泛烟草格局与电子烟产业链分析报告( 31 页)

---

目录

一、由分割到连接，全球泛烟草行业变局 ........... 7

1.1 竞争格局现状：国内外市场分割，四大跨国与中国烟草各领风骚 ..... 7

1.2 国内烟草“走出去”困境如何破局？ ............. 9

1.3 新型烟草崛起、中烟香港上市，全球泛烟草格局迎来变局契机 ...... 12

二、新烟草创生新发展，竞争格局重塑 ............. 14

2.1 HNB（加热不燃烧）：IQOS 遥遥领先，中烟公司奋起直追 ............. 14

2.2 蒸汽式电子烟：快速迭代能力铸就产品实力，国产品质毫不逊色 ............ 17

三、全球分工迭代演变，多维度（制造/品牌/渠道）中国力量崛起 ....... 20

3.1 HNB（加热不燃烧） ......... 20

3.1.1 HNB 产业链 ........... 20

3.1.2 制造端：为中烟蓄势，终将随中烟崛起 ............. 21

3.1.3 品牌端：政策垄断，牢牢为中烟掌控 ........ 22

3.1.4 渠道端：对内通过烟草专卖渠道，对外通过中烟香港平台 ........... 23

3.2 蒸汽式电子烟 ........... 24

3.2.1 雾化烟产业链 ........ 24

3.2.2 制造端：全球制造集聚中国，优质研发企业正在凸显 ......... 25

3.2.3 品牌端：一级市场资本追捧之下，国内电子烟品牌百舸争流 ....... 27

3.2.4 渠道端：偏低单价消费品渠道的长尾特性，决定较难出现规模化企业 .. 28

四、关注标的 ........ 29

风险提示 ...... 31

图表索引

图 1：2018 年卷烟市场格局 ........... 7

图2：四大跨国烟草公司卷烟销量（万箱） ..... 8

图3：2018 年全球最有价值烟草品牌TOP10（亿美元） ........... 8

图4：2018 年全球卷烟消费量 ........ 9

图5：2018 年全球卷烟出口额 ........ 9

图6：2018 年中国免税卷烟的出口需求 ......... 10

图7：中国免税卷烟的主要需求（百万美元） ......... 10

图8：进口烟叶类产品的全球性需求（十亿美元） .......... 11

图9：进口卷烟的全球性需求（十亿美元） ............ 11

图10：世界蒸汽式电子烟销量情况 ....... 12

图11：世界HNB 销量情况 .......... 12

图12：2018 年全球烟草销量结构（不含中国） ..... 13

图13：2018 年香港、澳门、泰国及新加坡免税卷烟市场的主要参与者..... 13

图14：2018 年中国境内关外地区的主要参与者 ..... 13

图15：加热不燃烧制品产业链 ..... 20

图16：IQOS 产品成本分布 .......... 21

图17：全球HNB 主要地区销售额分布 .......... 24

图18：蒸汽式电子烟产业链 ......... 24

图19：蒸汽式电子烟产业利润空间分布 ......... 25

图20：全球电子烟消费市场分布 ........... 26

图21：主要国家电子烟渗透率 ..... 26

图22：劲嘉股份电子烟领域布局 ........... 29

图23：中烟香港新型烟草出口业务流程 ......... 29

表1：中国烟草专卖制度发展历程 ........... 9

表2：海内外主流HNB 品牌 ......... 14

表3：HNB 主流产品加热方式 ...... 15

表4：国内外HNB 主要产品性能 .......... 16

表5：HNB 主流产品配套烟弹 ...... 17

表6：海内外主流电子烟品牌 ....... 17

表7：国内外电子烟主要产品性能 ......... 19

表8：跨国烟草公司HNB 布局 ..... 22

表9：国内加热不燃烧电子烟的主要政策梳理 ......... 23

表10：电子烟企业融资情况 ......... 27

表11：政策出台及影响预判 ......... 28