跨境电商B2B、B2C 交易规模占比（%） ....... 12

图表20 我国海淘用户规模及增长率（亿人，%） ...... 12

图表21 中国跨境电商产业链图谱 .......... 13

图表22 2018 年GDP 前20 国家线上消费渗透率（横）及3 年CAGR（纵）（%） ........ 13

图表23 淘系跨境电商版图 ....... 14

图表24 阿里跨境电商分业务板块收入（百万元，%） ........... 14

图表25 2019 东南亚国家GDP 及增速（万亿美元，%） .......... 15

图表26 东南亚5 国居民消费支出占GDP 比重（%） ............. 15

图表27 2019 年东南亚6 国数字经济发展情况 ........ 16

图表28 东南亚6 国互联网用户及数字经济规模 ....... 16

图表29 东南亚6 国及中美日人口结构分布（%） ...... 16

图表30 全国网上零售额及增速（万亿，%） .......... 16

图表31 中国电子商务交易额及增速（万亿元，%） ............. 16

图表32 中国手机网民规模及渗透率（万人，%） ...... 17

图表33 中国网购用户规模及使用率（万人，%） ...... 17

图表34 我国跨境电商市场概况 ............ 17

图表35 2017-2020 年广东地区工矿仓储用地供应（万m²） ...... 18

图表36 2019-2020 华南地区一般仓储结构分布（%） ........... 18

图表37 2020 年广州仓源结构分布（%） ............. 18

图表38 普洛斯租户类型按租赁面积占比（%） ........ 19

图表39 电商仓库配置及运营问卷调查结果（%） ...... 19

图表41 南沙自贸区仓储用地供给不足 ...... 20

图表42 南沙自贸区新片区总体规划概况 ............. 20

图表43 2019 年广州市重点分区通用仓储情况 ........ 21

图表44 广州及南沙进出口总值变化（万亿美元） ..... 21

图表45 南沙区及黄埔区进出口额占全市比重（%） ............. 21

图表46 南沙港集装箱吞吐量（万TEU） ..... 22

图表47 南沙保税区进出口金额（%） ....... 22

图表49 国内电商平台仓储布局 ............ 23

图表50 广东及全国汽车产量（万辆，%） ............ 24

图表51 汽车制造行业营业收入累计值（亿元） ....... 24

图表52 海南省离岛免税销售额（亿元） ............. 25

图表53 海南省离岛免税购物人次（万人） ........... 25

图表54 收入预测表（百万元） ............ 27

图表55 分版块业务毛利率预测表（百万元） ......... 28

图表56 公司期间费用率假设（%） ......... 28

图表57 P/E (TTM) Band ......... 29