LG化学动力电池业务分析报告( 42 页)

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目录

1 、LG 化学：从化石能源向捚电新能源进发…… 6

1.1 、历史发展，从化妆品公司到全球化工巨头… 6

1.2 、面向新能源，公司重点开展锥电池业务．．． 10

1.3 、电池业务助力公司股价上涨，分拆上市谋求长远发展………． 15

2、LG 化学动力电池业务复盘与发展… ..18

2.1 、2015 年前：联合现代绑定通用，开启动力电池全球化征程………． 18

2.2 、2015-18 年：中国白名单政策限制，加大欧美布局… ..22

2.3 、2018 年至今：再战中国市场，联手吉利，扩产配套特斯拉………． 24

2.4 、借特斯拉和欧洲市场东风，成就全球龙头锥电企业…．． 25

3、LG 化学动力电池业务核心竞争力… ..28

3.1 、长期电池研发，积淀电池技术优势．． 28

3.1.1 、LG 化学研发资金投入多，研发能力强．．． 28

3.1.2 、软包电池技术领先世界，电池材料优势明显……… 29

3.1.3 、提速NCMA, 布局锥硫，抢占电池技术制高点…… 31

3.2 、绑定全球车企大客户，全面扩张产能．．． 32

3.3 、布局上游，稳定供应链，实现电池低成本生产… 34

3.4、共享市场，头部竞争激烈： LG 化学和CATL 相互追赶……… 36

3.4.1 、LG 化学客户胜在欧美韩， CATL 客户胜在中国…… 37

3.4.2 、产能对比： LG 产能分布更加全球化．． 39

3.4.3 、LG 化学底子好，积淀厚； CATL 研发提升快……… 40

4、投资建议：重点关注LG 化学产业链………． 41

5 、风险分析．．． 42

图目录

图1: LG 化学发展历程．． 7

图2: LG 化学四大业务．． 8

图3: 公司近年收入及增速．．． 8

图4: 公司近年利润及增速．．． 8

图5: LG 化学各业务收入及其增速．． 9

图6: LG 化学各业务经营利润率．． 9

图7: LG 化学全球布局．． 10

图8: LG 化学电池业务发展历程．． 10

图9: LG 化学三大电池业务．．． 11

图10: 2015-2020 年LG 化学电池业务收入及增速．．． 11

图11: 2015-2020 年LG 化学电池业务利润及利润率．． 11

图12: LG 化学动力电池客户．．． 12

图13: LG 化学动力电池布局．．． 13

图14: 2015-2020Hl 梧仓工厂收入与净利润．． 14

图15: 2015-2020Hl 密歇根工厂收入与净利润．． 14

图16: 2015-2020Hl 南京工厂收入与净利润．． 14

图17: 2017-2020Hl 波兰工厂收入与净利润．． 14

图18: 2008 年至今LG 化学股价走势图．． 15

图19: 2014-2020Q2 中、欧和美新能源车市场份额．．． 16

图20: 2013-2020Hl 中、欧新能淙车渗透率．． 16

图21: LG 化学偿债能力下滑．．． 16

图22: LG 化学资本化率与CATL 和SDI 对比．． 16

图23: LG 化学动力电池业务资本开支增速高…… ..17

图24: LG 化学投资性现金流支出多．． 17

图25: LG 化学动力业务分拆前后组织结构．．． 17

图26: 现代起亚和韩国电动车销呈．． 18

图27: 电池供应商供应策略．．． 20

图28: 2009 年至2015 年LG 化学供应主要车型．． 22

图29: 四大动力电池工厂净利率．．． 23

图30: 2015-2019 年海外动力电池市场装机量．．． 24

图31: 2015-2019 年海外动力电池市场装机量市占率… 24

图32: 2020 年1-12 月中国动力电池市场tops............. 26

图33: 2015-2020 年全球动力电池装机量tops 市占率………． 26

图34: 2012-2019 年LG 化学配套车型动力电池装机呈………． 26

图35: LG 化学电池研发开支及其占营收比重……． 28

图36: 全球锥离子电池专利数tops 机构．． 28

图37: 2015-2019 年LG 化学研发人数．．． 28

图38: 软包电池Stack&folding 技术优势．．． 29

图39: 电池隔膜SRS 技术．．． 30

图40: 正极材料专利数．． 30

图41: 负极材料专利数．． 30

图42: 隔膜专利数．．． 30

图43: 电解液专利数．． 30

图44: 全球锥硫电池技术发展方向．． 32

图45: 截止至2018 年全球锥硫电池专利数toplO 机构……… 32

图46: 1999-2018 年全球锥硫电池专利数toplO 机构．． 32

图47: 2010-2019 年主要国家银产噩．． 36

图48: 2014-2019 年主要国家锥矿产量．． 36

图49: 2015-2020 动力电池市场top3 公司市场份额…．． 36

图50: LG 化学动力电池出货量及市场份额………．． 37

图51: 2020Hl 全球新能源车车型销噩toplO....... 37

图52: 2016-2020 年配套LG 化学电池的车型数呈．．． 38

图53: 2016-2020 年配套CATL 电池的车型数噩．． 38

图54: 2015-2020Hl 全球新能淙车型toplO 电池供应商……． 39

图55: 四大动力电池企业全球产能．． 39

图56: 四大动力电池企业全球现有产能．． 39

图57: 15-19 年LG 化学和CATL 研发投入和研发费用率对比……… 40

图58: 四大电池企业锥电池专利数对比．． 40

图59: 2015-2019 年LG 化学和CATL 研发人数．．． 40

表目录

表1: 2009 年韩国政府推出能源储存技术战略方案………． 7

表2: 2020 年上半年LG 化学四大动力电池工厂财务信息……． 14

表3: 欧洲主要国家新能源车政策．． 15

表4: 2002-2020 年LG 化学与韩国车企合作情况．．． 18

表s: 2007-2016 年LG 化学与美国车企合作．．． 19

表6: 2009-2015 年LG 化学与整车车企合作情况．．． 20

表7: 2010-2015 年LG 化学与中国车企合作情况．．． 21

表8: 2009-2015 年LG 化学动力电池产能扩张．．． 21

表9: 2016-2020 年LG 化学全球客户扩展．． 22

表10: 2016-2019 年LG 化学欧美动力电池产能扩张…． 23

表11: LG 化学波兰工厂生产线．．． 23

表12: LG 化学在华的整车客户．．． 25

表13: LG 化学南京动力电池工厂发展过程……… ..25

表14: LG 化学正极材料．． 31

表15: 2019 年至今扩产计划．．． 33

表16: LG 化学动力电池生产工厂．． 33

表17: 韦里、银、钻原材料布局．．． 34

表18: LG 化学动力电池原材料及设备采购企业…． 35

表19: 截止2020 年LG 化学与CATL 客户对比．．． 37

表20: LG 化学动力电池上游原材料市场预测．． 41