全球农化巨头先正达研究报告( 37 页)

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目录

1. 基本情况 ..... 5

1.1. 发展历史：世界领先的农化公司，在中国重整出发 ..... 5

1.1.1. 瑞士先正达：化工业务起家，凭借除虫除草优势进入农业领域 ...... 5

1.1.2. 先正达集团：中化工收购，先正达中国业务有望快速发展！ ....... 6

1.2. 股权结构：国资委实控 ..... 7

1.3. 基本财务：1500 亿收入，债务拖累减小....... 8

1.3.1. 营收稳步增长，2020 年利润扭亏为盈 ....... 8

1.3.2. 公司毛利率平稳，盈利能力同行业优秀 .... 9

2. 植物保护板块：研发创新能力强，保持全球第一地位 ....... 10

2.1. 植保行业：市场规模低速增长，国际巨头占据产业链核心环节 .... 10

2.1.1. 市场规模预计温和增长，中国市场增速高于全球平均水平 ..... 10

2.1.2. 国际巨头占据产业链核心环节，新技术应用将推动行业生产效率提升 ...... 12

2.2. 先正达植保业务：全球植保行业排名第一，优势明显 ...... 13

2.2.1. 先正达具有植保业务的百年积累，强强联合增强实力....... 13

2.2.2. 公司植保产品线丰富，业务布局广泛，营销体系完善....... 14

2.2.3. 先正达在植保领域具有领先全球的研发能力 ..... 16

2.2.4. 植保业务业绩：营收超五成，2020 年增速达5% ..... 16

3. 先正达种子业务：转基因技术领先，有望在中国加速落地 ....... 18

3.1. 种子行业：农业“芯片”，注重生物育种技术变革机遇！.... 19

3.1.1. 农业生产起点，中国种子市场规模增速快于全球平均水平 ..... 19

3.1.2. 行业发展趋势：国内生物育种技术应用加速，产业链一体化公司占优 ...... 20

3.2. 先正达种子业务：全球排名第三，中国市场具备大发展机会 ..... 21

3.2.1. 主要种子产品6000 多种，玉米大豆占比较高 ...... 22

3.3 先正达集团种子业务看点：研发投入高，转基因技术储备丰富 ..... 25

4. 先正达作物营养业务：国内市占率排名第一 .... 27

4.1. 作物营养行业：总体稳定增长，特种肥需求增速快 ....... 27

4.1.1. 作物营养产品市场总体稳定增长 .... 27

4.1.2. 生物质肥料大有可期 ....... 28

4.2. 先正达作物营养业务：领先的作物营养服务供应商 ....... 29

4.2.1. 业务构成：基础费为主，特种肥加快发展 ...... 29

4.2.2. 基础肥和复合肥收入下降，特种肥业务积极进取 .... 30

4.3. 作物营养业务特点：注重研发，深度分销 ...... 31

5. 先正达现代农业服务业务：前景广阔，促进各大业务协同！ ....... 32

5.1. 现代农业服务行业前景广阔，国内市场亟需带动 .... 32

5.1.1. 现代农业市场规模可达万亿级 ..... 32

5.1.2. 大力发展智慧农业，创新驱动农业发展 ...... 33

5.2. 先正达现代农业服务业务：立足中国市场，开展现代农业服务 .... 34

5.3. 现代农业服务：借力数字技术，收入增长快速，促进业务协同 .... 36

图表目录

图1：瑞士先正达发展历史 ...... 5

图2：中化工收购先正达大事记 ..... 6

图3：先正达集团四大业务板块 ..... 7

图4：先正达集团中国业务内容 ..... 7

图5：先正达集团股权结构图 ..... 7

图6：先正达公司控股/参股情况 ....... 8

图7：近年公司营业收入变化情况 .... 8

图8：近年公司归母净利润变化情况 .... 8

图9：2021Q1 不同主营业务收入占比..... 9

图10：2018 年-2020 年公司分产品毛利率变化 ...... 9

图11：公司及可比公司的综合毛利率情况 ...... 10

图12：公司费用率情况 ....... 10

图13：2015-2025 年全球植物保护产品市场规模（亿美元） .... 10

图14：2014-2019 年我国农药使用量（万吨） ..... 11

图15：2015-2020 年8 月中国化学农药原药产量统计（万吨） .... 11

图16：2015-2025 年中国植物保护产品行业市场规模（亿元） .... 11

图17：植物保护产品产业链 ...... 12

图18：农化行业并购历史进程 ..... 12

图19：2020 年全球植保产品竞争格局 ....... 13

图20：2020 年中国植保产品竞争格局 ....... 13

图21：先正达2018-2020 年植保产品收入分区域（全球）（亿元） .... 17

图22：先正达2020 年植保产品收入按地区占比（全球） ....... 17

图23：先正达植保产品收入（中国区域）（万元） ...... 17

图24：先正达植保业务生产、销售情况 ...... 18

图25：2014-2020 全球种业市场规模变化（亿美元） ....... 19

图26：2014-2020 中国种业市场规模变化（亿元）.... 20

图27：美国推行转基因玉米之后种子费用变化（元/亩） .... 21

图28：孟山都玉米和大豆转基因业务毛利率情况 .... 21

图29：美国转基因作物推广渗透率（%） .... 21

图30：2018-2020 先正达集团种子业务分产品收入情况（万元） .... 24

图31：2018-2020 先正达集团种子业务分地区收入情况（万元） .... 24

图32：种子业务同行业公司收入比较（单位：万元） ....... 24

图33：种子业务同行业公司毛利率比较 ...... 25

图34：2018-2020 先正达集团研发投入（万元） .... 25

图35：2018-2020 先正达集团研发人员 ....... 25

图36：美国转基因性状申请数量比较 ....... 26

图37：2014-2025 年全球作物营养产品市场规模（亿美元） ..... 27

图38：2014-2025 年中国化肥市场规模（亿元） .... 27

图39：我国化肥施用量（万吨） .... 28

图40：我国氮磷钾肥施用量（析纯量）（万吨） ...... 28

图41：作物营养产品产业链 ...... 29

图42：2020 年作物营养业务分产品收入占比.... 30

图43：作物营养业务收入（亿元）及占总收入比例 ....... 30

图44：作物营养分产品收入（亿元） ....... 31

图45：2020 年作物营养市场占有率 ...... 31

图46：作物营养研发中心研发过程 .... 31

图47：美国现代农业服务体系 ..... 33

图48：国内现代农业服务面临的困境 ....... 33

图49：2015-2026 年全球智能农业市场规模（百万美元） ...... 34

图50：现代农业服务产业链 ...... 35

图51：先正达集团现代农业服务收入（万元） ..... 35

图52：先正达集团现代农业服务收入拆分（万元） ....... 35

图53：现代农业服务业务毛利情况（万元） ..... 36

图54：主营收入（万元）和毛利率 .... 36

图55：中化农业MAP 战略示意图 ...... 36

表1：先正达集团中国植保业务类别表 ..... 14

表2：先正达集团植保主要产品 ....... 14

表3：先正达植保业务覆盖区域 ....... 15

表4：先正达植物保护业务销售模式 ...... 16

表5：先正达植保业务近三年及最新一期收入情况（亿元） ....... 16

表6：公司植保产品毛利（亿元） ...... 18

表7：2020 年种子业务市场份额 ..... 22

表8：先正达集团种子业务主体 ....... 22

表9：种子业务研发投入明细（万元） ..... 26

表10：先正达集团种子业务部分获奖成果 ...... 26

表11：先正达在美国获批的转基因性状类型 ..... 27

表12：生物质肥料实验结果 ...... 28

表13：集团作物营养核心研发技术 .... 32

表14：先正达集团现代农业服务业务类型表 ..... 34

表15：MAP beside 具体功能 .... 37