力量钻石深度报告( 35 页)

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目 录

力量钻石：冉冉升起的人造金刚石新星 ....... 6

专注人造金刚石领域，股权结构稳定 ...... 6

完成初试积累，进入高速发展快车道..... 6

股权结构稳定，奠定长远发展基石 .... 7

财务状况亮眼，成长势头迅猛 ...... 7

三大业务共同助力公司飞速发展....... 9

人造金刚石三大核心产品体系逐渐成形 ...... 9

我国人造钻石快速发展 .... 9

力量钻石快速完善产业链，形成人造钻石三大业务体系 ....... 11

金刚石单晶和金刚石微粉业务稳定增长 .... 12

金刚石单晶和金刚石微粉业务占比较高，稳中有增 ....... 12

金刚石单晶在工业领域地位突出 ...... 13

下游制造业升级，金刚石微粉发挥重要作用 ....... 14

培育钻石业务将成为重要增长点 .... 17

培育钻石业务重要性逐渐提升 ...... 17

技术壁垒筑造未来成长空间 ...... 18

公司乘风培育钻石加速崛起 .....21

培育钻石与天然钻石性质相同且更具优势 .... 21

培育钻石越来越被市场认可 ...... 21

培育钻石性能媲美天然钻石 ...... 22

培育钻石优势明显 ...... 24

培育钻石进入需求爆发期 .... 25

钻石行业稳定发展，培育钻石加速渗透 ....... 26

印度加工培育钻石数量快速增量 ...... 28

非婚嫁需求崛起，培育钻石替代空间广阔 ....... 28

天然钻石高度垄断，新兴钻石厂商期望通过培育钻石打开新格局 ....... 29

中国产能占比近半，公司抢占上游先机 .... 30

培育钻石与天然钻石产业链类似，上游利润率较高 ....... 30

中国产能近半，上游优先收益终端需求增加 ....... 32

国内外主要公司培育钻石产能情况 ...... 32

盈利预测、估值与投资评级 .....33

盈利测算假设 .... 33

盈利预测 .... 34

风险因素 .....34

表 目 录

表1：主要产品具体情况 ....... 11

表2：高温高压法（HPHT）与化学气相沉积法（CVD）对比 ..... 21

表3：培育钻石逐渐得到市场认可 .... 21

表4：锆石与莫桑石属性 ...... 23

表5：培育钻石与天然钻石属性无本质区别 ..... 23

表6：培育钻石与天然钻石生产影响对比 ..... 24

表7：公司盈利关键性假设 ...... 33

表8：可比公司估值情况（亿） ....... 34

图 目 录

图 1：力量钻石发展历程 ....... 6

图 2：公司主营业务的发展阶段 .... 7

图 3：公司股权结构稳定 ....... 7

图 4：2021 年公司营收快速增长（万元） .... 8

图 5：力量钻石营收结构（百万元） ..... 8

图 6：力量钻石归母净利润 ....... 9

图 7：力量钻石利润率（%） .... 9

图 8：主要产品毛利率（%） .... 9

图 9：力量钻石ROE 及资产负债率（%） .... 9

图 10：天然金刚石与人造金刚石 .... 10

图 11：2001-2019 年我国金刚石单晶产量情况 ....... 10

图 12：2001-2019 年我国金刚石单晶出口数量情况 .... 10

图 13：2020 年营收占比 ..... 12

图 14：金刚石单晶与金刚石微粉营收和 ...... 12

图 15：金刚石微粉销售均价下降后逐步稳定（元/克拉） .... 12

图 16：不同贫瘠金刚石单晶销售收入（百万元） ....... 12

图 17：2011 年-2019 年我国基建投资稳步增长 ...... 13

图 18：2011 年-2020 年我国房地产施工面积保持高增 ....... 13

图 19：2011 年-2020 年我国主要矿产资源开采量波动增长 .... 14

图 20：我国及全球汽车产量情况（万辆） ...... 15

图 21：家用空调和冰箱产量（万台） ..... 15

图 22：我国及全球光伏新增装机容量（GW） .... 16

图 23：我国LED 行业及LED 灯具行业规模波动增长..... 16

图 24：培育钻石业务营收 ....... 17

图 25：培育钻石业务占比 ....... 17

图 26：三种产品产能变化 ....... 18

图 27：培育钻石产能产量变化（万克拉） ...... 18

图 28：培育钻石均价波动提升 .... 18

图 29：大颗粒培育钻石占比上升 .... 18

图 30：六面顶压机 ...... 19

图 31： 合成块侧剖结构示意图 ...... 19

图 32：单晶合成环节示意图 ....... 19

图 33：高温高压法（HPHT）流程图 ...... 20

图 34：化学气相沉积法（CVD）合成钻石 ...... 20

图 35：培育钻石为真钻石 ....... 22

图 36：培育钻石与天然钻石结晶习性有差异 ...... 23

图 37：培育钻石对环境影响更小 .... 24

图 38：培育钻石占天然钻石价格比例 ..... 25

图 39：培育彩色钻石系列产品 .... 25

图 40：培育钻石迈过5%市占率进入加速增长阶段 ..... 26

图 41：全球钻石珠宝销售额进入平稳增长期 ...... 27

图 42：2019 年各市场钻石消费结构 ....... 27

图 43：全球宝石级钻石产量 ....... 27

图 44：全球宝石级培育钻石产量 .... 27

图 45：印度培育钻石毛坯阅读进口金额快速提升（百万美元） ...... 28

图 46：钻石消费原因 ...... 29

图 47：我国消费者购买钻石珠宝比例 ..... 29

图 48：各市场珠宝品类份额构成 .... 29

图 49：全球毛坯天然钻石总产量 .... 30

图 50：培育钻石产业链 ....... 31

图 51：培育钻石产业链毛利率情况 ..... 31

图 52：全球培育钻石产能分布（万克拉） ...... 32

图 53：使用 HPHT 技术的国家及其占比 ....... 32

图 54：目前国内六面顶压机的产能预测（台） ....... 33

图 55：用于培育钻石的六面顶压机数量预测（台） .... 33